隨著頑固通脹“高燒難退”，加拿大央行激進加息的壓力正進一步加劇。加拿大統(tǒng)計局5月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比飆升6.8%，創(chuàng)下1991年以來新高，也高于經(jīng)濟學家預期的6.7%。盡管推高CPI的主因是食品、住房等領(lǐng)域，但值得警惕的是，通脹已經(jīng)滲入到方方面面，幾乎所有東西的價格都在持續(xù)攀升。與此同時，加拿大央行副行長Toni Gravelle堅定了繼續(xù)加息的觀點，稱借貸成本需要迅速上升到更正常的水平，從而使通貨膨脹回到目標，目前1%的政策利率“刺激性太強”。面對狂飆不止的通脹，加拿大央行“暴力加息”或已不可避免。通脹率兩年飆漲逾400%2020年4月，加拿大CPI僅為1.3%，而到了2021年4月便已經(jīng)飆升至3.4%，到了今年4月更是再度翻倍至6.8%。短短兩年間，加拿大通脹率已經(jīng)飆漲逾400%。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對記者表示，在最新的四月份通脹數(shù)據(jù)中，大幅超過預期的是食品和住房，能源方面環(huán)比有一些下降。面對數(shù)十年未見的高通脹，加拿大央行需要執(zhí)行相對緊縮的政策。中國銀行研究院高級研究員王有鑫對記者分析稱，受地緣政治沖突等因素影響，國際大宗商品價格快速攀升，帶動加拿大國內(nèi)通脹快速上行，提高了經(jīng)濟復蘇難度，同時也提高了消費者生活成本。為了避免通脹繼續(xù)上行，加拿大央行將繼續(xù)大力加息。需要注意的是，盡管加拿大、美國等地都面臨高通脹，但具體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)并不相同，作為大宗商品出口大國的加拿大具有天然優(yōu)勢。在王昕杰看來，加拿大本身是能源與糧食的重要出口國，在長期地緣沖突下，加拿大應對能源、食品價格通脹的彈性相對較大。而從數(shù)據(jù)上來看，能源與食品是通脹權(quán)重里面重要的構(gòu)成部分，在加拿大的通脹調(diào)查中占比約23%。與此同時，一旦未來全球大宗商品價格回落，對于各國的影響也會不同。王昕杰表示，加拿大商品出口占GDP比重達到26%，其中絕大部分出口來自于大宗商品出口，而這個比例在美國不足8%。如果未來油價下降，對于能源進口國來說是很大的利好。但是對于大宗商品出口大國加拿大來說，價格下降一方面可以抑制通脹，但另一方面對于加拿大經(jīng)濟甚至加元也會有一定程度的拖累?？傮w而言，在地緣沖突、疫情等多重因素影響下，通脹“高燒”將維持很長一段時間。蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟學家道格拉斯·波特（Douglas Porter）預測，通脹正在更廣泛地傳播，而且難以解除。預計最糟糕的情況尚未出現(xiàn)，到今年年底，加拿大通脹率仍將超過6%。“暴力加息”難停4月13日，加拿大央行重拳出擊，大幅加息50個基點，將基準利率從0.5%翻倍至1%，加拿大央行也搶先美聯(lián)儲一步，成為疫情暴發(fā)以來首個大幅加息的G7國家。鑒于通脹仍高燒不退，加拿大央行接下來大概率將繼續(xù)“暴力加息”。王昕杰預計，繼上一次加拿大央行加息50個基點之后，下一次議息會議再次加息50個基點的預期大幅上升。未來加拿大央行甚至有可能一次加息75個基點。加拿大央行行長蒂夫·麥克萊姆（Tiff Macklem）表示，加拿大央行正努力將通脹率從高位降下來，借貸成本未來有可能出現(xiàn)大幅度的增長，不排除未來一次加息75個基點的可能性。需要注意的是，加拿大央行4月已經(jīng)將中性利率預測上調(diào)至2%-3%區(qū)間，在達到中性利率后是否繼續(xù)加息目前尚不明朗。有分析指出，一些經(jīng)濟因素可能會導致加拿大央行在達到中性利率后暫停加息，其中最突出的因素可能是房地產(chǎn)。對于房地產(chǎn)的重要性，王昕杰表示，房地產(chǎn)在加拿大通脹和經(jīng)濟方面都占據(jù)了重要地位，在通脹構(gòu)成當中占比30.03%，與住宅相關(guān)的行業(yè)占比就超過了GDP的15%。經(jīng)過了2020年疫情以來的大放水，居民可支配收入增多，之后接著就出現(xiàn)了對于抗通脹資產(chǎn)的追逐。而加息無疑也會拖累加拿大房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)。王有鑫對記者分析稱，加息將給房地產(chǎn)市場帶來負面影響，加拿大經(jīng)濟對房地產(chǎn)依賴度較高，隨著利率水平提高，房地產(chǎn)市場投資和銷售增速將放緩。但另一方面，考慮到加拿大是主要的礦物、燃料出口國，隨著大宗商品價格上漲，將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口和銷售等帶來積極影響，這將在一定程度抵消加息的負面影響。總體來看，加拿大經(jīng)濟將保持相對穩(wěn)定，預計今年GDP增速將略低于2021年，表現(xiàn)將好于其他發(fā)達經(jīng)濟體?？赝浐头€(wěn)增長如何抉擇？這是目前擺在各國央行面前的最大的難題，未來具體貨幣政策將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。王昕杰表示，現(xiàn)在各國普遍的做法是通過緊縮貨幣政策來對抗通脹，雖然有可能會“扼住經(jīng)濟的咽喉”，但是相對于經(jīng)濟增長的擔憂，通脹的風險在當前來看更為嚴峻。如果有幸抑制住通脹，同時經(jīng)濟增長沒有出現(xiàn)急劇的下滑，那么就實現(xiàn)了“軟著陸”。但隨著全球經(jīng)濟增速不斷放緩，未來經(jīng)濟衰退早于通脹拐點到來的風險已不可忽視。王昕杰分析稱，從歷史經(jīng)驗來看，經(jīng)濟衰退本身可以遏制通脹，類似2018年下半年，在緊縮政策導致經(jīng)濟衰退之后，通脹自然下降了。隨后貨幣政策在2019年開始放松，這是一種類似“沃爾克時刻”的做法，緊縮應對通脹，寬松應對經(jīng)濟增長。