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面對(duì)嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，歐洲央行整體擺出了“戰(zhàn)斗到底”的堅(jiān)決姿態(tài)。歐洲央行官員們普遍認(rèn)為，政策利率需要進(jìn)一步上調(diào)才能進(jìn)入限制性區(qū)間，而且有必要將利率保持在足夠限制性的水平，確保通脹及時(shí)回到2%的中期目標(biāo)。近期多位官員都發(fā)表了鷹派言論，歐洲央行管委會(huì)委員、德國(guó)央行行長(zhǎng)Joachim Nagel表示，為了遏制高通脹，歐洲央行可能需要3月過(guò)后還得大幅加息，并應(yīng)該加快速度縮減資產(chǎn)負(fù)債表。一旦利率達(dá)到峰值，歐洲央行必須讓利率保持高位，直到有信心通脹會(huì)回落到2%為止。歐洲央行管理委員會(huì)委員、法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau也坦言，2月的通脹數(shù)據(jù)令我們保持警惕、堅(jiān)持我們的貨幣行動(dòng)，預(yù)計(jì)通脹應(yīng)該會(huì)在今年上半年達(dá)到頂峰，到年底可能會(huì)減半。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，核心通脹率還繼續(xù)上升，因此貨幣政策必須做出回應(yīng)。作為歐洲央行的頭號(hào)人物，拉加德明確表示，歐洲央行3月份需要加息50個(gè)基點(diǎn)，必須采取一切必要措施來(lái)遏制通脹，之后歐洲央行可能會(huì)繼續(xù)加息?！巴浡侍吡恕?，拉加德感嘆。數(shù)十年未見(jiàn)的緊縮浪潮也會(huì)帶來(lái)不小風(fēng)險(xiǎn)，牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ricardo Amaro對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，歐元區(qū)公共債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)傾向于上升。如果利率上升遠(yuǎn)超預(yù)期，歐元區(qū)財(cái)政表現(xiàn)將受到重創(chuàng)，迫使各國(guó)政府做出艱難選擇，可能會(huì)被迫采取財(cái)政整頓措施，控制債務(wù)比率也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。但好消息是，即使在極端的情況下，Amaro預(yù)計(jì)債務(wù)危機(jī)大概率也是可以避免的，“歐洲已經(jīng)從之前的主權(quán)債務(wù)危機(jī)中吸取了教訓(xùn)、制度設(shè)計(jì)有所完善?！弊匀ツ?月結(jié)束長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率政策以來(lái)，歐洲央行連續(xù)五次大幅加息，累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)。三項(xiàng)主要利率中再融資利率升至3.00%，邊際貸款利率為3.25%，存款利率為2.50%。由于本周通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)始押注歐洲央行目前2.5%的存款利率將升至4%的峰值。這一可能性甚至也得到了官方的“認(rèn)可”，歐洲央行管委、比利時(shí)央行行長(zhǎng)Wunsch表示，如果歐元區(qū)的核心通脹率保持在5%以上的水平，而且得不到核心通脹率下降的明確信號(hào)，歐洲央行“將不得不采取更多措施”，可以考慮將其關(guān)鍵利率提高到4%。關(guān)于本輪加息的峰值利率，拉加德的發(fā)言更加謹(jǐn)慎，表示目前沒(méi)法判斷歐洲央行最終會(huì)加息至多高。此外，只有在通脹率保證會(huì)達(dá)到2%目標(biāo)的情況下，歐洲央行才有可能降息。拉加德預(yù)計(jì)，2025年歐元區(qū)的通脹率才能恢復(fù)到2%的目標(biāo)水平。整體而言，歐洲央行正在鷹派的道路上越走越遠(yuǎn)。高盛預(yù)計(jì)，歐洲央行將在3月和5月的議息會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)，隨后在6月會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)。雖然歐洲央行仍有可能在5月份將加息幅度降至25個(gè)基點(diǎn)，但這已不再是基線情景。除了加息，縮表的影響也需要密切關(guān)注。按照計(jì)劃，歐洲央行會(huì)從3月起以審慎有度、可預(yù)測(cè)的步伐壓降資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，最初每月減少150億歐元。曹鴻宇告訴記者，加息和縮表疊加，歐元區(qū)金融條件面臨雙重趨緊，也會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。與此同時(shí)，在持續(xù)加息的預(yù)期下，歐元區(qū)政府債券收益率居于高位，這也吸引市場(chǎng)投資者加大對(duì)歐元區(qū)債券的投資，歐洲央行縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃給債券市場(chǎng)帶來(lái)的壓力也獲得一定緩解。