又一家擬募資超百億元的IPO公司來(lái)了!

近日，資本邦了解到，上海聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“聯(lián)影醫(yī)療”)沖刺科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理，本次擬募資124.80億元。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

公司致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為20.35億元、29.79億元、57.61億元、30.85億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-1.32億元、-4,804.76萬(wàn)元、9.37億元、6.40億元。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入576,103.37萬(wàn)元;結(jié)合公司最近一次融資情況和未來(lái)發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司市值不低于人民幣30億元，符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第二章2.1.2條第四款“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”之規(guī)定。

本次募資擬用于下一代產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、高端醫(yī)療影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基金項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、信息化提升項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)

發(fā)行人的實(shí)際控制人為薛敏，控股股東為聯(lián)影集團(tuán)。

聯(lián)影醫(yī)療坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)灼識(shí)咨詢研究報(bào)告顯示，2020年我國(guó)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)500億元，該市場(chǎng)自2015年至2020年的復(fù)合增長(zhǎng)率為12.4%。雖然建設(shè)“健康中國(guó)”已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，我國(guó)大健康市場(chǎng)快速擴(kuò)容、高端醫(yī)學(xué)影像行業(yè)支持力度增加以及新冠疫情的常態(tài)化防控等因素都促進(jìn)了對(duì)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的潛在需求，但是公司仍然面臨著較為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

一方面，我國(guó)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)過(guò)去一直被GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療等外資企業(yè)壟斷，在高端PET/CT、MR和CT等產(chǎn)品市場(chǎng)，進(jìn)口品牌曾占據(jù)90%以上的市場(chǎng)份額。

經(jīng)過(guò)十余年國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備技術(shù)的發(fā)展，國(guó)產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代趨勢(shì)愈發(fā)明顯，進(jìn)口品牌的市場(chǎng)份額呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是進(jìn)口廠家憑借其過(guò)去多年積累的品牌優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，仍然處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位;另一方面，公司還面臨國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備廠商的競(jìng)爭(zhēng)，包括邁瑞醫(yī)療、東軟醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)廠家在XR、CT、MR和PET/CT等產(chǎn)品領(lǐng)域積極布局，不斷加大在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。

面對(duì)上述國(guó)內(nèi)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)，如果公司不能保持并持續(xù)強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額及價(jià)格可能會(huì)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而下降。

二、關(guān)鍵核心技術(shù)被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)

公司致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案，產(chǎn)品線覆蓋磁共振成像系統(tǒng)(MR)、X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描系統(tǒng)(CT)、X射線成像系統(tǒng)(XR)、分子影像系統(tǒng)(MI)、放射治療系統(tǒng)(RT)以及生命科學(xué)儀器等。通過(guò)十余年持續(xù)研發(fā)，公司掌握了不同產(chǎn)品系列研制和生產(chǎn)相關(guān)的核心技術(shù)，并通過(guò)授權(quán)發(fā)明專利、技術(shù)秘密以及與研發(fā)人員簽署保密協(xié)議等方式對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)進(jìn)行保護(hù)。

截至報(bào)告期末，公司共取得境內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)1,162項(xiàng)，境外發(fā)明專利授權(quán)387項(xiàng);除上述已經(jīng)申請(qǐng)取得的發(fā)明專利授權(quán)外，公司還擁有多項(xiàng)非專利技術(shù)，亦屬于公司技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)揮重要作用。

如果公司關(guān)鍵核心技術(shù)被侵權(quán)或泄密，將使公司研發(fā)投入的產(chǎn)出效果降低，無(wú)法持續(xù)保證公司產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司盈利產(chǎn)生不利影響。

三、研發(fā)失敗或無(wú)法產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持和市場(chǎng)需求擴(kuò)容的雙重驅(qū)動(dòng)，我國(guó)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)、快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是對(duì)臨床性能佳、產(chǎn)品性價(jià)比高的產(chǎn)品需求較大。為持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司始終堅(jiān)持技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)理念，不斷加大在新產(chǎn)品和新技術(shù)上的研發(fā)投入。由于新產(chǎn)品技術(shù)壁壘相對(duì)較高，所需研發(fā)投入亦相對(duì)較大。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入金額分別為66,590.00萬(wàn)元、69,035.99萬(wàn)元、85,040.61萬(wàn)元及49,902.06萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為32.73%、23.17%、14.76%和16.17%。

然而，公司過(guò)往研發(fā)投入并不能保證公司必然具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

如果公司未來(lái)研發(fā)投入不足，或者受研發(fā)人員、研發(fā)條件等不確定因素限制，可能導(dǎo)致公司不能按照計(jì)劃開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，在研項(xiàng)目無(wú)法產(chǎn)業(yè)化，或者開(kāi)發(fā)出的新產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而影響到公司在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位和市場(chǎng)占有率。

四、新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，受其影響公司部分與新冠肺炎檢測(cè)相關(guān)的影像診斷產(chǎn)品市場(chǎng)需求量相應(yīng)增長(zhǎng)，但新冠疫情帶來(lái)的該部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有一定偶發(fā)性，存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，新冠疫情等突發(fā)公共衛(wèi)生事件的持續(xù)時(shí)間無(wú)法準(zhǔn)確估計(jì)，如果疫情在全球范圍內(nèi)得到有效控制，對(duì)公司上述影像診斷相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求影響會(huì)有所減弱，導(dǎo)致其銷量有所下降，客觀上造成公司業(yè)績(jī)存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，新冠疫情的爆發(fā)對(duì)公司的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)也存在不利影響。疫情二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除，如果國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反彈或再次爆發(fā)，公司可能受其影響導(dǎo)致生產(chǎn)及銷售活動(dòng)效率下降甚至停滯，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。因此，新冠疫情未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)在一定程度上會(huì)給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（陳蒙蒙）