??在不透明的基本面背景下，原油前景仍然模糊不清，頭條新聞和頭寸推動(dòng)了價(jià)格波動(dòng)。??對(duì)俄羅斯石油供應(yīng)的制裁繼續(xù)產(chǎn)生未知的后果。國(guó)際能源署 (IEA) 本周報(bào)告稱，多達(dá) 1/3 的俄羅斯石油出口在 4 月面臨風(fēng)險(xiǎn)。??1 月份每天出口 800 萬(wàn)桶 (bpd)，IEA 預(yù)計(jì)下個(gè)月每天有 250 萬(wàn)桶石油和原油面臨風(fēng)險(xiǎn)。??與此同時(shí)，一些歐佩克出口國(guó)表示，該卡特爾應(yīng)該提高產(chǎn)量以緩解供應(yīng)問(wèn)題，本周利比亞也加入了行列。??在供應(yīng)方努力避免需求破壞的同時(shí)，石油市場(chǎng)的一些結(jié)構(gòu)性特征可能有一些線索，即現(xiàn)貨溢價(jià)和波動(dòng)性。??石油市場(chǎng)仍然存在倒價(jià)，這表明價(jià)格在短期內(nèi)不太可能進(jìn)一步回落至戰(zhàn)前水平以下。??Backwardation 是指最接近結(jié)算的合約比第一個(gè)之后結(jié)算的合約更昂貴。它突顯了市場(chǎng)愿意支付更多費(fèi)用以立即交付，而不是等待。??2021 年的平均現(xiàn)貨溢價(jià)水平為 0.58 美元，在最近達(dá)到 5.30 美元的峰值之后，目前高于 2 美元。??2018 年 6 月，現(xiàn)貨溢價(jià)大幅飆升，同時(shí)價(jià)格上漲。直到現(xiàn)貨溢價(jià)平息3個(gè)月后，價(jià)格才回落。如果今天出現(xiàn)類似的情況，油價(jià)可能需要一段時(shí)間才能回到 85 美元以下的水平。??由于圍繞烏克蘭事態(tài)發(fā)展的敘述極大地影響了油價(jià)，因此很難看到原油的波動(dòng)性很快就會(huì)穩(wěn)定下來(lái)。芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE) 的波動(dòng)率指標(biāo)顯示，波動(dòng)率很容易飆升。雖然它目前處于高位，但仍低于之前價(jià)格劇烈波動(dòng)的時(shí)期。??雖然本周價(jià)格一直在震蕩，但波動(dòng)性在下周有上行潛力。在我們看到現(xiàn)貨溢價(jià)走低之前，價(jià)格可能會(huì)看到買(mǎi)家下跌。