近日，資本邦了解到，北京晶品特裝科技股份有限公司(下稱“晶品特裝”)沖刺科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，本次擬募資6.30億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光電偵察設(shè)備和軍用機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括多個(gè)型號(hào)系列的無人機(jī)光電吊艙、手持光電偵察設(shè)備、夜視多功能眼鏡、手持穿墻雷達(dá)、排爆機(jī)器人、多用途機(jī)器人、便攜式偵察機(jī)器人等。

公司系軍工領(lǐng)域特種裝備研發(fā)與制造的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，成立以來深耕軍工信息化、智能化、無人化技術(shù)領(lǐng)域，通過自主研發(fā)具備了復(fù)雜系統(tǒng)總體研制能力，以總體單位身份研發(fā)的多款型號(hào)產(chǎn)品成功列裝一線部隊(duì)，逐步形成了“智能感知”+“機(jī)器人”兩大業(yè)務(wù)板塊。近年來公司積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，在鞏固軍用市場(chǎng)地位的同時(shí)發(fā)展軍民兩用技術(shù)，大力拓展核心技術(shù)及產(chǎn)品在民用市場(chǎng)的應(yīng)用。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為4,752.79萬(wàn)元、1.10億元、2.85億元、2億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-1.63億元、-2.36億元、5,904.77萬(wàn)元、179.57萬(wàn)元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資用于特種機(jī)器人南通產(chǎn)業(yè)基地(一期)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心提升項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來源：公司招股書

陳波系軍融匯智、軍融創(chuàng)鑫和軍融創(chuàng)富的執(zhí)行事務(wù)合伙人，持有軍融匯智出資比例為32.49%、軍融創(chuàng)鑫出資比例為19.90%、軍融創(chuàng)富出資比例為30.48%。

根據(jù)三家合伙企業(yè)的合伙協(xié)議，陳波代表合伙企業(yè)行使合伙企業(yè)在發(fā)行人享有的表決權(quán)等權(quán)益，陳波通過軍融匯智間接控制發(fā)行人33.49%的股份，通過軍融創(chuàng)鑫間接控制發(fā)行人21.74%的股份，通過軍融創(chuàng)富間接控制發(fā)行人13.27%的股份，合計(jì)控制發(fā)行人68.50%的股份，系公司實(shí)際控制人。軍融匯智、軍融創(chuàng)鑫和軍融創(chuàng)富系公司的共同控股股東。

晶品特裝坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)國(guó)家秘密泄露風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司收入和利潤(rùn)主要來自光電偵察設(shè)備和軍用機(jī)器人的研發(fā)與制造。公司從事相關(guān)業(yè)務(wù)已取得行業(yè)主管單位及監(jiān)管部門要求的資質(zhì)和認(rèn)證，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中一直將安全保密工作放在首位，采取各項(xiàng)有效措施保守國(guó)家秘密，但不排除一些意外情況的發(fā)生導(dǎo)致國(guó)家秘密泄露，進(jìn)而可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

(二)豁免披露部分信息可能影響投資者對(duì)公司價(jià)值判斷的風(fēng)險(xiǎn)

公司部分信息涉及國(guó)家秘密，涉密信息主要包括部分合同對(duì)方真實(shí)名稱、產(chǎn)品具體型號(hào)名稱、單價(jià)和數(shù)量、主要技術(shù)指標(biāo)以及軍工業(yè)務(wù)相關(guān)許可證書等載明的相關(guān)內(nèi)容;根據(jù)國(guó)防科工局的批復(fù)文件及《軍工企業(yè)對(duì)外融資特殊財(cái)務(wù)信息披露管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定，公司對(duì)涉密信息予以豁免披露或以代稱、打包等脫密處理的方式進(jìn)行披露。上述部分信息豁免披露或脫密披露可能影響投資者對(duì)公司價(jià)值的正確判斷，造成投資決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)整體變更設(shè)立股份有限公司時(shí)存在未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

2020年9月30日，晶品有限通過股東會(huì)決議，同意晶品有限整體變更為股份有限公司。各發(fā)起人同意以經(jīng)審計(jì)的公司截至2020年6月30日的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)折股，整體變更設(shè)立股份有限公司并于2020年10月28日完成工商變更。

根據(jù)大華會(huì)計(jì)師出具的《審計(jì)報(bào)告》(大華審字[2020]0012873號(hào))及《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正對(duì)2020年6月30日股份制改制凈資產(chǎn)差異情況說明的專項(xiàng)審核報(bào)告》(大華核字[2021]0010386號(hào))，截至2020年6月30日，晶品有限未分配利潤(rùn)為-50,476.22萬(wàn)元。整體變更設(shè)立股份有限公司時(shí)存在較大的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的主要原因系整體變更前確認(rèn)的股份支付費(fèi)用及研發(fā)投入較大而收入規(guī)模相對(duì)較小導(dǎo)致。截至2021年6月30日，發(fā)行人母公司股改基準(zhǔn)日賬面累計(jì)未彌補(bǔ)虧損已消除。提請(qǐng)投資者注意整體變更設(shè)立股份有限公司時(shí)存在未彌補(bǔ)虧損的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)報(bào)告期末存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

截至2021年6月30日，合并報(bào)表未分配利潤(rùn)為-687.83萬(wàn)元，合并報(bào)表層面存在未彌補(bǔ)虧損。該未彌補(bǔ)虧損產(chǎn)生的原因?yàn)椋旱谝唬瑘?bào)告期內(nèi)，公司所屬子公司主要從事研發(fā)活動(dòng)，直接對(duì)外銷售收入較少，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損;第二，公司股改基準(zhǔn)日為2020年6月30日，股改基準(zhǔn)日至2021年6月30日期間，母公司實(shí)現(xiàn)盈利3,600.74萬(wàn)元，母公司層面的盈利不足以覆蓋子公司的累計(jì)虧損。若未來收入無法按計(jì)劃增長(zhǎng)、研發(fā)失敗、產(chǎn)品或服務(wù)無法得到客戶認(rèn)同，發(fā)行人存在短期內(nèi)無法進(jìn)行利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4,752.79萬(wàn)元、11,035.42萬(wàn)元、28,454.40萬(wàn)元和19,979.16萬(wàn)元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為-16,139.70萬(wàn)元、-23,402.76萬(wàn)元、5,890.07萬(wàn)元和228.97萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為-3,239.71萬(wàn)元、898.17萬(wàn)元、5,259.27萬(wàn)元和154.65萬(wàn)元。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但存在較大波動(dòng)。公司2021年1-6月營(yíng)業(yè)收入較上年同期增加9,576.95萬(wàn)元，增幅為92.07%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較上年同期下降1,759.51萬(wàn)元，降幅為88.49%。公司2021年1-6月營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降，主要系當(dāng)期首次實(shí)現(xiàn)銷售的某型觀測(cè)儀產(chǎn)品毛利率較低所致。

公司核心產(chǎn)品收入主要取決于軍方訂單的簽訂及執(zhí)行情況。公司光電偵察設(shè)備和軍用機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域受國(guó)防裝備的無人化、信息化趨勢(shì)影響，雖然該細(xì)分領(lǐng)域前景廣闊但仍屬于新興市場(chǎng)，下游需求受國(guó)防裝備訂貨需求的總體規(guī)劃和每年采購(gòu)計(jì)劃影響。因此，產(chǎn)品訂單金額和發(fā)生時(shí)間具有一定的波動(dòng)性，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在波動(dòng)甚至出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)軍品審價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《軍品定價(jià)議價(jià)規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱“議價(jià)規(guī)則”)的相關(guān)規(guī)定，針對(duì)不同采購(gòu)方式，軍品議價(jià)分為激勵(lì)約束議價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)議價(jià)、征詢議價(jià)等三種。其中激勵(lì)約束議價(jià)主要用于采購(gòu)單一來源的軍品，競(jìng)爭(zhēng)議價(jià)是指訂購(gòu)方通過公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判等采購(gòu)方式確定軍品價(jià)格，征詢議價(jià)是指訂購(gòu)方通過市場(chǎng)詢價(jià)和評(píng)審等方式確定軍品價(jià)格。根據(jù)議價(jià)規(guī)則，競(jìng)爭(zhēng)議價(jià)、征詢議價(jià)方式確定軍品價(jià)格的，訂購(gòu)方不再組織審價(jià);激勵(lì)約束議價(jià)將在采購(gòu)任務(wù)完成或批量生產(chǎn)一定時(shí)期后開展成本審核工作，此類情形涉及軍品審價(jià)環(huán)節(jié)。

報(bào)告期內(nèi)，公司軍品合同主要通過招投標(biāo)方式獲取，議價(jià)方式屬于競(jìng)爭(zhēng)議價(jià)，根據(jù)議價(jià)規(guī)則規(guī)定無需進(jìn)行審價(jià)。公司簽訂的軍品合同中，定價(jià)方式分為暫定價(jià)和確定價(jià)兩種。由于議價(jià)規(guī)則實(shí)施時(shí)間較晚，公司無法準(zhǔn)確獲知以暫定價(jià)簽訂的合同的具體執(zhí)行情況，合同中約定為暫定價(jià)的業(yè)務(wù)仍然存在審價(jià)可能性。報(bào)告期內(nèi)，公司以暫定價(jià)確認(rèn)銷售收入的金額分別為2,255.17萬(wàn)元、7,174.16萬(wàn)元、13,801.97萬(wàn)元、18,669.94萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)不涉及歷史上審價(jià)差價(jià)調(diào)整情況。如果上述產(chǎn)品開展最終價(jià)格審定且產(chǎn)品暫定價(jià)格與最終批復(fù)價(jià)格存在較大差異，則將導(dǎo)致公司未來收入、利潤(rùn)及毛利率出現(xiàn)較大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(七)大額股份支付的風(fēng)險(xiǎn)

為進(jìn)一步建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，有效地將股東利益、公司利益和員工利益相結(jié)合，使各方共同關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，公司成立了軍融匯智、軍融創(chuàng)鑫和軍融創(chuàng)富三個(gè)股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，2017年至2019年進(jìn)行了員工股權(quán)激勵(lì)。2017年度、2018年度和2019年度，公司分別發(fā)生股份支付費(fèi)用14,869.56萬(wàn)元、12,940.96萬(wàn)元及24,308.16萬(wàn)元。高素質(zhì)的人才團(tuán)隊(duì)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)，公司員工激勵(lì)制度的設(shè)置將影響現(xiàn)有人才的穩(wěn)定及未來人才的引進(jìn)。若未來公司實(shí)施新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，仍將可能產(chǎn)生大額股份支付費(fèi)用，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。

(八)技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人是研發(fā)驅(qū)動(dòng)型公司，一直專注于光電偵察設(shè)備及軍用機(jī)器人的研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，近年來公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。如果公司未來不能繼續(xù)保持充足的研發(fā)投入來滿足技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、升級(jí)迭代的需要，或公司技術(shù)及產(chǎn)品不能保持現(xiàn)有領(lǐng)先地位或新項(xiàng)目研發(fā)失敗，將導(dǎo)致盈利降低甚至虧損，對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

(九)核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)

軍工領(lǐng)域特種裝備行業(yè)為技術(shù)密集型行業(yè)，核心技術(shù)是公司保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有力保障。目前公司多項(xiàng)產(chǎn)品和技術(shù)處于研發(fā)階段，核心技術(shù)人員穩(wěn)定及核心技術(shù)保密對(duì)公司的發(fā)展尤為重要。若公司在經(jīng)營(yíng)過程中因核心技術(shù)信息保管不善、核心技術(shù)人員流失等原因?qū)е潞诵募夹g(shù)泄密，將對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和研發(fā)工作進(jìn)程造成不利影響。

(十)新冠肺炎疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)

2020年春節(jié)期間爆發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情，對(duì)各行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和物流運(yùn)輸造成了不利影響。雖然國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，但本土疫情依然呈零星散發(fā)和局部聚集性疫情交織疊加態(tài)勢(shì)，軍工行業(yè)內(nèi)各大廠商的采購(gòu)計(jì)劃、生產(chǎn)計(jì)劃比往年增加了不確定性。尤其是公司下游客戶主要為軍工集團(tuán)和直接軍方采購(gòu)部門，多為疫情防控要求較高或軍事化管理區(qū)域，在疫情期間管控更加嚴(yán)格。2021年10月公司所在地北京昌平區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致客戶無法按計(jì)劃組織合同簽訂或驗(yàn)收交付。因此，若新冠肺炎疫情未來不能持續(xù)有效控制或出現(xiàn)反復(fù)甚至爆發(fā)，可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。（陳蒙蒙）