指股網(wǎng)獲悉，國泰君安證券發(fā)布行業(yè)研究報告稱，基建加速、地產(chǎn)回暖有望拉動白酒需求超預(yù)期，一季報開門紅可期，高端業(yè)績穩(wěn)定性凸顯，區(qū)域分化下徽酒、蘇酒表現(xiàn)突出，次高端成長勢能充分，建議增持三條主線：1）堅守高端價值：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)；2）區(qū)域白酒：迎駕貢酒(603198.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、口子窖(603589.SH)、伊力特(600197.SH)等。3）高成長標(biāo)的：山西汾酒(600809.SH)、舍得酒業(yè)(600702.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)等。

全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)積極，基建、地產(chǎn)加速有望拉動白酒需求超預(yù)期。全年GDP增長預(yù)期目標(biāo)5.5%保持積極趨勢，穩(wěn)增長有望持續(xù)發(fā)力。2022年政府工作報告提出適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，基建有望成為穩(wěn)增長重要抓手。3月16日金融委針對房地產(chǎn)行業(yè)定調(diào)積極，地產(chǎn)政策糾偏有望持續(xù)，以鄭州為例，鄭州打響地產(chǎn)放松“第一槍”，供需兩端均有政策落地，后續(xù)多地樓市松綁政策出臺，地產(chǎn)好轉(zhuǎn)預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。2022年1-2月全國固定資產(chǎn)投資同比+12.2%、增速環(huán)比+7.3pct，其中房地產(chǎn)投資、基建投資和制造業(yè)投資均同步改善，1-2月房地產(chǎn)投資同比+3.7%、增速環(huán)比+17.6pct，基礎(chǔ)設(shè)施同比+8.1%、增速環(huán)比+7.7pct，制造業(yè)投資同比+20.9%、增速環(huán)比+7.4pct。穩(wěn)增長下，預(yù)計未來地產(chǎn)放松、基建加速等政策有望繼續(xù)落地，投資穩(wěn)健發(fā)力帶動固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資加速有望進(jìn)一步拉動白酒需求。

高端韌性充分，次高端白酒與區(qū)域白酒將充分受益經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇。分價格帶看，高端白酒收入與固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資相關(guān)性較弱，呈現(xiàn)出更強(qiáng)的抗周期性，業(yè)績穩(wěn)定性進(jìn)一步凸顯，若拆分量價來看，高端白酒價格與地產(chǎn)投資相關(guān)度較高，以茅臺噸價為例，茅臺酒噸價與房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速趨勢吻合。次高端白酒、區(qū)域白酒收入與投資活動相關(guān)性更強(qiáng)，有望充分受益經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇實現(xiàn)超預(yù)期增長，并且區(qū)域白酒估值與預(yù)期處在相對較低，疊加內(nèi)生發(fā)展層面的機(jī)制變化，業(yè)績邊際改善將更為明顯。

淡季平穩(wěn)運行，一季報開門紅可期。從渠道端看目前淡季呈現(xiàn)平穩(wěn)運行趨勢，茅臺批價逐步回歸理性呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升趨勢，大多數(shù)酒企已進(jìn)入控貨挺價階段，在庫存低位、價盤平穩(wěn)的堅實基礎(chǔ)下，淡季疫情點狀復(fù)發(fā)影響相對可控。旺季奠定一季報趨勢，全年有望延續(xù)高端穩(wěn)健、次高端高增、區(qū)域結(jié)構(gòu)升級的發(fā)展邏輯。