【資料圖】

7月市場出現(xiàn)荒謬的“高估當前寬松金融環(huán)境”的想法，被認為是美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿的概率增加。而這部分源自鮑威爾的中立發(fā)言、疲軟的遠期價格以及商品輸入，但不可否認，這也導致了債券、利率、股票市場出現(xiàn)了大量空頭止損的情況。但我們認為這實際上是給了美國經(jīng)濟增長和通脹數(shù)據(jù)企穩(wěn)的空間，反而不是提前進入急劇收縮區(qū)間。比如，7月寬松的美國金融環(huán)境指數(shù)實際上就降低了經(jīng)濟嚴重衰退的可能性。不過，經(jīng)濟硬著陸確實是推動長期交易的首要因素。真實情況是：認為鮑威爾放棄前瞻指引是某種轉(zhuǎn)鴿信號是荒唐的——放棄前瞻指引是因為美聯(lián)儲在這方面做得很糟糕，從6月和7月引導加息50個基點都失敗了也可以看出，美聯(lián)儲的噤聲期導致他們不得不通過媒體透露加息75個基點的消息。而這都是因為通脹是可怕的，服務和租金項中的粘性讓CPI高居不下。當然我們可以合適的時間預期通脹降至6%、5%、4%，但要回到2%簡直就是在癡人說夢，除非月度CPI、就業(yè)和時薪數(shù)據(jù)同時錄得負值。