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證券經(jīng)營機構(gòu)受理投資者的買賣委托后，應(yīng)即刻將信息按時間先后順序傳送到交易所主機，公開申報競價。股票申報競價時，可依有關(guān)規(guī)定采用集合競價或連續(xù)競價方式進行，交易所的撮合大機將按“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則自動撮合成交。

目前，滬、深兩家交易所均存在集合競價和連續(xù)競價方式。上午9:15--9:25為集合競價時間，其余交易時間均為連續(xù)競價時間。在集合競價期間內(nèi)，交易所的自動撮合系統(tǒng)只儲存而不撮合，當(dāng)申報競價時間一結(jié)束，撮合系統(tǒng)將根據(jù)集合競價原則，產(chǎn)生該股票的當(dāng)日開盤價。滬、深新股掛牌交易的第一天不受漲跌幅10％的限制，但深市新股上市當(dāng)日集合競價時，其委托競價不能超過新股發(fā)行價的上下15元，否則，該競價在集合競價中作無效處理，只可參與隨后的連續(xù)競價。

集合競價結(jié)束后，就進入連續(xù)競價時間，即9:30-11:30和13:00--15:00。投資者的買賣指令進入交易所主機后，撮合系統(tǒng)將按“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則進行自動撮合，同一價位時，以時間先后順序依次撮合。在撮合成交時，股票成交價格的決定原則為：

1、成交價格的范圍必須在昨收盤價的上下10％以內(nèi)。

2、最高買入申報與最高賣出申報相同的價位。

3、如買（賣）方的申報價格高（低）于賣（買）方的申報價格時，采用雙方申報價格的平均價位。交易所主機撮合成交的，主機將成交信息即刻回報到券商處，供投資者查詢。未成交的或部分成交的，投資者有權(quán)撤消自己的委托或繼續(xù)等待成交，一般委托有效期為一天。

另外，深市股票的收盤價不是該股票當(dāng)日的最后一筆的成交價，而是該股票當(dāng)日有成交的最后一分鐘的成交金額除以成交量而得。