12月29日，資本邦了解到，北京憶恒創(chuàng)源科技股份有限公司(下稱“憶恒創(chuàng)源”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資8.02億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)級SSD產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)提供商。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為企業(yè)級PCIeSSD、技術(shù)服務(wù)及技術(shù)授權(quán)。公司緊跟SSD行業(yè)最新發(fā)展趨勢，通過產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，持續(xù)滿足企業(yè)級客戶對高性能、高可靠性、高安全性和大容量存儲產(chǎn)品不斷提高的嚴(yán)苛要求，贏得了廣大客戶的信賴和認(rèn)可。目前，公司自有品牌產(chǎn)品已批量供應(yīng)國內(nèi)外主流服務(wù)器廠商，終端用戶涵蓋國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云計(jì)算廠商、金融機(jī)構(gòu)及三大電信運(yùn)營商等。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為4.45億元、3.92億元、7.23億元、5.32億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為-402.16萬元、260.31萬元、1,677.63萬元、-2,950.99萬元。

發(fā)行人本次上市選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第(四)款規(guī)定，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。發(fā)行人2020年度營業(yè)收入為72,328.98萬元，結(jié)合公司最近一次外部股權(quán)融資情況、同行業(yè)上市公司及可比公司的估值情況，預(yù)計(jì)發(fā)行人上市后的總市值不低于30億元，發(fā)行人滿足前述上市標(biāo)準(zhǔn)。

本次募資擬用于新一代企業(yè)級SSD研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)及測試中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

圖片來源：公司招股書

自2019年1月1日至本招股說明書簽署日，發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)一直維持比較分散的狀態(tài)，持股5%以上股東單獨(dú)持股或與其一致行動人合計(jì)持股均未超過20%，無法控制發(fā)行人股東會/股東大會或?qū)蓶|會/股東大會決議產(chǎn)生決定性影響，也不存在持股5%以上股東單獨(dú)或與其一致行動人共同決定發(fā)行人董事會半數(shù)以上成員選任的情形，據(jù)此，發(fā)行人無控股股東、實(shí)際控制人，最近兩年發(fā)行人的控制權(quán)沒有發(fā)生變更。

憶恒創(chuàng)源坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)新產(chǎn)品開發(fā)、量產(chǎn)及時(shí)性不足的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為企業(yè)級SSD，該產(chǎn)品具有較為固定的生命周期。行業(yè)內(nèi)企業(yè)根據(jù)存儲介質(zhì)的發(fā)展方向、接口協(xié)議的升級進(jìn)行企業(yè)級SSD的更新迭代，伴隨著技術(shù)升級，企業(yè)級SSD通常呈現(xiàn)存儲密度提升、單位成本下降、性能指標(biāo)提升的特點(diǎn)。

未來，若公司新技術(shù)未能轉(zhuǎn)化為符合客戶需求的產(chǎn)品與解決方案，不能有效滿足市場需求，將會對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

(二)供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品核心原材料為NANDFlash、主控芯片、DRAM等，上述原材料制造行業(yè)屬于資本密集型和技術(shù)密集型的高壁壘行業(yè)，具有資本投入大、技術(shù)門檻高、規(guī)模效應(yīng)明顯等特點(diǎn)，導(dǎo)致行業(yè)集中度較高，公司供應(yīng)商的集中度亦較高。報(bào)告期內(nèi)，公司上述主要原材料供應(yīng)商為國際半導(dǎo)體存儲知名企業(yè)，公司存在對上述主要供應(yīng)商依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)原材料供應(yīng)短缺及價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)

NANDFlash、主控芯片、DRAM等原材料供應(yīng)較為集中，受主流生產(chǎn)廠商供給能力及市場需求波動的影響，公司主要原材料的市場價(jià)格存在一定的變化。

其中，NANDFlash系公司采購金額最高的原材料，報(bào)告期內(nèi)占外購原材料總金額的比例分別為83.03%、77.42%、84.27%及73.81%。

未來，若受自然災(zāi)害、重大事故等突發(fā)事件影響，主要原材料出現(xiàn)供應(yīng)短缺，或受地緣政治變化、貿(mào)易摩擦、進(jìn)出口及關(guān)稅政策、合作關(guān)系變動等因素影響，公司生產(chǎn)所需的主要原材料可能無法獲得及時(shí)、充足的供應(yīng)，進(jìn)而影響公司生產(chǎn)供應(yīng)的穩(wěn)定;此外，若主要原材料市場價(jià)格大幅波動，公司可能無法完全消化原材料價(jià)格波動帶來的影響，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(四)貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)境外銷售占比分別為41.60%、35.76%、38.46%和25.10%，且公司主要原材料均自境外采購。未來如果國際政治、經(jīng)濟(jì)、法律及其他政策等因素發(fā)生不利變化，國際貿(mào)易摩擦加劇，地緣政治局勢緊張出現(xiàn)新的不利變化，使得供應(yīng)商供貨、客戶采購受到約束，或公司銷售受到限制，則可能會對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營，尤其是NANDFlash等原材料采購產(chǎn)生不利影響，從而對公司未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(五)尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

截至2021年6月30日，公司合并報(bào)表累計(jì)未分配利潤-26,177.04萬元，母公司報(bào)表存在未分配利潤-22,975.76萬元，主要原因系發(fā)行人前期研發(fā)投入較多以及股份支付影響所致。

根據(jù)《公司法》、《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》等相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)以母公司報(bào)表口徑確定可供分配利潤并進(jìn)行現(xiàn)金分紅，即母公司報(bào)表存在未彌補(bǔ)虧損可能暫時(shí)影響公司可供分配利潤規(guī)模。

(六)毛利率波動風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為24.22%、28.69%、20.62%和18.96%，企業(yè)級SSD毛利率分別為9.98%、10.34%、14.52%和12.46%，整體呈現(xiàn)一定的波動。未來，隨著市場競爭的加劇，行業(yè)供求關(guān)系可能發(fā)生變化，導(dǎo)致行業(yè)整體利潤率水平產(chǎn)生波動，公司的毛利率將存在一定波動的風(fēng)險(xiǎn)。（陳蒙蒙）