4月1日，資本邦了解到，達勢股份有限公司(達美樂中國)近日向港交所遞交招股書，擬在主板上市，美銀證券為獨家保薦人。

快速擴張求“第一”

達美樂中國是在中國大陸、中國香港特別行政區(qū)和中國澳門特別行政區(qū)的獨家總特許經(jīng)營商。在招股書中，達美樂中國定下了“成為中國第一的披薩公司”的目標。

從公司在中國的門店數(shù)來看，截至最后實際可行日期，達美樂中國于中國大陸的10個城市直營485家門店。

截至2021年12月31日，達美樂中國于中國10個城市擁有468家達美樂比薩直營門店。截至2021年12月31日，公司們約57%的門店位于北京及上海。剩余門店位于全國一線、新一線及二線城市，也就是說，達美樂在中國的擴張還未達到三四線等城市。

對比百勝中國旗下的必勝客，從數(shù)量來看，據(jù)百勝中國年報，截至2021年底，百勝中國擁有必勝客餐廳數(shù)達2590家，遠超達美樂中國。

或許是意識到市場擴張不足，達美樂中國表示，公司計劃繼續(xù)快速增長。

公司表示，已制定計劃，于2022年及2023年分別開設120家及180家新店。鑒于中國有大量的潛在門店位置，公司預期將于2024年及2025年繼續(xù)快速地開設新店。

主攻“外送市場”

和必勝客、棒約翰等連鎖披薩品牌運營堂食門店不同的是，達美樂中國對達美樂的運營模式稍加改良，但仍然主攻外送業(yè)務。

招股書披露，通過將達美樂的主要成功模式根據(jù)中國市場及中國消費的需求進行本土化改良，已構建了獨特的業(yè)務模式。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，這已使達美樂中國成為中國五大比薩品牌中增長最快的公司，并且按照2020年的銷售收入計位列中國第三大比薩公司。

達美樂中國看好中國的廣闊的外送市場，其在招股書中表示，正如達美樂比薩的其他特許經(jīng)營商于亞洲、歐洲及北美已取得的成就。于中國比薩市場，預期比薩外送分部將較整個中國比薩市場增長甚至更快。于2020年，外送銷售額為人民幣157億元，占整個中國比薩市場的51.5%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，于2020年至2025年，預期比薩外送分部將按19.0%的復合年增長率增長，達至374億元，占整個中國比薩市場的60.0%。

然而近年來，隨著數(shù)字化的推進及疫情影響，其他披薩品牌也在加大外送業(yè)務。

自2019年起，百勝中國向必勝客門店的顧客配送通過外賣平臺下達的訂單。百勝中國披露，外賣銷售額占2021年必勝客公司餐廳收入的約36%。

依靠于專屬騎手，達美樂在招股書中提到，公司向客戶承諾外送30分鐘必達，若未能于客戶下單后30分鐘內(nèi)完成外送訂單，公司會給客戶贈送優(yōu)惠券，以此支持這一承諾。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，公司為中國唯一承諾外送30分鐘必達且服務所有銷售渠道的客戶的比薩公司。

值得注意的是，和達美樂相同的是，必勝客也使用專屬騎手配送訂單。必勝客認為這能夠更好地控制配送質(zhì)量，并增強其在高峰時段及時配送的能力。

這使達美樂的一大優(yōu)勢失去了原有的光芒。

營收增長不敵虧損擴大

招股書顯示，達美樂中國的收益由2019年的3.37億元增加32.0%至2020年的11.04億元，及進一步增加45.9%至2021年的16.11億元。

營收按年增長的同時公司的虧損數(shù)額卻不見縮窄，于2019年、2020年及2021年，公司分別錄得凈虧損1.82億元、2.74億元及4.71億元。期內(nèi)，公司分別錄得經(jīng)調(diào)整凈虧損(非國際財務報告準則計量)1.68億元、2億元及1.43億元。

具體來看，公司的原材料及耗材成本以及員工薪酬開支較高。2019年-2021年，原才來哦及耗材成本占收入的比例分別為27.3%、28.1%及26.4%。期內(nèi)，員工薪酬開支分別占比40.1%、42.5%及43.7%。

隨著門店的擴張成本攤薄，達美樂中國或可縮窄或扭轉虧損的情況。2019年-2021年，公司的同店銷售增長分別為7.3%、9.0%和18.7%的同店銷售增長。

整體來看，達美樂想要實現(xiàn)“中國第一披薩”的目標還面臨一定的挑戰(zhàn)。(何家恬)