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盡管收益率利差擴(kuò)大，有利于歐元，但美元周五小幅走強(qiáng)，因?yàn)闅W洲股市在對(duì)烏克蘭的一些緊張情緒的推動(dòng)下走低，盡管零售股是造成下跌的主要原因。在過(guò)去幾個(gè)月中，歐元因與美國(guó)的收益率利差收窄而獲得支撐，但也往往對(duì)股市疲軟敏感。最近的股市疲軟僅限于歐洲，因此，如果我們下周看到一些企穩(wěn)，們預(yù)計(jì)歐元將從收益率利差中得到支撐。在1.07下方應(yīng)該有良好的技術(shù)支撐，所以在其他條件相同的情況下，我們傾向于歐元從這里開(kāi)始上漲，盡管不是主要的方式。然而，本周的主要新聞是美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，這可能會(huì)改變情況。勞工統(tǒng)計(jì)局上周發(fā)布了美國(guó)CPI年度修訂，過(guò)去兩個(gè)月的核心利率均上調(diào)了0.1%，這增加了數(shù)據(jù)的上行風(fēng)險(xiǎn)，盡管我們預(yù)計(jì)整體利率和核心利率的漲幅略低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%（共識(shí)為0.4%）。但是，如果我們的預(yù)測(cè)被證明是正確的，那么它應(yīng)該會(huì)支持我們對(duì)歐元走強(qiáng)的看法。盡管我們?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年過(guò)度寬松的美國(guó)曲線價(jià)格，并且最終必須得到糾正，但如果CPI低于預(yù)期，本周不太可能出現(xiàn)修正。在其他地方，應(yīng)該對(duì)英國(guó)數(shù)據(jù)感興趣，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)都出來(lái)了。從政策角度來(lái)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能是最重要的，因?yàn)橛?guó)央行可能會(huì)密切關(guān)注工資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)和勞動(dòng)力供應(yīng)數(shù)據(jù)，以確定是否有進(jìn)一步收緊貨幣政策的要求。私營(yíng)部門(mén)的工資增長(zhǎng)目前仍然高得令人不安，在貨幣政策委員會(huì)的鷹派準(zhǔn)備停止加息周期之前，可能需要一些寬松政策。市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)顯示，工資增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將保持大致穩(wěn)定，因此需要意外下行才能支持英國(guó)利率現(xiàn)已見(jiàn)頂?shù)挠^點(diǎn)。本周我們還有英國(guó)CPI，這對(duì)政策可能不那么重要，但可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生更大的影響。然而，我們對(duì)這一比例為10.0%的預(yù)測(cè)處于共識(shí)的疲軟面，我們也看到了工資增長(zhǎng)疲軟的空間，因此英鎊的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是下行的。自上次貨幣政策委員會(huì)會(huì)議以來(lái)，歐元兌英鎊已經(jīng)回落，但跌至0.88似乎是一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因?yàn)榕c不那么鷹派的歐洲央行相比，英國(guó)降息預(yù)期的空間似乎更大。本周日本GDP和澳大利亞就業(yè)數(shù)據(jù)都將引起人們的興趣，但不太可能成為日元和澳元走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力。任命上田為下一任日本央行行長(zhǎng)應(yīng)該有助于維持溫和的日元出價(jià)，盡管沒(méi)有真正跡象表明他會(huì)比黑田東彥更鷹派。澳洲聯(lián)儲(chǔ)的鷹派基調(diào)意味著澳大利亞就業(yè)數(shù)據(jù)需要疲軟才能產(chǎn)生影響，但無(wú)論如何，澳元可能更多地受到全球風(fēng)險(xiǎn)情緒而不是國(guó)內(nèi)事態(tài)發(fā)展的推動(dòng)。否則，在上周瑞典克朗和挪威克朗走強(qiáng)之后，本周可能會(huì)看到對(duì)斯堪迪斯的興趣增加。瑞典央行和挪威央行行長(zhǎng)都將在本周發(fā)表講話。在上周的貨幣政策報(bào)告詳細(xì)說(shuō)明了他們預(yù)期的緊縮政策之后，瑞典央行看起來(lái)仍然可能更加鷹派。挪威克朗上周的漲幅是基于挪威 1 月份通脹數(shù)據(jù)上升，但不能保證這將導(dǎo)致政策收緊，我們?nèi)匀豢吹脚餐死?瑞典克朗回落到平價(jià)的空間。未來(lái)一周的數(shù)據(jù)和事件美國(guó)美國(guó)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)將是周二公布的 1 月 CPI，我們預(yù)計(jì)近期趨勢(shì)放緩將持續(xù)，整體和食品和能源除外均上漲 0.3%，整體在四舍五入前略強(qiáng)于核心。1月份NFIB對(duì)小企業(yè)樂(lè)觀情緒的調(diào)查也將在周二公布，而美聯(lián)儲(chǔ)的洛根和威廉姆斯將發(fā)表講話。周三，從 1 月零售銷(xiāo)售開(kāi)始，數(shù)據(jù)日歷量很大，我們預(yù)計(jì) 12 月零售銷(xiāo)售將從受天氣影響的 12 月反彈 1.5%，除汽車(chē)外增長(zhǎng) 0.8%。2月份的帝國(guó)國(guó)家制造業(yè)調(diào)查將同時(shí)進(jìn)行。隨后是 1 月份的工業(yè)預(yù)測(cè)，我們還預(yù)計(jì) 12 月份的疲軟將反彈 0.5%，其中制造業(yè)增長(zhǎng) 1.1%。后來(lái)的現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，12月企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)0.3%。2月份的NAHB房屋建筑商調(diào)查也將到期。周四，我們預(yù)計(jì) 1 月 PPI 將上漲 0.3%，不包括食品和能源 0.2%。與此同時(shí)，我們預(yù)計(jì)1月份房屋開(kāi)工量將小幅下降0.9%至1370k，許可量將下降1.3%至1320k。每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和2月份的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)調(diào)查也將公布，而美聯(lián)儲(chǔ)的梅斯特和布拉德都是鷹派，將發(fā)表講話。周五將公布1月進(jìn)口價(jià)格和1月領(lǐng)先指標(biāo)，而美聯(lián)儲(chǔ)的巴金將發(fā)表講話。加拿大在加拿大，周三將看到1月份的房屋開(kāi)工和成屋銷(xiāo)售，以及12月份的制造業(yè)和批發(fā)銷(xiāo)售。對(duì)后兩個(gè)版本的初步估計(jì)是兩個(gè)版本都下降了1.8%。1月份的IPPI和RMPI數(shù)據(jù)將于周五公布。英國(guó)周二的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能會(huì)進(jìn)一步暗示就業(yè)增長(zhǎng)疲軟，平均收入增長(zhǎng)可能降至6%。但主要興趣可能在于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)率，尤其是在上一份報(bào)告中增加了0.2個(gè)百分點(diǎn)，暗示著英國(guó)央行和政府思維的主要擔(dān)憂可能出現(xiàn)一些更長(zhǎng)期的復(fù)蘇。隨之發(fā)布的生產(chǎn)率數(shù)據(jù)可能仍顯示環(huán)比小幅增長(zhǎng)，盡管第四季度的GDP數(shù)據(jù)疲軟。周三，我們看到 1 月份整體 CPI 率降至 10.0% 的五個(gè)月低點(diǎn)，受到汽油價(jià)格進(jìn)一步下跌和有利基數(shù)效應(yīng)的拖累。核心利率的下降幅度可能會(huì)較小。因此，無(wú)論最后的結(jié)果如何，都將進(jìn)一步低于10月份創(chuàng)下的11.1%的歷史高點(diǎn)，并將比現(xiàn)有的英國(guó)央行正式思維低0.1個(gè)百分點(diǎn)左右。最后，周五，零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)可能會(huì)緩解12月的低迷，但鑒于異常天氣，我們實(shí)際上看到在連續(xù)兩次大幅下跌之后，環(huán)比數(shù)據(jù)持平。歐元區(qū)平靜的一周迫在眉睫，但歐洲央行將有更多更新，包括周四發(fā)布的公告，但重點(diǎn)將放在一系列理事會(huì)發(fā)言人身上，其中最感興趣的是首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩（周四）的演講。也許周一將公布的歐盟委員會(huì)最新預(yù)測(cè)可能具有同樣多的政治和市場(chǎng)興趣，最值得注意的是，在中期通脹預(yù)測(cè)幾乎肯定會(huì)下調(diào)的同時(shí)，任何增長(zhǎng)升級(jí)的程度。第四季度修訂后的GDP數(shù)據(jù)將于周二公布西歐其他地區(qū)在瑞典，瑞典央行新任行長(zhǎng)埃里克·塞德恩（Erik Thedéen）可能會(huì)在周二的一次演講中詳細(xì)說(shuō)明他對(duì)政策的看法，迄今為止，這一想法有些模糊。勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)（周五）可能會(huì)增加更明顯的經(jīng)濟(jì)疲軟跡象。在挪威，挪威央行行長(zhǎng)Ida Wolden Bache周四在該行發(fā)布季度預(yù)期調(diào)查后發(fā)表主題演講。在此之前，周二公布了GDP數(shù)據(jù)，盡管我們預(yù)計(jì)12月將下降，但第四季度的季度季度率可能會(huì)小幅上升（即高達(dá)0.5%）。在瑞士，CPI數(shù)據(jù)（周一）是本周的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。12月CPI通脹意外放緩。但電力和健康保險(xiǎn)成本的可能上漲將引發(fā)1月份數(shù)據(jù)的飆升，可能達(dá)到新高，遠(yuǎn)高于上次罕見(jiàn)的2.0%。日本2月13日星期一的GDP開(kāi)始了日本的日歷。雖然希望渺茫，但這是一個(gè)強(qiáng)勁的季度，但細(xì)節(jié)總是很有趣。通脹壓力對(duì)家庭支出的影響將是值得關(guān)注的關(guān)鍵。2月15日星期三的貿(mào)易平衡也至關(guān)重要，因?yàn)殍b于中國(guó)將于12月重新開(kāi)放以調(diào)整我們對(duì)持續(xù)貿(mào)易數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，我們可能會(huì)瞥見(jiàn)日本出口。澳大利亞本周的亮點(diǎn)是2月16日星期四，屆時(shí)我們將公布消費(fèi)者通脹預(yù)期和就業(yè)變化。由于澳洲聯(lián)儲(chǔ)本周出現(xiàn)了主要的鷹派驚喜，除非是異常疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)，否則最新就業(yè)數(shù)據(jù)的影響很小。新西蘭2月14日星期二的新西蘭聯(lián)儲(chǔ)通脹預(yù)期和周四的商業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)值得關(guān)注。通脹預(yù)期一直低于整體CPI，我們希望看到這個(gè)數(shù)字繼續(xù)反映這一點(diǎn)，否則我們可能會(huì)看到新西蘭聯(lián)儲(chǔ)再次上調(diào)OCR。