??周四北京時(shí)間晚間20:45，歐洲央行將公布利率決議，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前全球市場將密切關(guān)注俄烏局勢如何影響歐洲央行的貨幣政策。尤其是歐洲央行央行拉加德在公布利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上的講話。??歐洲央行對貨幣政策正常化的看法自2月會(huì)議上轉(zhuǎn)向鷹派政策以來發(fā)生了180度的轉(zhuǎn)變，俄羅斯入侵烏克蘭被指責(zé)將歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德置于一個(gè)棘手的位置，她希望在抗擊通脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩之間找到平衡。??歐洲央行將退出鷹派政策??外界普遍預(yù)計(jì)，歐洲央行將在3月份的會(huì)議上維持其貨幣政策不變。當(dāng)時(shí)正值俄羅斯和烏克蘭之間爆發(fā)決定性戰(zhàn)爭。大流行緊急購買計(jì)劃(PEPP)定于本月結(jié)束，因此，重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向央行的常規(guī)資產(chǎn)購買計(jì)劃()。??東歐的戰(zhàn)爭局勢使歐洲央行很難繼續(xù)其正?；?jì)劃。拉加德在2月份曾提到，3月份會(huì)議上的經(jīng)濟(jì)預(yù)測可能會(huì)決定今年的緊縮計(jì)劃。考慮到戰(zhàn)爭，市場可能不會(huì)太關(guān)注員工們的通脹和增長預(yù)期。??然而，面對西方對俄羅斯的制裁，烏克蘭危機(jī)使石油和天然氣價(jià)格飆升。這讓歐洲央行的工作變得復(fù)雜起來，因?yàn)槟茉磧r(jià)格已將歐元區(qū)通脹率推高至5.8%的歷史高點(diǎn)，而俄羅斯的干預(yù)只會(huì)讓通脹率繼續(xù)飆升。??另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2021年最后一個(gè)季度溫和增長了0.5%，因?yàn)闅W元區(qū)擺脫了歐米克龍病毒變體的影響。但由于戰(zhàn)爭的影響，未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)前景似乎相當(dāng)黯淡。??有鑒于此，歐洲央行可能會(huì)放棄其鷹派的轉(zhuǎn)向策略，采取觀望模式，不就加息時(shí)間表和計(jì)劃的結(jié)束日期作出任何承諾。??這種立場可能被解讀為鴿派立場，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)開始將歐洲央行在大流行后首次加息的可能性推高至2023年初，而此前的預(yù)期是12月加息。??與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)有望在3月15日至16日的會(huì)議上將關(guān)鍵利率提高25個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行可能出現(xiàn)的鴿派結(jié)果，將加劇美國與歐洲這片古老大陸之間的政策分歧，加劇歐元的痛苦。??從歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)看歐洲央行??當(dāng)前，歐元區(qū)國家普遍被籠罩在通脹飆升的緊張氣氛中。??從不同國家的數(shù)據(jù)來看，2月，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體德國通脹率為5.5%，法國為4.1%，意大利為6.2%，西班牙為7.5%，均處在高位。??通脹居高不下，背后的推動(dòng)力仍是能源價(jià)格上漲。按年利率計(jì)算，2月歐元區(qū)的能源價(jià)格同比上漲31.7%，遠(yuǎn)高于其他品類的物價(jià)漲幅。??歐元區(qū)通脹連續(xù)四個(gè)月創(chuàng)歷史新高，短期之內(nèi)恐怕難以受控。如今，通脹范圍甚至還有蔓延的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，在剔除波動(dòng)較大的能源、食品、酒類和煙草價(jià)格后，歐元區(qū)的核心通脹率從1月的2.3%上升至2月的2.7%。??德國最大的保險(xiǎn)公司安聯(lián)（Allianz）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塔琳娜·烏特莫爾認(rèn)為，若是西方國家繼續(xù)針對能源進(jìn)口采取限制措施，可能會(huì)將歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)推入衰退，即連續(xù)兩個(gè)季度錄得負(fù)增長，并將全年平均通脹率推高至6%。市場研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)，3月歐元區(qū)通脹率將達(dá)6%以上，并在今年第四季度前保持在5%以上。??摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年的平均通脹率將比之前高1%，為5%。通脹壓力在很長一段時(shí)間將很難得到緩和，但幾乎可以肯定的是，歐央行仍會(huì)繼續(xù)身處兩難的處境。??歐元兌美元技術(shù)展望??在俄羅斯和烏克蘭沖突中，風(fēng)險(xiǎn)情緒將繼續(xù)是主導(dǎo)因素，導(dǎo)致本周四歐洲央行攤牌。??歐元兌美元從1.0806開始逐步恢復(fù)，這是自2020年5月以來的最低水平。盡管出現(xiàn)反彈，但主要貨幣組合仍很脆弱。??歐洲央行雖然承認(rèn)戰(zhàn)爭帶來了很大的不確定性，但即便是采取中立立場，也可能讓鷹派們望而卻步。??在這種情況下，該貨幣對可能會(huì)重新測試1.0800附近的數(shù)月低點(diǎn)，在此下方，該貨幣對可能會(huì)向2020年5月的低點(diǎn)1.0766打開?；蛘撸魏紊闲袊L試都可能在1.1100輪水平附近面臨強(qiáng)勁阻力。