財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，在烏克蘭局勢(shì)攪亂全球市場(chǎng)、削弱人們對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求之際，“現(xiàn)金為王”似乎再度成為了當(dāng)前市場(chǎng)上的不二法則。

根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)(ICI)的數(shù)據(jù)，隨著有關(guān)俄羅斯制裁的討論升溫，投資者在截至2月23日的一周里向美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金投入了50億美元，這是一個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)周度資金流入。

類(lèi)似的現(xiàn)象也可以在其他現(xiàn)金類(lèi)工具中找到：彭博的數(shù)據(jù)顯示，持有超短期限債券的ETF上周出現(xiàn)了多達(dá)20億美元的凈新訂單指令。

John Hancock投資管理公司的聯(lián)席首席投資策略師Emily Roland表示，“這一跡象表明市場(chǎng)上存在很多負(fù)面情緒。現(xiàn)在很難找到大量多頭。”

俄烏戰(zhàn)火下現(xiàn)金為王

對(duì)俄羅斯的全面金融制裁導(dǎo)致許多投資者開(kāi)始拋售股票和高收益企業(yè)債，因擔(dān)心這些措施最終可能扼殺全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。根據(jù)全美積極投資經(jīng)理協(xié)會(huì)(National Association of Active Investment managers)的數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理的股票風(fēng)險(xiǎn)敞口上周降至44%——這是自2020年春季以來(lái)未見(jiàn)的水平。

嘉信理財(cái)(Charles Schwab & Co.)最近對(duì)散戶(hù)投資者的一項(xiàng)調(diào)查則發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去三個(gè)月里，有30%的投資者轉(zhuǎn)向了現(xiàn)金投資。

在俄烏戰(zhàn)事爆發(fā)之前，華爾街已經(jīng)在舉步維艱地應(yīng)對(duì)著美聯(lián)儲(chǔ)加息的考驗(yàn)——由于通脹逼近40年高位，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)余下時(shí)候很可能將加息多次。標(biāo)普500指數(shù)周一盤(pán)中一度下跌1.6%，較年初所創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)已下跌了約9%。芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)率指數(shù)VIX和避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金價(jià)格則上漲。與此同時(shí)，隨著俄羅斯采取制裁報(bào)復(fù)行動(dòng)，該國(guó)貨幣和債券大幅下挫。

“每當(dāng)?shù)鼐壵尾淮_定性占主導(dǎo)地位時(shí)，人們的自然本能之一就是提高現(xiàn)金水平，”National Securities首席市場(chǎng)策略師Art Hogan在電話中表示。

Hogan還指出，在危機(jī)時(shí)期防御類(lèi)股往往能跑贏大盤(pán)，貴金屬上漲，現(xiàn)金儲(chǔ)備也會(huì)增加?，F(xiàn)金可以在以后重新部署出去，其代表著未來(lái)對(duì)其他投資的被壓抑需求。

如何合理配置資產(chǎn)？

對(duì)交易員來(lái)說(shuō)，目前想要預(yù)測(cè)西方對(duì)俄制裁可能產(chǎn)生的具體影響或油價(jià)走勢(shì)并不容易。高波動(dòng)一直是地緣危機(jī)下市場(chǎng)唯一不變的主題，過(guò)去一周美股已經(jīng)出現(xiàn)了多次驚人的盤(pán)中反轉(zhuǎn)。

Ned Davis Research首席投資策略師Tim Hayes目前已將其全球股票配置中的5%轉(zhuǎn)換成了現(xiàn)金，并將現(xiàn)金評(píng)級(jí)上調(diào)為增持。

Hayes表示，由于對(duì)俄烏危機(jī)的擔(dān)憂以及對(duì)油價(jià)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，類(lèi)似騰落指數(shù)(A/D線)這樣的指標(biāo)已顯示全球市場(chǎng)的廣度開(kāi)始惡化。他現(xiàn)在建議的投資配置是：股票占60%、債券占25%和現(xiàn)金占15%。

不過(guò)，可以肯定的是，在當(dāng)前這樣一個(gè)高通脹的背景下，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看現(xiàn)金比重過(guò)高也并非是一個(gè)好的選擇。許多投資者仍認(rèn)為，除了持有股票以外并沒(méi)有太多好的替代選擇。

Bel Air Investment Advisors總裁David Sadkin表示，“持續(xù)持有現(xiàn)金和債券——你最終會(huì)失去購(gòu)買(mǎi)力。以當(dāng)前的收益率來(lái)看，現(xiàn)金和債券的實(shí)際回報(bào)為負(fù)，因此持有這些資產(chǎn)類(lèi)別的投資者在通脹面前其實(shí)正節(jié)節(jié)敗退?！?/p>

他建議長(zhǎng)線投資者轉(zhuǎn)而投資于成長(zhǎng)型資產(chǎn)，例如公開(kāi)和私募證券以及房地產(chǎn)。