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美元對(duì)大多數(shù)主要貨幣對(duì)再創(chuàng)一周新高，隨著美股自早盤低點(diǎn)反彈，美元在美股收盤前收復(fù)了一些失地。 催化劑來(lái)自美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）， 1月美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)年率增長(zhǎng)6%，低于前值6.5%，但高于期值5.4%。 這些數(shù)據(jù)重新引發(fā)了人們的猜測(cè)，即美聯(lián)儲(chǔ)（fed）保持收緊步伐的時(shí)間會(huì)較預(yù)期更為延長(zhǎng)，同時(shí)貨幣政策轉(zhuǎn)向的時(shí)間將進(jìn)一步推遲。股市面臨巨大的拋壓，不過(guò)美股收盤前收復(fù)了盤中大部分失地。 另一方面，美國(guó)政府債券收益率上漲，10年期國(guó)債收益率為3.83%，兩年期美債收益率為4.61%。亞洲市場(chǎng)如果我們確實(shí)看到風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍走軟，澳元現(xiàn)在可能是更脆弱的貨幣之一，因?yàn)樽罱鼉蓚€(gè)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示出疲軟的跡象，收益率利差對(duì)美元有利。雖然澳元/美元將在很大程度上取決于股市表現(xiàn)，但澳元兌紐元現(xiàn)在可能更容易受到交叉盤的影響，因?yàn)樽罱纳蠞q不受利差的支持。歐洲市場(chǎng)歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員法比奧·帕內(nèi)塔表示，小幅提高借貸成本將使貨幣政策得以更好地調(diào)整，因?yàn)榍捌诘木o縮政策已開始抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。周五日歷相對(duì)平靜，但歐洲早盤英國(guó)零售銷售可能會(huì)加劇關(guān)于英國(guó)利率前景的爭(zhēng)論。事實(shí)上，零售銷售波動(dòng)很大，圣誕節(jié)和新年前后進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整尤其困難，因此無(wú)論本月數(shù)據(jù)如何，我們都不會(huì)太相信。無(wú)論如何，趨勢(shì)非常明顯，過(guò)去 5 個(gè)月銷售額以穩(wěn)定的 6% 年化趨勢(shì)下降，幾乎無(wú)論你以何種方式衡量趨勢(shì)。市場(chǎng)共識(shí)預(yù)計(jì)環(huán)比下降0.3%，這將保持這一趨勢(shì)，但如果銷售額為1%，趨勢(shì)不會(huì)有太大改變，而且每年這個(gè)時(shí)候月度數(shù)據(jù)的不可靠性表明任何此類錯(cuò)過(guò)都會(huì)受到一小撮鹽對(duì)待。對(duì)于英鎊，貨幣市場(chǎng)高估了3月份加息的可能性，但外匯市場(chǎng)的行為似乎比貨幣市場(chǎng)定價(jià)的可能性要小得多。歐元兌英鎊回升至89.2上方，盡管英國(guó)5年期國(guó)債收益率周四漲幅超過(guò)其他地區(qū)，市場(chǎng)仍認(rèn)為3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為50%。部分原因是風(fēng)險(xiǎn)基調(diào)更為消極，在美國(guó)PPI數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期后，股市回落。因此，風(fēng)險(xiǎn)較高的貨幣普遍較為疲軟。因此，盡管我們?nèi)匀徽J(rèn)為英國(guó)3月份不太可能加息，但如果股市企穩(wěn)，特別是如果零售銷售強(qiáng)于預(yù)期，英鎊很可能有回升空間。更強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)無(wú)疑將有助于英鎊的短期，盡管我們對(duì)每年這個(gè)時(shí)候每月數(shù)據(jù)的可靠性持保留態(tài)度。美國(guó)市場(chǎng)加拿大央行行長(zhǎng)麥克萊姆（Tiff Macklem）表示，他預(yù)計(jì)今年年中通脹將降至3%附近，并在2024年實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)2%。 不過(guò)，麥克萊姆補(bǔ)充稱：“如果有越來(lái)越多的證據(jù)顯示，通脹沒(méi)有像預(yù)期那樣下降，我們會(huì)準(zhǔn)備進(jìn)一步提高政策利率。在美國(guó)數(shù)據(jù)公布后，美元周四普遍走強(qiáng)，但懷疑當(dāng)前的美元復(fù)蘇可能會(huì)開始失去動(dòng)力。雖然PPI數(shù)字略高于預(yù)期，并且最初的申請(qǐng)人數(shù)仍然很低，但值得注意的是，在費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查中看到了2009年后的另一個(gè)低點(diǎn)。目前有很多討論表明經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)發(fā)生，但調(diào)查數(shù)據(jù)繼續(xù)表明存在重大的下行風(fēng)險(xiǎn)。因此，盡管通脹可能不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)希望的那樣迅速下降，但H2衰退的可能性仍然很大，因此市場(chǎng)可能會(huì)回避現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)在H2進(jìn)一步收緊貨幣政策的定價(jià)，因?yàn)槔驶旧吓c美聯(lián)儲(chǔ)135月的點(diǎn)陣圖一致。這使得美元在價(jià)差擴(kuò)大的背景下的上行空間看起來(lái)更難從這里實(shí)現(xiàn)，因此美元/日元尤其可能飆升。當(dāng)然，如果股市繼續(xù)走軟，美元兌風(fēng)險(xiǎn)較高的貨幣將有更大的上行空間，但在現(xiàn)階段，預(yù)計(jì)美元漲幅將開始消退。