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英國從一個面臨巨大通脹問題的國家演變?yōu)榱艘粋€面臨巨大信任危機的國家，想要走出當前的困局，決策者的選項并不算多。選項一英國央行和財政部會希望，迄今為止英債和英鎊的大跌會自行退卻。英鎊/美元在亞洲時段跌至1.0350后已經(jīng)反彈至1.0755附近，但是債券市場似乎沒有出現(xiàn)任何喘息。兩年期英債收益率飆升了大約50個基點，至4.45%，意味著與英國央行政策利率——目前為2.25%——的差異超過200個基點?？赡軙灰曌魇欠从痴呃事浜蠖啻蠓鹊囊粋€指標。選項二如果收益率的飆升失控，英國央行將被迫介入，不管其愿不愿意。解決這一問題最直接的辦法就是一次性大幅加息——至少需要300個基點。例如，三十年前英國決定退出歐洲匯率機制時，不得不將利率調(diào)整至兩位數(shù)。實際上，那段時間利率波幅大到令人咋舌，相比之下過山車可能都算不了什么。這一選項的問題在于，英國央行在當前的抗通脹周期中行動遲緩，面對嚴重通脹，將基準利率調(diào)升至中性水平也相當緩慢，更別提加息至限制性領(lǐng)域了。很難說一家對于實施傳統(tǒng)政策都心不甘情不愿的中央銀行，會接受非傳統(tǒng)政策。選項三英國央行可能會出手守衛(wèi)英鎊，但按照全球標準，英國的外匯儲備規(guī)模不大。日本最近干預(yù)了外匯市場，但該國的外匯儲備規(guī)模在全球排名前列，因此有足夠的火力來抗擊匯市投機者。然而，英國央行可能會與歐洲央行和其他央行聯(lián)手，嘗試進行聯(lián)合干預(yù)。如果到了緊要關(guān)頭，這實際上有可能成為英國央行偏好的選項，因為聯(lián)合行動可以向世界展示：英鎊的疲軟都是因為美聯(lián)儲加息所致，進而規(guī)避英國財政刺激給通脹火上澆油的問題，留住些許顏面。歐洲央行最近幾周也在擔心歐元，歐元與英鎊的一并走低可能會催生聯(lián)合行動。具體操作層面的問題應(yīng)當會在中央銀行之間私底下協(xié)商達成，如果推行，有可能會在亞洲和歐洲市場均活躍時宣布，目的將是給各自的貨幣帶來最大的影響。幾乎毫無疑問的是，英國央行肯定迫切地偏好選項一，但如果跌勢不止，選項三可能最切合實際。