指股網(wǎng)實(shí)時(shí)消息，歐洲央行看來(lái)準(zhǔn)備在周四再次大幅加息以抑制通脹。但在那之后，它將做什么就不太確定了。

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歐洲央行總裁拉加德最近在達(dá)沃斯發(fā)表講話，強(qiáng)調(diào)貨幣政策需要"堅(jiān)持到底"。

投資者渴望了解該央行還要繼續(xù)加息多長(zhǎng)時(shí)間、加息到什么地步。

"歐洲央行政策制定者認(rèn)為他們必須遏制住通脹，只有在看到通脹前景大幅改善時(shí)才會(huì)停止加息，"ING的全球宏觀主管Carsten Brzeski表示。

以下是市場(chǎng)關(guān)注的五個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

1.歐洲央行周四將做什么

歐洲央行將存款利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至2.5%已被視為定局，因此市場(chǎng)將將把關(guān)注焦點(diǎn)放在拉加德的講話上面。

通脹降溫的跡象已促使市場(chǎng)將利率峰值預(yù)期下調(diào)至3.3%左右。政策制定者已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)看法提出質(zhì)疑，如果更光明的經(jīng)濟(jì)前景引發(fā)進(jìn)一步的鷹派信息，利率峰值預(yù)期可能會(huì)回升至3.5%。

"歐洲央行需要保持鷹派立場(chǎng)，"TwentyFour Asset Management合伙人 Eoin Walsh 表示。"我不知道拉加德是否會(huì)說(shuō)終端利率的市場(chǎng)定價(jià)太低，但我預(yù)計(jì)她會(huì)重申歐洲央行將繼續(xù)加息。"

歐洲央行會(huì)前五問(wèn)：還要繼續(xù)加息多長(zhǎng)時(shí)間和加多少？

2.歐洲央行會(huì)發(fā)出有關(guān)3月及以后的政策行動(dòng)信號(hào)嗎

市場(chǎng)希望如此，因?yàn)閷?duì)于周四之后的政策前景是有爭(zhēng)議的。包括荷蘭和斯洛伐克官員在內(nèi)的一些人支持3月份大幅升息。拉加德的評(píng)論表明她也會(huì)支持這樣的舉動(dòng)。

隨著總體通脹下降，政策鴿派正在反擊。意大利的歐洲央行執(zhí)委帕內(nèi)塔(Fabio Panetta)認(rèn)為，歐洲央行不應(yīng)對(duì)2月之后的任何具體行動(dòng)做出承諾。

"最近有人質(zhì)疑為什么市場(chǎng)不明白歐洲央行接下來(lái)會(huì)做什么，"ING 的Brzeski說(shuō)。"部分原因是市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，但還有一個(gè)問(wèn)題是歐洲央行自身的溝通混亂以及我們應(yīng)該聽(tīng)誰(shuí)的。"

歐洲央行會(huì)前五問(wèn)：還要繼續(xù)加息多長(zhǎng)時(shí)間和加多少？_2圖：歐洲央行通向終端利率的路徑

3.是否有可能披露更多關(guān)于量化緊縮(QT)的細(xì)節(jié)？

歐洲央行計(jì)劃從3月到6月以平均每月150億歐元的速度減持通過(guò)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃(APP)購(gòu)買(mǎi)的債券。瑞銀集團(tuán)(UBS)預(yù)計(jì)歐洲央行將重申6月之后的QT步伐將在稍后決定，一些分析師預(yù)計(jì)屆時(shí)會(huì)加速。

瑞士再保險(xiǎn)的宏觀策略主管Patrick Saner表示："歐洲央行將就資產(chǎn)負(fù)債表縮減提供進(jìn)一步指引，包括如何處理不同的APP計(jì)劃，重要的是還包括計(jì)劃中的跨國(guó)持有的債券減持。"

歐洲央行會(huì)前五問(wèn)：還要繼續(xù)加息多長(zhǎng)時(shí)間和加多少

4.核心通脹可能多快下降？

這還不清楚，而且預(yù)測(cè)通脹路徑一直很困難。

由于最新的歐洲央行預(yù)測(cè)要到3月份才會(huì)公布，拉加德可能會(huì)被問(wèn)及歐洲央行如何看待剔除了波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心通脹。歐洲央行的總體通脹目標(biāo)為2%，但官員們關(guān)注的是一項(xiàng)核心指標(biāo)。

周三公布的歐元區(qū)1月通脹數(shù)據(jù)可能是及時(shí)的。12月份總體通脹率降至9.2%，但一項(xiàng)也剔除了酒類和煙草的核心通脹指標(biāo)從5%升至5.2%。

歐洲央行會(huì)前五問(wèn)：還要繼續(xù)加息多長(zhǎng)時(shí)間和加多少？_4圖： 歐元區(qū)通脹率在2022年12月脫離紀(jì)錄高位

5.歐洲央行對(duì)增長(zhǎng)前景是否更加樂(lè)觀？

葡萄牙央行總裁暨歐洲央行管理委員會(huì)委員森特諾(Mario Centeno)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退是可以避免的。1月份商業(yè)活動(dòng)意外恢復(fù)溫和增長(zhǎng)，而摩根大通將其第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從收縮0.5%上調(diào)至增長(zhǎng)1%，此前高盛也做出了類似的舉動(dòng)。

"是的，歐洲央行肯定會(huì)承認(rèn)國(guó)內(nèi)和外部增長(zhǎng)背景有所改善，"瑞士再保險(xiǎn)的Saner表示。

"這實(shí)際上也將使他們能夠證明利率需要走高并維持在高位一段時(shí)間，因?yàn)楦鼜?qiáng)勁的需求環(huán)境將抑制核心通脹趨緩(disinflation)，這是最關(guān)鍵的。"