(相關(guān)資料圖)

過去一周，歐元兌美元出現(xiàn)了一些重要的技術(shù)活動(dòng)。從美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的利率決定到NFP和 ISM 服務(wù)業(yè)“節(jié)拍”等事件風(fēng)險(xiǎn)，全球流動(dòng)性最強(qiáng)的匯率背后的交易員需要考慮的因素很多。然而，對(duì)于我們身后的所有事件風(fēng)險(xiǎn)，本周幾乎沒有什么材料可以成為頭條新聞。隨著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)期趨于平穩(wěn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長盡管預(yù)測滑入了基本面噪音的背景，但這種匯率并沒有特別強(qiáng)大和公開的驅(qū)動(dòng)因素。當(dāng)我們?nèi)狈γ鞔_而活躍的主題時(shí)，它會(huì)抑制勢頭。當(dāng)預(yù)定的事件風(fēng)險(xiǎn)很低時(shí)，它可以進(jìn)一步降低波動(dòng)性。這種組合可能會(huì)在下周發(fā)生變化，屆時(shí)美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)周圍的角色（星期二），但就目前而言，擁堵似乎是歐元兌美元更合理的步伐。適當(dāng)考慮我們將適應(yīng)的技術(shù)和活動(dòng)，以保證在時(shí)間范圍內(nèi)降級(jí)。下面是該貨幣對(duì)的四小時(shí)圖，它更清楚地突出了過去幾個(gè)交易日形成的相當(dāng)波動(dòng)的頭肩頂形態(tài)。“頸線”大約在 1.0765，“肩部”在 1.0710 左右，“頭”谷建立了從 11 月 21 日低點(diǎn) 1.0670 開始的趨勢線的第三個(gè)點(diǎn)。

考慮到這里活躍的市場參與者的投機(jī)傾向，由于利息等基礎(chǔ)事項(xiàng)缺乏關(guān)鍵發(fā)展，較小的“交易者”相對(duì)于較大的“投資者”（銀行、基金等）的影響可能會(huì)增加利率差異。這種參與偏差將導(dǎo)致市場發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。零售業(yè)和其他規(guī)模較小的參與者往往天生具有較短的時(shí)間框架，并且更有可能遵循圖表模式。這通常表現(xiàn)為對(duì)范圍的偏好。我們可以通過下面的 EURUSD 看到零售交易（在 IG）中的偏差。當(dāng)該貨幣對(duì)上周反轉(zhuǎn)并繼續(xù)突破其上升通道時(shí)，該貨幣對(duì)顯著減少了其空頭敞口，而不是順勢而為。同時(shí)，吸引了看漲興趣，靠在帶電的滑梯上。由于多種因素（缺乏經(jīng)驗(yàn)、時(shí)間框架短、杠桿作用等），我們經(jīng)常將零售定位視為逆向指標(biāo)，但它并不總是不合時(shí)宜的。如果市場容易擁堵，那么這個(gè)群體的自然活動(dòng)就會(huì)趨于一致。

從零售交易者的短期利益到 EURUSD 本身的超長期觀點(diǎn)，我想強(qiáng)調(diào)基準(zhǔn)貨幣對(duì)背后的一個(gè)有趣的發(fā)展。雖然可能有一些技術(shù)因素（例如脫離幾十年的低點(diǎn)）和基本面因素（例如美元多元化）影響這一觀察，但獨(dú)立值得注意的是，歐元外匯期貨背后的未平倉頭寸一直在穩(wěn)步增加多年來達(dá)到最近的歷史新高。雖然相對(duì)于這種特定的衍生品類型，現(xiàn)貨和杠桿賬戶可能有不同的背景，但它的規(guī)模足以代表一般市場的興趣。與標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)的敞口形成鮮明對(duì)比的是，這一點(diǎn)更加引人注目電子迷你期貨，被認(rèn)為是世界上交易量最大的市場合約之一。這是對(duì)趨勢前景、對(duì)波動(dòng)性預(yù)期的看法的反映，還是資產(chǎn)類型的轉(zhuǎn)變（例如從期貨到 ETF）？這很難說。也就是說，這是一個(gè)值得關(guān)注的大趨勢。

指股網(wǎng)編輯：秋荷