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今年8月，歐元與美元平價被證明將是曠日持久的。此外，一些分析師預(yù)測，未來歐元可能更大幅暴跌至歷史低點。這本身暴露出歐洲經(jīng)濟(jì)的脆弱性。如今，歐元對美元匯率已穩(wěn)定在1:1。自年初以來，歐元已下跌12%。歐元走弱的進(jìn)程大概率還未結(jié)束。一旦歐洲能源危機(jī)惡化，歐元面臨的壓力將會加大。能源危機(jī)無疑是最重要的原因。現(xiàn)在歐洲現(xiàn)貨天然氣價格已經(jīng)超過每千立方米3300美元，大致相當(dāng)于油價每桶450美元。以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，油價也處于高位。眼下，歐洲能源危機(jī)愈演愈烈。除天然氣短缺外，還要加上法國核電站問題，其中半數(shù)已關(guān)閉維修。結(jié)果，歐盟發(fā)電能力最大的國家不得不從國外購電。同時，高溫和干旱令夏季能源消耗增加，還導(dǎo)致河流水位創(chuàng)歷史新低，使得水力發(fā)電量急劇下降?，F(xiàn)在，挪威限制電力出口，這給中歐國家的能源系統(tǒng)帶來了額外負(fù)擔(dān)。天然氣的另一個替代品是煤炭，但歐盟也禁止從俄引進(jìn)這種原料。在仍舊依靠煤炭發(fā)電的國家（如波蘭），煤價正在打破紀(jì)錄。最終，歐元區(qū)國家只能高價購買能源，這破壞了其國際收支平衡，嚴(yán)重打壓了歐元。然而，歐元的麻煩不僅限于昂貴的電力。貨幣信貸政策亦讓歐元持續(xù)承壓。美聯(lián)儲在幾乎每次會議上都毫不猶豫地宣布加息。自年初以來，其基準(zhǔn)利率已上調(diào)225個基點至2.25%。反觀歐元區(qū)，加息步伐大大遲滯，直到7月才首次將關(guān)鍵利率從負(fù)值上調(diào)至零。如果再加上高出天際的通脹率（歐元區(qū)的通脹率已遠(yuǎn)超美國），人們就會發(fā)現(xiàn)，如今投資歐洲證券絕非最佳選擇。這一切都導(dǎo)致歐元區(qū)資金進(jìn)一步出逃，繼而導(dǎo)致歐元走弱。況且，目前尚不清楚布魯塞爾打算如何應(yīng)對在能源危機(jī)和政治動蕩背景下變本加厲的債務(wù)問題。歐洲央行不敢大舉加息的原因之一是，歐洲各國債券收益率存在巨大差異。最令人不安的是意大利，在歐洲央行宣布十年來首次加息之前，其債券價格就開始急跌。事實上，歐元區(qū)近期的金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是基于廉價、幾乎免費的流動性。沒人知道倘若利率大幅上升，意大利會發(fā)生什么。而歐洲央行宣布的同時收緊貨幣政策和防止意大利違約的專門“平衡”機(jī)制將如何運作，也還是未知數(shù)。這個因素進(jìn)一步拉低了歐元匯率。面對棘手的供應(yīng)鏈問題以及現(xiàn)在的能源危機(jī)，廉價歐元正在令歐洲企業(yè)背上沉重負(fù)擔(dān)。壓低生產(chǎn)成本所帶來的收益，完全無法彌補(bǔ)進(jìn)口尤其是能源進(jìn)口造成的巨大損失。歐元區(qū)（特別是德國）各經(jīng)濟(jì)部門的數(shù)百家企業(yè)報告稱，目前情況下它們有可能倒閉。對其中許多公司而言，歐元僅貶值幾個百分點就會成為壓垮駱駝的最后一根稻草。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年面臨衰退，盡管是“小幅”衰退——今年最后兩個季度其經(jīng)濟(jì)將下滑0.1%至0.2%。而經(jīng)濟(jì)衰退可能進(jìn)一步拉低歐元匯率，從而令該地區(qū)的能源和金融問題雪上加霜。