滬深三大股指全天震蕩攀升。大市成交0.79萬億元，環(huán)比持平。上證指數(shù)收盤報(bào)3093.7點(diǎn)，漲0.65%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2369.09點(diǎn)，漲1.62%;深證成指報(bào)11230.16點(diǎn)，漲1.23%;滬深300報(bào)4005.89點(diǎn)，漲1.25%;科創(chuàng)50報(bào)1010.37點(diǎn)，漲1.39%;上證50報(bào)2756.74點(diǎn)，漲1.34%;萬得全A報(bào)4731.86點(diǎn)，漲0.84%。北向資金全天凈買入59.6億元;其中滬股通凈買入32.83億元，深股通凈買入26.77億元。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期。2021年4月工業(yè)增加值同比增速?gòu)?月的5%下跌至-2.9%，大幅低于Wind市場(chǎng)一致預(yù)期1.1%，4月工業(yè)增加值月環(huán)比增速為-7.08%。全國(guó)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻、物流顯著受阻，大部分行業(yè)同比增速均減速;此外，由于上海和吉林為汽車和半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)鏈中心，4月汽車和機(jī)械等行業(yè)生產(chǎn)增速降幅最為顯著——汽車、通用設(shè)備、電器機(jī)械行業(yè)4月工業(yè)增加值同比為-31.8%/-15.8%/1.6%，比3月下降30.8/15.1/9.0個(gè)百分點(diǎn)。

華泰證券指出，從絕對(duì)降幅來看，4月工業(yè)和消費(fèi)增速的降幅大致相當(dāng)于2020年首輪疫情爆發(fā)后、1-2月增速降幅的4-5成左右，但考慮到經(jīng)濟(jì)增速的下降已持續(xù)兩個(gè)月、且5月大概率也會(huì)受影響，疫情對(duì)增長(zhǎng)的影響時(shí)間可能會(huì)明顯更長(zhǎng)，對(duì)6月、甚至3季度增長(zhǎng)都有明顯的沖擊。

美聯(lián)儲(chǔ)加息有望四季度停止。從歷史看，10年和3個(gè)月美債倒掛后聯(lián)儲(chǔ)快速降息是避免衰退的有效方法，如果歷史重演，聯(lián)儲(chǔ)有望在今年Q4停止加息。目前看6-7月是核心通脹同比增速進(jìn)一步確認(rèn)拐點(diǎn)的時(shí)間，可能是地緣政治沖突和上海疫情等事件的拐點(diǎn)，也是美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美股二季報(bào)的密集披露期。這是一個(gè)關(guān)鍵的窗口期，如果通脹同比增速回落較快，可能是美聯(lián)儲(chǔ)開始改變態(tài)度的時(shí)間。

雖然處于當(dāng)前美國(guó)持續(xù)加息背景，但是對(duì)于真正業(yè)績(jī)爆發(fā)的科技成長(zhǎng)方向而言，其超額收益的核心，不在于宏觀環(huán)境的變化(利率、通脹、流動(dòng)性)，而主要還是取決于自身的景氣度能否持續(xù)爆發(fā)。自去年12月以來芯片、新能源車、光伏等科技板塊整體回撤較大，4月更是呈現(xiàn)加速下跌行情。長(zhǎng)期景氣度無虞，又快速下跌后，這些板塊迎來持續(xù)兩周的大幅反彈。

新能源車ETF自四月底底部以來已經(jīng)反彈超25%，5月17日收漲4.47%。板塊長(zhǎng)期景氣度高，估值近期快速回落到五年均值附近，不少資金看好其長(zhǎng)期投資價(jià)值逢低布局。

受疫情影響，新能源汽車銷量環(huán)比走勢(shì)同樣受到生產(chǎn)影響，新能源車供不應(yīng)求局面加劇，導(dǎo)致未交付訂單拖期嚴(yán)重。4月新能源乘用車零售26.3萬輛，同比增長(zhǎng)59.0%，環(huán)比下降40.9%。但是新能源車?yán)^續(xù)延續(xù)了其在整個(gè)汽車板塊的領(lǐng)先地位。相比燃油車，新能源車零部件數(shù)量少于燃油車，因此能更好地對(duì)供應(yīng)鏈擾動(dòng)實(shí)現(xiàn)管控，因此，受疫情影響相對(duì)較小，年初至今新能源車銷155.6萬輛，同增112.2%，累計(jì)滲透率20.3%，4月新能源車滲透率達(dá)到25%。

一季度市場(chǎng)關(guān)心的成本問題有望在下半年好轉(zhuǎn)。一方面原材料價(jià)格開始松動(dòng)，另一方面龍頭廠商漲價(jià)陸續(xù)落地。

國(guó)內(nèi)電池廠商2022年一季度毛利率均由于原材料價(jià)格大幅上漲而被顯著侵蝕?？紤]到電池材料價(jià)格在一季度觸頂，4月份核心電池材料價(jià)格略有下降。部分廠商上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格的影響將在之后逐漸顯現(xiàn)，從利潤(rùn)端來看，下半年國(guó)內(nèi)電池廠商有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)加速和毛利率恢復(fù)。從產(chǎn)銷量來看，東吳電新團(tuán)隊(duì)指出，新能源汽車二季度整體行業(yè)排產(chǎn)增速預(yù)計(jì)下修5~20%，即便如此，全年行業(yè)依然可維持60~100%的高增長(zhǎng)。投資者可以持續(xù)關(guān)注新能源車ETF(159806)。

再看芯片行業(yè)，芯片ETF4月底以來漲幅超15%，5月17日收漲3.89%。高彈性一方面來自于前期板塊調(diào)整幅度較深、整體估值進(jìn)入性價(jià)比區(qū)間，一方面來自于市場(chǎng)對(duì)芯片行業(yè)今年全年業(yè)績(jī)的良好展望。5月10日，臺(tái)積電在不到一年的時(shí)間里第二次告知客戶，計(jì)劃提高價(jià)格，理由是迫在眉睫的通脹擔(dān)憂、成本上升以及其大規(guī)模擴(kuò)張計(jì)劃，以幫助緩解全球供應(yīng)緊張。行業(yè)整體供需依然是供給緊張的狀態(tài)，2022年國(guó)產(chǎn)替代有望持續(xù)深度演繹。伴隨疫情影響的逐步緩解，行業(yè)業(yè)績(jī)有望呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，投資者可以持續(xù)關(guān)注芯片ETF(512760)。

光伏行業(yè)也坐了一個(gè)過山車，光伏50ETF四月底部反彈了超20%，5月17日漲超3%。受益于板塊需求向好+漲價(jià)。一季度業(yè)績(jī)也驗(yàn)證了光伏板塊的高景氣，光伏2022一季度歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高。微觀來看，4月組件漲價(jià)和疫情影響，排產(chǎn)環(huán)比小降或持平，5月排產(chǎn)有所好轉(zhuǎn)，二季度同環(huán)比預(yù)計(jì)均會(huì)改善。東吳電新團(tuán)隊(duì)指出，歐洲今年及中期需求有望超預(yù)期，戶用儲(chǔ)能火爆，美國(guó)因針對(duì)東南亞反規(guī)避調(diào)查短期存不確定性，預(yù)計(jì)2022年全球光伏裝機(jī)近50%增長(zhǎng)，其中國(guó)內(nèi)增65%+。投資者可以持續(xù)關(guān)注光伏50ETF(159864)。

隨著近期高層會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管實(shí)施常態(tài)化，5月17日高層再次表態(tài)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，中概股中占比較大的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管最嚴(yán)格的時(shí)期可能也已經(jīng)過去。

而中長(zhǎng)期來看，港股科技龍頭企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并未改變。比如港股科技指數(shù)前十大權(quán)重股都是互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、芯片和新能源車等龍頭企業(yè)，包含騰訊、美團(tuán)、小米、比亞迪、中芯國(guó)際、藥明生物等等，這些代表的都是科技發(fā)展的方向。相對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)還具有較高的效率優(yōu)勢(shì)，甚至有些企業(yè)在全球范圍內(nèi)都極具競(jìng)爭(zhēng)力。中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性顯著。

最近港股也迎來了內(nèi)資的大舉抄底。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，5月以來南向資金合計(jì)凈流入超265億元人民幣。從個(gè)股來看，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等板塊的龍頭股成為內(nèi)資“掃貨”的主要標(biāo)的。

除了南向資金，外資其實(shí)也在增持港股。全球資管巨頭富達(dá)旗下的富達(dá)中國(guó)焦點(diǎn)基金在3月大幅增持了阿里巴巴，增持幅度達(dá)到82.8%。此外，該基金還增持了騰訊控股。

最近很多基金公司的QDII類ETF都已經(jīng)設(shè)置了申購(gòu)上限，也說明外匯額度比較緊缺。港股科技ETF(513020)使用港股通額度，不受外匯額度影響，相對(duì)來說就沒有限購(gòu)這些困擾?？春酶酃?span id="20iou22" class="keyword">投資機(jī)會(huì)的小伙伴可以關(guān)注。