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我們預計美國2022年第四季度的增長將放緩至0.3%，反映出財政的巨大拖累和金融環(huán)境收緊所帶來的負面影響。我們認為明年進入衰退的可能性為35%，不過我們認為任何衰退都可能是溫和的。此外，盡管供應鏈中斷、更強勁的工資增長或更強勁的住房通脹可能會使通脹在更長時間內(nèi)保持在較高水平，但預計到2022年底，核心PCE將下降到4.5%。再者，預計到2022年底失業(yè)率將升至3.6%，2023年底升至4.1%，2024年底升至4.2%。最后，盡管我們認為美聯(lián)儲有上調(diào)利率峰值的風險，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟過熱，從而降低通脹，但仍預計美聯(lián)儲將在11月加息75個基點，隨后在12月加息50個基點，在2月加息25個基點，使基金利率的峰值達到4.5-4.75%。在財政政策方面，如果中期選舉后美國民主黨繼續(xù)控制國會，我們預計會有更多的財政立法，但如果出現(xiàn)分裂或共和黨控制國會的情況，可能只會在衰退時期通過有限的財政方案。