歐央行4月議息維持基準(zhǔn)利率不變、重申二季度加速削減QE、三季度正式結(jié)束資產(chǎn)凈購(gòu)買(mǎi)；在結(jié)束QE“一段時(shí)間”后“逐步加息”。華泰證券對(duì)此點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，歐央行本次對(duì)加息時(shí)點(diǎn)的引導(dǎo)，較市場(chǎng)預(yù)期略晚于此前市場(chǎng)最早的6月加息，調(diào)整為歐央行可能在6月議息會(huì)議中明確加息時(shí)點(diǎn)、而首次加息可能在9月份。華泰證券重申早前觀點(diǎn)：隨著歐央行加速收緊貨幣政策，歐洲要擺脫滯脹環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力，或只能靠財(cái)政發(fā)力。而從法國(guó)、德國(guó)表態(tài)來(lái)看，未來(lái)歐洲在核能、軍備等方向加大財(cái)政投入或“勢(shì)在必行”。歐盟財(cái)政擴(kuò)張的動(dòng)力上升，中長(zhǎng)期來(lái)看仍可能推升長(zhǎng)端利率和歐元匯率，短期歐央行暫緩加息不代表歐元會(huì)結(jié)構(gòu)性走弱。議息決議后，歐元走弱，歐債利率先回落、后上行。華泰證券表示：歐央行正加速退出QE，擴(kuò)表速度已明顯放緩。歐央行本次重申3月議息關(guān)于加快退出QE的時(shí)間表，即月度（預(yù)計(jì)）購(gòu)債規(guī)模為4月份400億歐元、5月份300億歐元、6月份200億歐元，如無(wú)特殊情況，三季度將結(jié)束。今年1月~3月，PEPP（抗疫緊急購(gòu)債）凈購(gòu)債依次為500、400、300億歐元，逐月削減，從二季度開(kāi)始不再凈購(gòu)買(mǎi)，僅維持到期再投資；資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（）1月~3月凈購(gòu)買(mǎi)量分別為188億、207億、219億歐元，低于計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)量（上限）。2021Q1~Q4，歐央行各季度月均擴(kuò)表幅度依次為2.3%、1.6%、1.7%、1.2%，而今年一季度月均擴(kuò)表幅度降到0.6%，已明顯放緩。歐元區(qū)通脹加速上行，能源供給隱憂、通脹高企、地緣風(fēng)險(xiǎn)威脅等因素影響先行指標(biāo)下跌。今年3月歐元區(qū)HICP同比升至7.5%（前值5.9%）、核心通脹同比3%（前值2.7%）；歐元區(qū)2月PPI同比達(dá)到31.4%。繼3月份sentix投資信心指數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)值后，歐元區(qū)和德國(guó)4月份sentix投資信心指數(shù)分別下跌至-18%和-17.1%，較前值下行11pct和11.9pct。歐央行本次議息再度強(qiáng)調(diào)，能源價(jià)格是當(dāng)前通脹上行最大推動(dòng)因素，而食品價(jià)格上升可能加大通脹風(fēng)險(xiǎn)。地緣沖突、以及“亞洲地區(qū)新的疫情防控措施”可能加劇供應(yīng)鏈瓶頸。在“艱難的地緣形勢(shì)”之下，財(cái)政政策重要性或更加凸顯——?dú)W央行特別提到要在“下一代歐盟”框架下加速能源和綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。