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原油和金屬等國(guó)際大宗商品的下跌正變得明顯。顯示綜合價(jià)格波動(dòng)的路孚特/核心大宗商品CRB指數(shù)（Refinitiv Core Commodity CRB指數(shù)）已跌至2月下旬俄羅斯進(jìn)攻烏克蘭之前的水平。因?yàn)橛性絹?lái)越多的觀點(diǎn)認(rèn)為，為了遏制高通貨膨脹，各國(guó)央行的積極加息導(dǎo)致商品需求低迷。投機(jī)資金將加速流出，主要商品期貨的凈買(mǎi)入量相比近期頂峰減少一半。國(guó)際商品敏感地體現(xiàn)出實(shí)際需求，正在以強(qiáng)烈預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)衰退的形式遭到拋售。9月26日的CRB指數(shù)為264，跌至2月18日以來(lái)的最低水平。與近期高點(diǎn)的6月上旬相比下跌2成。作為指數(shù)代表性構(gòu)成品類(lèi)的WTI（西德克薩斯中質(zhì)原油）原油期貨近期合約同一天跌至每桶76.71美元，創(chuàng)出1月上旬以來(lái)的新低。在俄烏沖突后的3月上旬，一度漲至130美元左右，但目前比頂點(diǎn)下跌4成。被用于廣泛產(chǎn)業(yè)的有色金屬也相繼創(chuàng)出新低。從英國(guó)倫敦金屬交易所（LME）3個(gè)月期貨收盤(pán)價(jià)來(lái)看，鋁創(chuàng)出約1年零7個(gè)月以來(lái)的新低，鉛創(chuàng)出1年零11個(gè)月以來(lái)新低。此外，被稱(chēng)為“銅博士”(Doctor Copper)的銅目前也逼近7月中旬創(chuàng)出的年初以來(lái)新低。俄烏沖突后一度上漲的小麥和玉米目前回到?jīng)_突前的水平。黃金的紐約期貨（交易最活躍的結(jié)算月）26日一度跌至每盎司約1620美元，創(chuàng)出2020年4月上旬以來(lái)、時(shí)隔約2年的新低。背景是主要國(guó)家的大幅加息。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FRB）9月21日啟動(dòng)0.75％加息，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)2022年10～12月美國(guó)實(shí)際增長(zhǎng)率幾乎為0％。為了應(yīng)對(duì)物價(jià)的快速上漲，歐元區(qū)和新興市場(chǎng)國(guó)家維持大幅加息的可能性日趨加大。大幅加息導(dǎo)致美歐經(jīng)濟(jì)冷卻的可能性很高，由于企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)停滯，國(guó)際商品需求下滑這一隱憂也正在加強(qiáng)。涉足有色金屬的日本貿(mào)易商的負(fù)責(zé)人表示，“加上電力價(jià)格的上漲，歐洲（對(duì)需求）基本不存在樂(lè)觀看法。亞洲則更加糟糕”。中國(guó)曾被期待拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但世界銀行9月26日將中國(guó)2022年增長(zhǎng)率預(yù)期下調(diào)至2.8％，相比此前預(yù)期（5％）大幅下調(diào)。美元升值也將打擊大宗商品行情。顯示美元兌主要貨幣綜合強(qiáng)弱的“美元指數(shù)”26日一度達(dá)到114.4～114.6，創(chuàng)出2002年以來(lái)、時(shí)隔約20年的新高。美元升值將將加劇按美元計(jì)價(jià)交易的國(guó)際商品整體估值偏高，成為打擊需求的因素。除了這種情況之外，股市和債券同時(shí)下跌，對(duì)沖基金等的風(fēng)險(xiǎn)容忍度下降，投機(jī)資金將從商品市場(chǎng)流出。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的統(tǒng)計(jì)顯示，在美國(guó)市場(chǎng)上市的原油和玉米等10個(gè)主要品類(lèi)的投機(jī)資金凈買(mǎi)入量截至9月20日為71萬(wàn)手（手為交易單位），與近期最多的3月中旬相比減少一半。野村證券的大越龍文指出，“商品市場(chǎng)以加息為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，正在遭遇需求減少、美元升值和資金流出的三重打擊（triple punch）”。目前，雖然國(guó)際大宗商品價(jià)格明顯下跌，但與上年相比仍高居不下的品類(lèi)也很多。玉米比1年前高出3成，市場(chǎng)依然對(duì)今后的收成惡化保持警惕。歐洲的天然氣價(jià)格與8月的歷史新高相比下跌5成，但俄羅斯停止天然氣供應(yīng)的隱憂并未消失，價(jià)格仍比上年高出2倍。到冬季，大宗商品價(jià)格依然存在再次加強(qiáng)漲勢(shì)、全球通貨膨脹壓力再次提高的風(fēng)險(xiǎn)。