本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：杜蘇敏

張宏偉之名，曾在資本市場(chǎng)如雷貫耳。他宣稱(chēng)的 " 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等于是在做加法，資本經(jīng)營(yíng)卻在做乘法。如果加法和乘法一同做，企業(yè)自然會(huì)像滾雪球般做大做強(qiáng) "，曾被業(yè)界奉為圭臬。

近日，隨著 83 億股權(quán)凍結(jié)解除，沉寂已久的東北首富張宏偉和他的 " 東方系 " 再度進(jìn)入公眾視野。

5 月 6 日，東方集團(tuán)（全稱(chēng)東方集團(tuán)股份有限公司，600811.SH）公告，公司所持民生銀行 ( 600016.SH；01988.HK ) 全部無(wú)限售流通股 12.80 億股、所持錦州港 ( A 股 :600190.SH；B 股 :900952.SH ) 全部無(wú)限售流通股 3.08 億股、以及母公司東方集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)東方有限）所持公司全部無(wú)限售流通股 4.93 億股相關(guān)司法凍結(jié)和司法標(biāo)記已全部解除。

2015 年，東方集團(tuán)募資 87 億元定增進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。其中 18 億元用于收購(gòu)國(guó)開(kāi)東方，剩余資金大部分用于土地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。后續(xù)，由于國(guó)開(kāi)東方與合作方山東天商產(chǎn)生糾紛遭到后者起訴索賠約 13 億元，最終導(dǎo)致 " 東方系 " 價(jià)值超過(guò) 83 億元的股權(quán)被司法凍結(jié)和司法標(biāo)記。

東方集團(tuán)是 " 東方系 " 控股的四家知名上市公司之一，另外三家分別是錦州港、民生銀行及聯(lián)合能源 ( 00467.HK）。目前，" 東方系 " 主要涉及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及健康食品、石油天然氣及新能源、信息安全、金融、資源物產(chǎn)、港口交通等多個(gè)業(yè)務(wù)。

如今，股權(quán)凍結(jié)解除，東方集團(tuán)和 " 東方系 " 的危機(jī)是否就此迎刃而解？張宏偉還能否重整旗鼓，再續(xù)輝煌？

圖片來(lái)源：東方集團(tuán)有限公司官網(wǎng)

從泥瓦匠到資本獵手

七十年代末，張宏偉還只是哈爾濱蘭縣楊林鄉(xiāng)一個(gè)泥瓦匠。起初，他手握 700 元，領(lǐng)著十幾個(gè)農(nóng)民一頭扎進(jìn)哈爾濱承包建筑工程。1984 年 10 月 4 日，張宏偉領(lǐng)導(dǎo)的哈爾濱東方建筑工程公司宣告成立，四年后公司更名 " 東方企業(yè)集團(tuán) "。

1989 年 4 月，該集團(tuán)改制為股份制企業(yè)，以原公司凈資產(chǎn)折股為 3000 萬(wàn)股發(fā)起法人股。1994 年，東方集團(tuán)在上交所掛牌上市。這一年，《福布斯》首次對(duì)中國(guó)富豪排名，張宏偉名列第二，僅次于希望集團(tuán)的劉永好兄弟。

除了東北首富，現(xiàn)年 68 歲的張宏偉更以 " 資本獵手 " 為市場(chǎng)熟知。巔峰時(shí)期，外界甚至用 " 戰(zhàn)無(wú)不勝 " 評(píng)價(jià)他的資本運(yùn)作能力。

" 為了企業(yè)價(jià)值最大化，必須利用資本市場(chǎng)的力量，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本的增值 "，" 作為一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，既要看產(chǎn)品創(chuàng)造價(jià)值的利潤(rùn)，同時(shí)要看到資本價(jià)值，這兩者結(jié)合起來(lái)才是一個(gè)企業(yè)的最終價(jià)值 "，張宏偉曾多次強(qiáng)調(diào)資本的重要性，甚至宣稱(chēng)，" 這個(gè)世界是資本的江湖，而不是實(shí)業(yè)的江湖 "。

東方集團(tuán)上市，讓張宏偉初次感受到資本魔力。他曾算過(guò)一筆賬：東方集團(tuán) 1990 年以 13 家下屬企業(yè) 3000 萬(wàn)元資產(chǎn)，第一次發(fā)行內(nèi)部股時(shí)融資 3800 萬(wàn)元。四年后上市，東方集團(tuán)新發(fā) 4000 萬(wàn)股融資 2.6 億元，三年兩大步，3000 萬(wàn)元凈資產(chǎn)變成了 2 億多元。

東方集團(tuán)持續(xù)發(fā)力，1995 年成為錦州港控股股東，擁有港務(wù)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和開(kāi)發(fā)建設(shè)權(quán)。

張宏偉如魚(yú)得水，帶領(lǐng)東方集團(tuán)投資新華保險(xiǎn)，參股民生銀行、民族證券和美國(guó)亞聯(lián)銀行，打造金融帝國(guó)。他還將目光投向礦產(chǎn)資源、信息產(chǎn)業(yè)，收購(gòu)聯(lián)合能源，業(yè)務(wù)曾橫跨中國(guó)、巴基斯坦、迪拜、伊拉克和埃及等；創(chuàng)建東方衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)公司，經(jīng)營(yíng)衛(wèi)星通訊和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

張宏偉曾透露，他在選擇產(chǎn)業(yè)時(shí)，并不是抱著把某個(gè)產(chǎn)業(yè)做深做透的目的，而是看產(chǎn)業(yè)未來(lái)升值潛力和變現(xiàn)能力、有無(wú)國(guó)際合作可能。

在他的理念中，單做產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)是滾雪球，一加一等于二，不能迅速擴(kuò)張規(guī)模以占領(lǐng)市場(chǎng)空間；單做資本運(yùn)營(yíng)，可以一變百，但也可能百變一，易生泡沫則風(fēng)險(xiǎn)太大。" 惟有一手抓資本，一手抓產(chǎn)業(yè)，利用資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的雙驅(qū)動(dòng)，隨時(shí)自由洗牌。"

這一投資理念被部分業(yè)內(nèi)人士奉為圭臬，而張宏偉也確實(shí)是在這樣的資本運(yùn)營(yíng)方式下，以東方集團(tuán)為起點(diǎn)逐步擴(kuò)張事業(yè)版圖，最終譜就聞名資本市場(chǎng)的 " 東方系 "。

" 東方系 " 版圖收縮，首富身家縮水

持續(xù)增長(zhǎng)擴(kuò)張總是難以維持。2000 年后，" 東方系 " 版圖日漸收縮。

張宏偉曾對(duì)新華保險(xiǎn)寄予厚望，但最終也未能取得好結(jié)果。2003 年，東方集團(tuán)將所持 5.02% 新華保險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)手。而后，新華保險(xiǎn)上市擱淺。2007 年，東方集團(tuán)再將剩下所持 8.024% 新華保險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥埡陚氐淄顺觥?/p>

一直被視為核心業(yè)務(wù)的東方家園家居建材商業(yè)有限公司（下稱(chēng)東方家園建材），也在發(fā)生變化。

東方家園建材曾號(hào)稱(chēng)是規(guī)模最大的家居建材連鎖企業(yè)，業(yè)務(wù)卻長(zhǎng)期虧損。2013 年的閉店風(fēng)波中，東方集團(tuán)向媒體透露，自 2008 年 1 月 1 日起，東方集團(tuán)未參與東方家園管理，且公司在東方家園已累計(jì)虧損近 5 億元。

天眼查顯示，東方家園建材的大股東東方家園有限公司已于 2019 年被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，東方家園建材旗下 6 家子公司均顯示吊銷(xiāo)或吊銷(xiāo)未注銷(xiāo)狀態(tài)。

張宏偉在錦州港的第一大股東之位也旁落。2009 年，遼寧省港口資源整合，大連港成為錦州港第二大股東。2014 年，大連港取代東方集團(tuán)，成為錦州港第一大股東。據(jù)錦州港最新持股情況來(lái)看，大連港持股 19.08%；東方集團(tuán)持股 15.39%。

錦州港業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不盡如人意。2020 年和 2021 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 43.67 億元、29.33 億元，連續(xù)兩年?duì)I收降幅超過(guò) 30%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為 0.38 億元、0.21 億元，同比分別下降 45.33%、64.97%。

2022 年一季度，錦州港營(yíng)收、凈利潤(rùn)及扣非歸母凈利潤(rùn)均呈下降趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別為 6.01 億元、4564.66 萬(wàn)元、212.40 萬(wàn)元，同比下降 10.21%、11.36%、87.32%。

圖片來(lái)源：東方集團(tuán)有限公司官網(wǎng)

民生銀行的表現(xiàn)也不樂(lè)觀，2020 年凈利潤(rùn)同比下降 36.09%，增速在上市股份制銀行中墊底。2021 年及 2022 年一季度，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均為負(fù)數(shù)。

聯(lián)合能源是少數(shù)為 " 東方系 " 增彩的公司，一直有 " 港股油氣龍頭 " 之稱(chēng)。2019 年，聯(lián)合能源營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)上市新高，分別為 63.93 億元、17.07 億元。2020 年，國(guó)際能源需求和供應(yīng)降低，油價(jià)低迷，聯(lián)合能源營(yíng)收同比下降 12.3% 至 52.68 億元，凈利潤(rùn)同比下降 54.66% 至 7.27 億元。2021 年，全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，油價(jià)達(dá)到七年多來(lái)的最高點(diǎn)，聯(lián)合能源也因此受益，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 61.55 億元，同比增長(zhǎng) 20.8%；凈利潤(rùn) 16.36 億元，同比增長(zhǎng) 131.50%。

張宏偉透露，2021 年，聯(lián)合能源實(shí)現(xiàn)平均作業(yè)日產(chǎn)量達(dá) 15.50 萬(wàn)桶油當(dāng)量，平均權(quán)益日產(chǎn)量達(dá)到 9.31 萬(wàn)桶油當(dāng)量；在勘探方面取得 13 個(gè)商業(yè)發(fā)現(xiàn)。其中，9 個(gè)位于巴基斯坦，4 個(gè)在埃及。

2022 年，聯(lián)合能源股價(jià)整體上行，期間一度翻倍。截至 5 月 13 日收盤(pán)，聯(lián)合能源報(bào)價(jià) 1.04 港元 / 股，今年累計(jì)漲幅超 70%。

擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的張宏偉正謀劃將聯(lián)合能源裝入東方集團(tuán)。2021 年 7 月 13 日，東方集團(tuán)披露收購(gòu)資產(chǎn)交易預(yù)案，公司擬收購(gòu)控股股東東方有限所持輝瀾投資有限公司 92% 股權(quán)，進(jìn)而間接獲得聯(lián)合能源 30.55% 股權(quán)。

這一決策或與東方集團(tuán)一直以來(lái)面臨的主營(yíng)業(yè)務(wù)羸弱、業(yè)績(jī)下滑、負(fù)債高企等危機(jī)相關(guān)。東方集團(tuán)最主要的業(yè)務(wù)是農(nóng)產(chǎn)品加工銷(xiāo)售，包括大米、油脂、豆制品加工銷(xiāo)售、農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)等。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，東方集團(tuán)凈利潤(rùn)自 2018 年以來(lái)持續(xù)下滑。2021 年，公司營(yíng)收 151.83 億元，同比下降 1.80%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)虧損 17.19 億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。東方集團(tuán)解釋稱(chēng)，因計(jì)提信用減值損失和資產(chǎn)減值損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、以及應(yīng)付山東天商置業(yè)本息導(dǎo)致子公司國(guó)開(kāi)東方虧損 19.98 億元。

時(shí)代周報(bào)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，東方集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率自 2015 年以來(lái)就一直處在 1%-3% 之間，近乎無(wú)利可圖。而第二大業(yè)務(wù)土地及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)在近幾年更成為拖累，2019 年至 2021 年，該業(yè)務(wù)毛利率分別為 -5.65%、0.83%、-31.52%。

商業(yè)帝國(guó)版圖收縮，張宏偉身家也大幅縮水，從東北首富一步步退為黑龍江首富、哈爾濱首富。在 2020 年胡潤(rùn)全球富豪榜，張宏偉以 410 億元財(cái)富位列第 374 位。2022 年，張宏偉的財(cái)富排位已降至第 607 位。

張宏偉行事愈發(fā)低調(diào)，公開(kāi)露面的機(jī)會(huì)漸少。對(duì)此，他曾表示，" 我出來(lái)講話(huà)少了，主要因?yàn)檫@個(gè)社會(huì)，你出面的機(jī)會(huì)越多，人們就會(huì)有越多的想法，做事不好做。有些事情，用迂回的方法處理起來(lái)，效果更好。"