在疫情的沖擊下，2021年的餐飲連鎖行業(yè)可以用“慘淡”來形容。呷哺呷哺發(fā)布2021年年報預警，這是其在十年內首次虧損。雖然“火鍋股”表現略顯疲態(tài)，但仍有多個火鍋品牌期待加入上市隊伍，粵式火鍋連鎖品牌撈王就是其中之一。

3月14日，撈王控股有限公司(以下簡稱“撈王”)二次遞表港交所主板，中金和華泰國際為其聯席保薦人。據智通財經APP了解，撈王曾于2021年9月1日向港交所遞交申請書，目前該申請已經失效。

撈王成立于2010年，主打胡椒豬肚雞火鍋，是中國排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳。2020年，撈王的收入及餐廳數量均位列業(yè)內榜首，當中占有1.7%的市場份額(按收入計)。

這家二次沖刺“中國火鍋第三股”的粵式火鍋連鎖品牌質地到底如何呢？

業(yè)務高速擴張

據智通財經APP了解，撈王運營及管理了三個品牌，一是提供商務、較高檔次為主的撈王鍋物料理，二是主打一人食概念的鍋季，還有迎合年輕消費者的快速休閑餐廳撈王心靈肚雞湯。

（來源：招股書）

公司自2010年在上海開始經營，隨后在華東市場受到廣泛認可，并逐步在全國范圍內快速擴張。截至2022年3月4日，公司已在中國內地30個城市開設149間餐廳及在臺北開設一間餐廳。公司的餐廳數量由截至2019年1月1日的77間增加至截至2021年12月31日的148間，并進一步增加至截至2022年3月4日的150間。截至2022年3月4日，公司在大中華區(qū)擁有及經營146間撈王鍋物料理餐廳、兩間鍋季餐廳及兩間撈王心靈肚雞湯餐廳。

從業(yè)績來看，于2019年、2020年及2021年分別為10.95億元（人民幣，下同）、11.25億元及13億元；對應的公司利潤于報告期內分別為7991.5萬元、6744.1萬元及1390萬元。

報告期內，公司毛利穩(wěn)中有升，分別為7.13億元、7.09億元和8.22億元，占對應期間收入的65.1%、63.1%及63.2%，毛利率相對比較穩(wěn)定。

而報告期內公司的翻臺率分別為3.0次/天、2.5次/天和2.3次/天。其中，一線城市的翻臺率分別為3.0次/天、2.5次/天和2.3次/天，新一線城市的翻臺率分別為3.2次/天、2.7次/天和2.3次/天，其它城市的翻臺率則分別為2.7次/天、2.5次/天和2.3次/天。

（來源：招股書）

同時，在公司高速擴張下，門店布局密度上升。據智通財經APP了解，在目前撈王的主要門店分布在華東地區(qū)的一線和新一線城市。其中，有124家餐廳位于江浙滬地區(qū)，北方地區(qū)有9家門店。公司還表示將著重滲透非一線城市，未來還將逐步開拓國際市場，計劃于2022年、2023年、2024年分別開設44、60及80間新餐廳。

（來源：招股書）

不過撈王于招股書中坦言，由于公司在海外和中國下沉城市幾乎沒有運營經驗，維持高速增長并持續(xù)推進餐廳快速擴張，可能會導致風險和不確定因素增加。

粵式火鍋異軍突起

作為世界上第二大餐飲服務市場，中國餐飲服務業(yè)的市場規(guī)模從二零一六年的人民幣2.9萬億元增至2019年的人民幣3.7萬億元，復合年增長率為8.5%，預計2020年至2025年的復合年增長率為13.3%。

而火鍋作為最受中國消費者歡迎的中餐，也是中餐市場中增長最快的細分市場之一?；疱伈蛷d市場的收入由二零一六年的人民幣3955億元增加至2019年的人民幣5188億元，復合年增長率為9.5%。預期該分布將在2020年－2025年期間繼續(xù)以14.2%的復合年增長率進一步增長至2025年的8501億元。

在市場規(guī)模如此巨大及高速增長的火鍋市場中，行業(yè)競爭異常激烈。目前火鍋風格主要分為川式火鍋、粵式火鍋和京式火鍋。但消費者接受程度最高，覆蓋面也是最廣的，依然是川式火鍋。2020年按收入計，川式火鍋份額達到約65%，而粵式火鍋和京式火鍋收入份額分別為14.4%和14.2%。

（來源：招股書）

不過智通財經APP注意到，2016年至2020年，粵式火鍋的收入年復合增速達到3.6%，高于川式火鍋2.9%和京式火鍋1.6%的增速，且預計未來粵式火鍋的增速同樣高于其他兩類火鍋。

這表明粵式火鍋正在以更高速的增長占領火鍋市場，隨著健康飲食成為主流，粵式火鍋的口味清淡，更加健康，其使用新鮮湯料，含有更多新鮮海鮮和蔬菜，為口味清淡及不能食辣的顧客提供了更優(yōu)選項。預計到2025年，粵式火鍋餐廳行業(yè)的收入將達到人民幣1285億元，2020年至2025年的復合年增長率為15.3%，占中國整體火鍋餐飲市場的15.1%。

2020年有超過40萬家火鍋店營業(yè)，按2020年收入計，五大參與者的市場份額占比僅為7.9%，其中龍頭海底撈市場份額5.8%，而撈王市場份額僅為0.3%，排名第四。在粵式火鍋市場，撈王以市場份額1.7%排名第一，而五大參與者僅占總市場份額的約5.0%。

總體而言，餐飲市場經歷了快速發(fā)展并還將繼續(xù)，而集中度高度分散、競爭極為激烈的火鍋賽道一直備受資本市場關注。撈王作為火鍋行業(yè)的頭部企業(yè)，在與七欣天搶奪火鍋第三股的同時，要解決的還有在擴張的路上如何保持穩(wěn)定的盈利增長，畢竟在快速擴張之下，呷哺呷哺吃了增收不增利的虧。但長期來看，隨著消費不斷升級，餐飲市場發(fā)展空間良好，帶撈王成功登陸資本市場后，對于企業(yè)的品牌傳播效應、融資等都將起到正面作用。