風(fēng)險投資項目網(wǎng)

風(fēng)險投資網(wǎng)是中國風(fēng)險投資研究院聯(lián)合多家投資商、政策及研究機(jī)構(gòu)、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)等共同奉獻(xiàn)，以“打造PE產(chǎn)業(yè)鏈，共建VC生態(tài)圈”為使命，以“誠信服務(wù)、質(zhì)量至上”為原則，致力于成為互聯(lián)網(wǎng)上了解中國風(fēng)險投資市場、投資者尋找中國商機(jī)、創(chuàng)業(yè)者尋求全球資金的首選網(wǎng)站，為已經(jīng)或希望在中國的創(chuàng)新沃土上有所作為的全球投資者和中國創(chuàng)業(yè)者提供高附加值的專業(yè)服務(wù)。

(相關(guān)資料圖)

風(fēng)險投資項目評估

風(fēng)險投資的運(yùn)作過程是一個籌資活動和投資活動相結(jié)合、資本和科技項目相結(jié)合的過程。風(fēng)險資本籌集以后，風(fēng)險投資公司才能進(jìn)入投資動作程序。風(fēng)險投資公司的投資動作程序包括項目評估和選擇、談判和簽訂協(xié)議、輔導(dǎo)管理以及退出四個階段。項目評估和選擇是整個風(fēng)險投資程序的至關(guān)重要的第一階段，直接關(guān)系到風(fēng)險投資項目能否成功。

1、項目獲取

風(fēng)險投資公司一投入業(yè)務(wù)運(yùn) 作，風(fēng)險資本家就面對著范圍廣泛的投資機(jī)會。風(fēng)險資本獲取潛在的投資機(jī)會主要有三種方式：創(chuàng)業(yè)者（企業(yè)）主動提供，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋求早期投資時常采用這種方式；中介機(jī)構(gòu)推薦，包括作為辛迪加投資的主要投資人的推薦；內(nèi)險 資本家主動尋找，這種方式下尋找到的項目質(zhì)量較高，風(fēng)險資本家部分地充當(dāng)了企業(yè)家尋找到的項目質(zhì)量較高，風(fēng)險資本家部分地充當(dāng)了企業(yè)家尋找項目的角色。

2、項目篩選

風(fēng)險投資的項目評估和選擇過程的第一階段工作是投資機(jī)會篩選。風(fēng)險投資公司的專業(yè)人員對收到的大量創(chuàng)業(yè)計劃和投資機(jī)會進(jìn)行篩選，以快速舍棄不合適的投資方案。項目篩選工作所領(lǐng)帶的是風(fēng)險投資公司根據(jù)其投資戰(zhàn)略和策略制定的項目篩選標(biāo)準(zhǔn)。篩選階段評估的對象基本是項目計劃書本身，并不進(jìn)行詳細(xì)的分析評估風(fēng)險投資公司制定項目篩選標(biāo)準(zhǔn)和對潛在的投資機(jī)會進(jìn)行篩選進(jìn)，運(yùn)用的是結(jié)合自身特點(diǎn)的特殊評價指標(biāo)，主要考慮以下方面的問題。

a、風(fēng)險企業(yè)所處的行業(yè)。風(fēng)險投資公司出于控制風(fēng)險、增大回報的考慮，大都堅持企業(yè)化集中投資原則，對風(fēng)險企業(yè)所處行業(yè)有自己的偏好和專長。

b、風(fēng)險企業(yè)所處的階段。風(fēng)險投資公司處對風(fēng)險企業(yè)所處的階段有自己的偏好和專長。

c、風(fēng)險企業(yè)要求的投資規(guī)模。投資規(guī)模的選擇是一個規(guī)模效益和風(fēng)險控制的平衡問題。企業(yè)要求投資規(guī)模過小，管理成本就會上升；規(guī)模過大，則風(fēng)險太大。

d、風(fēng)險企業(yè)的地理位置。出于輔助管理風(fēng)險企業(yè)的便利考慮（有時也因?yàn)檎咭?guī)定），風(fēng)險投資公司一般選擇在其自身或分支機(jī)構(gòu)所在地的風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行投資。在聯(lián)合投資的情況下，非主要投資方可以選擇非本公司所在地的風(fēng)險投資企業(yè)進(jìn)行投資，但對風(fēng)險企業(yè)的監(jiān)督管理通常由風(fēng)險企業(yè)所在地的風(fēng)險投資公司來承擔(dān)。

e、此外，對潛在的投資機(jī)會進(jìn)行篩選時，還要考慮自身的資本實(shí)力、融資渠道、投資策略、以往經(jīng)驗(yàn)以主對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略判斷等。

3、項目評估的方法和評價指標(biāo)體系

通過篩選階段的淘汰，只有少數(shù)風(fēng)險投資公司認(rèn)為合適的、有價值的項目得到保留，進(jìn)入投資評估階段。國外的風(fēng)險投資公司在實(shí)踐中都建立了自己的評估組織體系、評估方法和評價指標(biāo)體系。在我國，對投資項目如何進(jìn)行評估采用什么方法和評價指標(biāo)體系來評估以及由什么部門來評估目前尚無可以供借鑒的經(jīng)驗(yàn)。由于風(fēng)險投資具備高風(fēng)險的特征，風(fēng)險企業(yè)的投資、管理和經(jīng)營中具有相當(dāng)大的不確定性。對一個早期的、充滿不確定的風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行未來的現(xiàn)金流預(yù)測是不現(xiàn)實(shí)的，風(fēng)險企業(yè)在風(fēng)險資本退出前幾乎沒有現(xiàn)金分紅，風(fēng)險資本的報酬主要通過退出時的股份增值來實(shí)現(xiàn)。因此，對傳統(tǒng)的投資項目采用的凈現(xiàn)值法等項目評估。由于風(fēng)險資本投資的是未來的增長機(jī)會，期權(quán)理論和期權(quán)定價方法成為對風(fēng)險投資項目進(jìn)行評估的理論和方法。在國外，用期權(quán)定價方法評價風(fēng)險投資項目已有大量的理論研究和少量的實(shí)際應(yīng)用，我國這方面的研究和應(yīng)用下于起步階段，特別是在實(shí)際應(yīng)用上。

絕大多數(shù)情況上，絕大多數(shù)風(fēng)險資本是以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的商業(yè)計劃的基礎(chǔ)通過主觀評估來進(jìn)行項目評估和選擇的。這種做法很大程度上領(lǐng)帶風(fēng)險投資家知識、經(jīng)驗(yàn)甚至直覺，科學(xué)性成分并不大，沒有多少量化指標(biāo)。但是這種主觀性不等于隨意性，風(fēng)險投資公司在項目評估和選擇上都有自己的專業(yè)人才、機(jī)構(gòu)、評估方法和評價指標(biāo)體系，以求項目決策的最大程度的科學(xué)性取得在控制風(fēng)險條件下的收益最大化。

風(fēng)險投資公司進(jìn)行風(fēng)險投資，最希望看到如下的情況：選擇合適的企業(yè)家進(jìn)行投資合作；風(fēng)險企業(yè)在合適的時間擁有合適的技術(shù)，生產(chǎn)出合適的產(chǎn)品；存在或能引導(dǎo)、創(chuàng)造的市場；能帶著豐厚的回報和良好的聲譽(yù)從創(chuàng)業(yè)企業(yè)中順利退出。因此，風(fēng)險投資公司在對項目進(jìn)行評估時除了在進(jìn)行項目篩選進(jìn)采用根據(jù)本公司特點(diǎn)制定的特殊標(biāo)準(zhǔn)外，都會采有一向性的評估標(biāo)準(zhǔn)，從創(chuàng)業(yè)計劃書、管理、技術(shù)和產(chǎn)品、市場、財務(wù)、退出等方面對投資項目進(jìn)行評估。

對企業(yè)計劃書的評估。包括對計劃書的結(jié)構(gòu)、內(nèi)容和可靠性的評估。

對管理的評估。包括對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和其它重要管理人員的評估。某種意義上說，對管理評估重于對技術(shù)的評估。在我國的市場體制和法治不發(fā)達(dá)的情況上，企業(yè)家的良好品格和責(zé)任感是降低道德風(fēng)險的主要途徑。對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的評估重于對對其它重要管理人員的評估。對企業(yè)家的評估側(cè)重評估其個人品質(zhì)和綜合能力。對其它重要管理人員側(cè) 重評估其在積壓自負(fù)責(zé)領(lǐng)域的管理經(jīng)驗(yàn)與技能。對團(tuán)隊精神的評估也是管理評估的重要方面。

風(fēng)險投資項目有哪些內(nèi)容

風(fēng)險投資項目的內(nèi)容包括項目價值與項目評估。

在風(fēng)險投資人眼中，風(fēng)險投資項目的價值是由三個要素決定的：該項目要解決的問題的大?。辉擁椖克峁┑慕鉀Q該問題的辦法的優(yōu)劣；該項目企業(yè)管理隊伍的質(zhì)量。

首先，風(fēng)險項目要解決的問題越大，在其它條件相等的情況下，該項目的投資價值就大。一般而言，以解決很大的問題為已任的風(fēng)險項目會得到風(fēng)險投資資本的鐘愛。實(shí)際上，這是因?yàn)閱栴}越大，對解決問題辦法的需求就越大，市場的潛力就越大，企業(yè)增長的潛力也越大。

其次，在其它條件相等的情況下，一個較優(yōu)的解決問題的辦法會比一個較劣的辦法具有更大的價值。

再次，項目企業(yè)管理隊伍的質(zhì)量越高，在其它條件相等的情況下，該項目的投資價值就越大。這是因?yàn)橐粋€好的項目，對一個較大的問題提供一種較優(yōu)的解決辦法的企業(yè)，其增長潛力固然很好，但要把潛力變成現(xiàn)實(shí)，需要高水平的管理。一支高質(zhì)量的管理隊伍，更有可能充分地把一個企業(yè)的增長辦法變?yōu)樵鲩L的現(xiàn)實(shí)。

風(fēng)險投資人在考慮網(wǎng)絡(luò)投資項目價值的同時，也考慮它的風(fēng)險。一般而言，這些風(fēng)險分為五類：研發(fā)風(fēng)險（企業(yè)能否研發(fā)出目標(biāo)產(chǎn)品），制造風(fēng)險（公司能否成功地大規(guī)模生產(chǎn)目標(biāo)產(chǎn)品），市場風(fēng)險（公司能否成功地銷售目標(biāo)產(chǎn)品），管理風(fēng)險（公司能否獲取利潤）和增長風(fēng)險（公司能否高速增長）。在通常情況下，投資人只愿意在一個項目中承擔(dān)兩種風(fēng)險。

風(fēng)險投資人對項目自身的一般要求：

1）項目應(yīng)具有一定規(guī)模（在美國一般不少于25萬美元）；

2）風(fēng)險是可以認(rèn)定的和可以理解的；

3）項目業(yè)務(wù)必須有短期內(nèi)大幅度增長的潛力；

4）產(chǎn)品和服務(wù)具有獨(dú)特性和競爭優(yōu)勢；

5）項目企業(yè)必須具有銷售額和利潤的巨大潛能；

6）風(fēng)險投資人能夠在某一時點(diǎn)上從項目中撤出套現(xiàn)。

在具體決定是否投資于某一項目時，投資人要測算項目企業(yè)投資價值的具體數(shù)字。測算的最基本的方法是自由現(xiàn)金流量法，即預(yù)測項目企業(yè)在未來所能獲取的以現(xiàn)金形式出現(xiàn)的利潤并將其貼現(xiàn)，以此來估計項目企業(yè)的投資價值的大小。此外，還有以相對比率辦法來預(yù)測企業(yè)投資價值的，即依據(jù)市價與利潤之比，或市價與銷售額之比來預(yù)測企業(yè)投資價值。在這個基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險因素，權(quán)衡后決定是否投資和投資多少。