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1. 政策路徑：尚未完成貨幣政策正?；?，將根據(jù)不斷變化的通脹和經(jīng)濟(jì)前景制定未來(lái)政策利率路徑，在退出寬松貨幣政策方面取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，未來(lái)加息幅度將在逐次會(huì)議上決定，終端利率可能超過(guò)中性利率水平，廣泛的財(cái)政援助將阻礙歐洲央行的貨幣政策正常化。2. 會(huì)議情況：特地沒(méi)有在本次會(huì)議上討論量化緊縮措施，今天沒(méi)有實(shí)質(zhì)性討論資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，將在12月15日決定關(guān)鍵原則，本次會(huì)議也根本沒(méi)有討論傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI），出于貨幣政策原因做出改變定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）條款的決定，TLTRO是貨幣政策正常化的阻礙。3. 經(jīng)濟(jì)前景：第三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或顯著放緩，預(yù)計(jì)將在今年剩余時(shí)間和明年進(jìn)一步走弱，天然氣供應(yīng)中斷加劇經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但歐元區(qū)尚未經(jīng)歷歐洲央行預(yù)測(cè)中的下行情景。4. 通脹前景：9月份歐元區(qū)通脹率達(dá)到9.9%，仍然過(guò)高，并將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在目標(biāo)之上，警惕通脹預(yù)期上升的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格壓力在越來(lái)越多個(gè)行業(yè)顯現(xiàn)。5. 政策工具：資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃再投資將繼續(xù)，傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI）可應(yīng)對(duì)無(wú)序市場(chǎng)波動(dòng)，將改變定向TLTRO III的條款和條件，PEPP債券收益再投資至“至少”2024年底，最低準(zhǔn)備金收益設(shè)定為存款機(jī)制利率。6. 市場(chǎng)影響：歐元兌美元EUR/USD大幅下挫跌破平價(jià)，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破2%，歐洲央行2023年11月ESTR遠(yuǎn)期利率從2.9%跌至2.73%，歐洲斯托克600指數(shù)漲至逾一個(gè)月以來(lái)新高，交易員減少了對(duì)歐洲央行加息的押注，認(rèn)為關(guān)鍵利率將在2023年見(jiàn)頂，低于2.75%。