A股昨日走勢復(fù)盤

(資料圖片)

上周五，三大指數(shù)午后窄幅震蕩，截至收盤，滬指跌0.29%，深成指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%，滬深兩市全天成交額8645億元。兩市超3000只個股上漲，北向資金全天凈買入40.94億元。板塊上，抗原檢測板塊全天領(lǐng)漲，抗菌面料概念股反復(fù)活躍，web3.0板塊漲幅居前，房地產(chǎn)開發(fā)板塊現(xiàn)強分歧。

十大券商機構(gòu)觀點匯總

1)粵開策略：跨年行情徐徐展開 短期在樂觀中多一分謹(jǐn)慎

進(jìn)入12月，市場對于“跨年行情/春季躁動”預(yù)期逐漸升溫。從過去15年的復(fù)盤情況來看，“跨年行情/春季躁動”出現(xiàn)概率確實較高，但持續(xù)時間和幅度差異較大。本輪行情啟動至今已超20個交易日，期間最大漲幅在10%左右，結(jié)合當(dāng)前“弱現(xiàn)實、強預(yù)期”的情況來看，建議短期在樂觀的情況下多一分謹(jǐn)慎。在配置方面，布局低位和彈性，適度考慮估值切換。關(guān)注三條主線邏輯：一是，防疫優(yōu)化下，前期受損板塊的修復(fù)行情，如生物醫(yī)藥、航空、酒旅等板塊；二是，穩(wěn)增長訴求下的行業(yè)政策邊際寬松，如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)；三是，長期圍繞安全主題下的，能源安全、自主可控以及信創(chuàng)、中藥等板塊。主題投資方面，建議關(guān)注國企改革、拉尼娜現(xiàn)象等。

2)興證策略：順勢而為 修復(fù)繼續(xù)

內(nèi)外部風(fēng)險緩和之下，市場有望進(jìn)一步回暖。11月以來國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，成為對經(jīng)濟預(yù)期以及A股市場的主要抑制力量。而當(dāng)下：1)防疫措施優(yōu)化下，市場對于經(jīng)濟的擔(dān)憂有望緩解。2)各項“穩(wěn)增長”政策也在加速落地，并有望托底經(jīng)濟。11月中旬以來，降準(zhǔn)、“金融十六條”、地產(chǎn)“第二支箭”延期擴容等政策寬松措施密集加碼，11月28日證監(jiān)會又宣布，決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施，標(biāo)志著支持地產(chǎn)融資的“第三箭”射出。3)外部風(fēng)險也在減弱，外資大幅回流。盡管12月2日公布的美國11月非農(nóng)和平均時薪數(shù)據(jù)再超預(yù)期，但市場仍在繼續(xù)博弈美聯(lián)儲12月放緩加息腳步，帶動美債利率、美元指數(shù)回落，外資重新回流，11月11日以來陸股通北上資金已大幅流入809億。4)從估值、股權(quán)風(fēng)險溢價來看，當(dāng)前市場仍處于高性價比的底部區(qū)域。截至12月2日上證綜指12.4倍、創(chuàng)業(yè)板指39.5倍的PE估值仍處于歷史底部區(qū)域，與此同時股權(quán)風(fēng)險溢價也分別處于2010年以來74%和95%的歷史高位。

3)華西策略：積極應(yīng)對收官月 “穩(wěn)增長”政策發(fā)力成最大看點

11月起，領(lǐng)漲風(fēng)格從大盤成長到地產(chǎn)鏈、小盤消費股到“中字頭”，再到本周的消費出行鏈，價值與成長行情呈現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”。A股步入年底收官月，海外緊縮放緩、美元指數(shù)走弱疊加國內(nèi)降準(zhǔn)落地，流動性環(huán)境繼續(xù)維持寬松，國內(nèi)政策預(yù)期將是主要矛盾。重點關(guān)注12月政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議中政策的主要脈絡(luò)，“穩(wěn)增長”發(fā)力方向?qū)⑹亲畲罂袋c，預(yù)計防疫優(yōu)化、地產(chǎn)穩(wěn)增長和積極財政是重要方向。A股有望在震蕩中緩慢攀升，在此階段應(yīng)敢于做出戰(zhàn)略配置。12月市場，建議配置“低估值藍(lán)籌”+“部分成長”，關(guān)注：“房地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、軍工”等。主題投資關(guān)注“信創(chuàng)、自主可控、中藥”等。

4)開源策略：否極泰來 關(guān)注成長主線

目前市場情緒受到“兩座大山”的壓制：疫情形勢嚴(yán)峻和海外通脹反復(fù)。靜待情緒面波動率回落，市場大概率回歸基本面邏輯，預(yù)計A股仍有望走出較為明顯的反轉(zhuǎn)行情。未來需要關(guān)注情緒面指標(biāo)包括：一方面，新增疫情確診人數(shù)的加速度、速度及絕對值等確認(rèn)出現(xiàn)“見頂回落”。另一方面，只有觀察到美國失業(yè)率明顯上升，產(chǎn)能利用率明顯回落，美國通脹下行的趨勢方才會逐步明朗，屆時，海外對于國內(nèi)流動性的掣肘擔(dān)憂亦將逐步化解。12月金股：宇環(huán)數(shù)控、信捷電氣、快可電子、鵬輝能源、奧普特、中亦科技、高凌信息、國際醫(yī)學(xué)、米奧會展、騰訊控股。

5)華安策略：千磨萬擊還堅勁 2023年A股投資策略

全年寬幅震蕩格局為主。因沒有盈利或流動性的顯著支撐，故不具備全面牛市的契機。系統(tǒng)性風(fēng)險來源于外圍的衰退。綜合來看，上半年機會好于下半年，主要在于上半年內(nèi)外部環(huán)境均比較友好。內(nèi)部防疫政策不斷優(yōu)化預(yù)期、通過兩會、一季度信貸投放等釋放明確的穩(wěn)增長信號，外部美聯(lián)儲加息強度弱化等，均會對市場形成支撐。下半年不確定性增加：①內(nèi)部貨幣政策不確定性增加；②美國經(jīng)濟衰退臨近對美股抑制的不確定增加。2023年上半場春季躁動行情可期，建議以高景氣成長、防疫政策持續(xù)優(yōu)化以及市場情緒修復(fù)為交易主線，風(fēng)格配置上建議成長>消費≈金融>周期。

6)廣發(fā)策略：破曉 2023年A股年度策略展望

11.10發(fā)布研報提出“復(fù)合政策底”框架下，國內(nèi)政策底已在11月再度夯實，海外政策底出現(xiàn)，AH破曉。11.13發(fā)布研報建議重視港股戰(zhàn)略性大底部。23年權(quán)益市場最大的機遇來自中美“此消彼長”相對優(yōu)勢，AH市場驅(qū)動力主要來自估值修復(fù)：風(fēng)險溢價下行(資本市場定位重要，對穩(wěn)增長決心更樂觀)，以及無風(fēng)險利率下行(美債利率筑頂回落)，貼現(xiàn)率下行驅(qū)動AH股上行，A股走修復(fù)市、港股走牛市。港股無論分子還是分母端都相較A股更敏感；港股牛市三階段，驅(qū)動力依次來自于：風(fēng)險溢價下降、價值重估、企業(yè)盈利兌現(xiàn)，23年配置關(guān)注港股投資“三支箭”(穩(wěn)增長+防疫優(yōu)化+海外流動性反轉(zhuǎn))。上半年重心在于經(jīng)濟“托底”和信心“重建”，下半年結(jié)構(gòu)“轉(zhuǎn)型”和競爭力突圍。

7)中泰證券：“暖冬行情”在11月下旬短期震蕩后仍將延續(xù)

中泰證券（600918）指出，“暖冬行情”在11月下旬短期震蕩后仍將延續(xù)，結(jié)構(gòu)上將由第一階段的指數(shù)行情向“權(quán)重搭臺，個股唱戲”以中證1000為主的結(jié)構(gòu)性行情演繹，后續(xù)關(guān)注點在于國內(nèi)各項政策的發(fā)力。估值修復(fù)進(jìn)程上推薦的配置方向：1)軍工板塊，軍工主機廠股權(quán)激勵等改革在四季度落地概率較高；2)數(shù)字貨幣板塊，計算機產(chǎn)業(yè)趨勢、國家金融安全和人民幣國際化存在共振驅(qū)動；3)穩(wěn)增長-新基建相關(guān)的電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊目前處在底部階段，同時也有不錯的景氣度；4)資本市場發(fā)展方向，建議關(guān)注權(quán)重股中的券商板塊等。

8)西部策略：市場風(fēng)格要切換了嗎

市場風(fēng)格長期轉(zhuǎn)變只是剛剛開始，雖然短期仍會有所反復(fù)，但是并不會改變價值投資回歸的長期趨勢。當(dāng)前整體海外利率水平高位震蕩，國內(nèi)貨幣政策以寬信用為主，宏觀流動性呈現(xiàn)“量寬價穩(wěn)”；地產(chǎn)紓困政策持續(xù)推進(jìn)，疫情防控不斷動態(tài)優(yōu)化，“舊經(jīng)濟”明年有望迎來更大修復(fù)；隨著外資逐步回流，疊加個人養(yǎng)老金入市，政策支持國企估值修復(fù)，推動市場估值體系重構(gòu)。回歸價值投資的長期趨勢剛剛開啟。對于傳統(tǒng)經(jīng)濟的修復(fù)將是明年投資者需要重點關(guān)注的主線?？紤]到A股市場在歲末年初時較強的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，今年的“跨年行情”值得投資者重點關(guān)注。結(jié)構(gòu)上看，隨著年末政策窗口期臨近，醫(yī)藥、家電、食品飲料、金融地產(chǎn)行業(yè)的估值切換行情仍是當(dāng)前主線。隨著年末政策窗口逐步臨近，資源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)和軍工行業(yè)正在進(jìn)入布局期。近期寒潮臨近，關(guān)注御寒服飾、燃?xì)夂腿∨娖鞯韧顿Y機會。主題方面關(guān)注虛擬現(xiàn)實，數(shù)字貨幣等機會。

9)國君策略：以開放的組合面向開放

時隔多年地產(chǎn)股權(quán)再融資重出江湖、近期防控舉措加速均表明抑制性政策重新邁向?qū)捤?參考2014年金融政策從抑制轉(zhuǎn)寬松，基本面下滑但股票反彈)，政策取向重新向經(jīng)濟增長傾斜，有助于在“跨年窗口期”提振市場對2023年的經(jīng)濟預(yù)期和風(fēng)險偏好，預(yù)期2023年全A非金融凈利潤增長10%，上證指數(shù)風(fēng)險溢價、估值回到歷史均值也同樣有10%的空間，但過程不會一蹴而就。低風(fēng)險偏好投資者倉位的回補已然開始，高風(fēng)險偏好投資者則繼續(xù)活躍，同時美元利率回落與人民幣預(yù)期的回升正在推動海外投資者重新配置中國資產(chǎn)。重要的預(yù)期轉(zhuǎn)折與仍相對較低的股票估值與股價位置，這意味著即使調(diào)整空間也相對有限，反而這一時期放大風(fēng)險資產(chǎn)的頭寸與敞口更有助于捕捉到新的邊際變化和周期趨勢。調(diào)整是機會，逢跌加倉。

10)信達(dá)證券：推薦成長性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)

信達(dá)證券表示，隨著新能源占比的不斷提升，新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，我國兩網(wǎng)規(guī)劃 “十四五” 期間投資總額為 2.9 萬億，年均投資約 5800 億， “十三五” 電網(wǎng)投資年均約 5140 億，中樞抬升顯著。而今年由于疫情影響開工進(jìn)度，1-10 月投資總額為 3511 億，信達(dá)證券認(rèn)為今年受疫情影響投資基數(shù)相對較低，而今年的低基數(shù)疊加長期規(guī)劃的中樞抬升，預(yù)計明年的電網(wǎng)投資增速較高，因此電力設(shè)備企業(yè)有望迎來行業(yè) Beta 的機會。推薦成長性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)。

（亞匯網(wǎng)編輯：陌塵）