(資料圖)

1月對通脹和工資增長尤為重要，因?yàn)樵S多勞動合同和供應(yīng)商合同都在1月份重新設(shè)定或重新談判。在之前的研究中，我們發(fā)現(xiàn)，每年近40%的工資增長發(fā)生在1月份，一些商品和服務(wù)的價(jià)格變化比一年中其他時(shí)間的價(jià)格變化大50% -100%。此外，我們還發(fā)現(xiàn)存在回聲效應(yīng)，即1月份一些價(jià)格和工資組成部分出人意料地與去年相同。通過自上而下的分析，核心商品價(jià)格、核心服務(wù)價(jià)格和平均每小時(shí)薪資在1月份存在回聲效應(yīng)，根據(jù)它們在2022年1月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)判斷，2023年1月的數(shù)據(jù)將高于趨勢水平。我們還發(fā)現(xiàn)，1月份的價(jià)格變化與前一年的投入成本通脹正相關(guān)。我們估計(jì)，1月份的回聲效應(yīng)和去年投入成本近10%的上漲，將使2月14日公布的1月核心CPI月率一次性提高0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)。這反映在除住房外的核心服務(wù)通脹增長了0.2個(gè)百分點(diǎn)，除二手車外的核心商品通脹增長了0.4個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)平均時(shí)薪會有0.05個(gè)百分點(diǎn)的提升。如果1月份的物價(jià)和工資數(shù)據(jù)確實(shí)強(qiáng)勁，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)2月和3月的環(huán)比增速將放緩，反映出成本壓力的影響正在減弱。相反，如果1月份物價(jià)和工資數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則可能意味著勞動力市場再平衡和投入成本壓力正常化處于比我們之前認(rèn)為的更深入的階段。