12月28日，資本邦了解到，哈爾濱國(guó)鐵科技集團(tuán)股份有限公司(下稱“國(guó)鐵科技”)IPO獲上交所受理，本次擬募資6.94億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

國(guó)鐵科技自設(shè)立以來專注于軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)、鐵路專業(yè)信息化和智能裝備業(yè)務(wù)，公司依托非接觸紅外動(dòng)態(tài)測(cè)溫技術(shù)、RFID射頻識(shí)別技術(shù)、在線聲學(xué)診斷技術(shù)、圖像智能檢測(cè)技術(shù)、元數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)級(jí)低代碼研發(fā)技術(shù)、超聲探傷技術(shù)、機(jī)電一體化應(yīng)用技術(shù)、減速頂調(diào)速技術(shù)、高精度北斗定位技術(shù)等9項(xiàng)核心技術(shù)，全面覆蓋鐵路動(dòng)車、客車、貨車、機(jī)車、地鐵等各種軌道交通地對(duì)車、車對(duì)地、車對(duì)網(wǎng)在線動(dòng)態(tài)安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)領(lǐng)域，致力于保障軌道交通列車運(yùn)行安全，提升高速運(yùn)行、惡劣運(yùn)行環(huán)境下的安全檢測(cè)與智能設(shè)備運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)智能化、數(shù)字化交通管理。

公司是軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)與智能運(yùn)維行業(yè)中產(chǎn)品體系最全的企業(yè)之一，主要產(chǎn)品包括軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)類產(chǎn)品、鐵路專業(yè)信息化產(chǎn)品及智能裝備產(chǎn)品，公司通過科學(xué)技術(shù)成果技術(shù)評(píng)審形成的產(chǎn)品超過200項(xiàng)，2018年以來新通過技術(shù)評(píng)審形成的產(chǎn)品超過60項(xiàng)。

同時(shí)，作為我國(guó)最早實(shí)現(xiàn)軌道交通智能安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)的企業(yè)，公司具備較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和設(shè)備試驗(yàn)?zāi)芰Γ具€從事軌道交通專業(yè)技術(shù)服務(wù)，主要包括運(yùn)維服務(wù)、先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與設(shè)備試驗(yàn)服務(wù)、綜合解決方案服務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為7.90億元、6.89億元、8.01億元、1.71億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為7,271.47萬元、1.09億元、1.08億元、-1,513.25萬元。

根據(jù)致同會(huì)計(jì)師出具的《審計(jì)報(bào)告》(致同審字(2021)第230A024426號(hào))，公司2020年度營(yíng)業(yè)收入為8.01億元，2019年和2020年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為8,466.54萬元、9,698.69萬元，公司盈利能力較強(qiáng)。根據(jù)《國(guó)泰君安證券股份有限公司關(guān)于哈爾濱國(guó)鐵科技集團(tuán)股份有限公司預(yù)計(jì)市值的分析報(bào)告》，發(fā)行人預(yù)計(jì)市值不低于10億元。

結(jié)合自身情況，發(fā)行人本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項(xiàng)的規(guī)定，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次募資擬用于收購(gòu)國(guó)鐵印務(wù)有限公司100%股權(quán)、紅外探測(cè)器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、天津武清檢測(cè)試驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、軌道交通智能識(shí)別終端產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

圖片來源：公司招股書

公司的控股股東是哈爾濱局集團(tuán)公司。截至本招股說明書簽署日，公司控股股東哈爾濱局集團(tuán)公司持有公司261,199,999股股份，占公司總股本的72.56%，國(guó)鐵集團(tuán)通過哈爾濱局集團(tuán)公司、北京局集團(tuán)公司、成都局集團(tuán)公司和國(guó)鐵信息合計(jì)持有公司84.56%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

國(guó)鐵科技坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)鐵科技自設(shè)立以來專注于軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)、鐵路專業(yè)信息化和智能裝備業(yè)務(wù)，公司依托非接觸紅外動(dòng)態(tài)測(cè)溫技術(shù)、RFID射頻識(shí)別技術(shù)、在線聲學(xué)診斷技術(shù)、圖像智能檢測(cè)技術(shù)、元數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)級(jí)低代碼研發(fā)技術(shù)、超聲探傷技術(shù)、機(jī)電一體化應(yīng)用技術(shù)、減速頂調(diào)速技術(shù)、高精度北斗定位技術(shù)等核心技術(shù)開展業(yè)務(wù)，涉及機(jī)電、計(jì)算機(jī)、自動(dòng)化、軟件等多學(xué)科，屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，需將機(jī)械設(shè)計(jì)、機(jī)械制造、電氣控制、信息化、電子工程、計(jì)算機(jī)軟件等多項(xiàng)技術(shù)深度融合。

若公司未來不能繼續(xù)保持充足的研發(fā)投入，來滿足技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、升級(jí)迭代的需要，將對(duì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，使公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失去優(yōu)勢(shì)。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品與服務(wù)主要應(yīng)用于鐵路與城市軌道交通行業(yè)，是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)領(lǐng)域，現(xiàn)階段鐵路與城市軌道交通項(xiàng)目主要由政府主導(dǎo)，受我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、財(cái)政支出能力、現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施使用情況、政府融資渠道、以及各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策等多因素影響。近年來出臺(tái)了一系列行業(yè)政策鼓勵(lì)我國(guó)軌道交通行業(yè)的發(fā)展，我國(guó)軌道交通固定資產(chǎn)投資均保持在較高水平。

雖然鐵路與城市軌道交通行業(yè)作為政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要組成部分，在未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將處于持續(xù)發(fā)展期，但如果未來行業(yè)發(fā)展政策發(fā)生不利變化或宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平下降，政府可能減少對(duì)鐵路與城市軌道交通行業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的投資，市場(chǎng)需求發(fā)生不利變化，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力造成不利影響。

(三)關(guān)聯(lián)交易占比較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司作為軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)、鐵路專業(yè)信息化及智能裝備產(chǎn)品的提供商和服務(wù)商，主要客戶為鐵路運(yùn)輸企業(yè)、鐵路工程建設(shè)和城市軌道交通運(yùn)營(yíng)單位。報(bào)告期內(nèi)，公司向控股股東、實(shí)際控制人及其控制企業(yè)關(guān)聯(lián)銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.61%、66.93%、67.75%和53.90%。

公司關(guān)聯(lián)交易占比較高，主要系我國(guó)鐵路行業(yè)管理體制的影響所致。

鐵路作為運(yùn)輸大動(dòng)脈，是國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施，鐵路工程建設(shè)和鐵路運(yùn)輸營(yíng)運(yùn)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，國(guó)家對(duì)鐵路行業(yè)采取高度集中、統(tǒng)一指揮的方式進(jìn)行管理。雖然公司與國(guó)鐵集團(tuán)下屬企業(yè)的業(yè)務(wù)合作在可預(yù)見的未來將持續(xù)存在，但若公司與其后續(xù)業(yè)務(wù)合作發(fā)生重大不利變化，將會(huì)直接影響公司的盈利能力和股東的利益。

(四)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，公司前五大客戶收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為42.74%、36.63%、39.17%、29.07%，前五大客戶收入按同一控制下企業(yè)合并口徑統(tǒng)計(jì)占比分別為84.25%、81.56%、81.72%和80.90%。公司主營(yíng)軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)、鐵路專業(yè)信息化和智能裝備業(yè)務(wù)，產(chǎn)品和服務(wù)主要應(yīng)用于鐵路、城市軌道交通領(lǐng)域，客戶集中度較高，主要系鐵路行業(yè)的特殊性所致。

鐵路是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和重大民生工程，國(guó)鐵集團(tuán)作為國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司，是國(guó)家鐵路運(yùn)輸組織的責(zé)任主體，負(fù)責(zé)鐵路運(yùn)輸統(tǒng)一調(diào)度指揮，承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的鐵路運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)、建設(shè)和安全等職責(zé)。

未來，若主要客戶由于國(guó)家政策調(diào)整或自身經(jīng)營(yíng)狀況波動(dòng)等原因而導(dǎo)致對(duì)公司產(chǎn)品的需求或付款能力降低，則可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

(五)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)

2018年度、2019年度和2020年度，公司第四季度確認(rèn)的銷售收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為58.22%、67.90%和60.86%。公司提供軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)、鐵路專業(yè)信息化和智能裝備產(chǎn)品及服務(wù)，下游客戶主要為鐵路運(yùn)輸企業(yè)、鐵路工程建設(shè)和城市軌道交通運(yùn)營(yíng)單位，上述客戶一般于年初制定投資預(yù)算與采購(gòu)計(jì)劃，并在上半年履行內(nèi)部審批和招標(biāo)程序，考慮到生產(chǎn)周期和安裝、調(diào)試情況，公司收入確認(rèn)相對(duì)集中在第四季度，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為75,819.60萬元、58,224.22萬元、53,604.93萬元和36,431.10萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為56.58%、45.30%、36.42%和19.23%。應(yīng)收賬款余額較大，主要原因?yàn)槭杖氪嬖诩竟?jié)性特征，公司收入確認(rèn)相對(duì)集中在第四季度，導(dǎo)致每年年末應(yīng)收賬款余額較大。

報(bào)告期各期末公司應(yīng)收賬款余額中賬齡在1年以內(nèi)的占比較大，應(yīng)收賬款余額及占比呈逐漸下降趨勢(shì)。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額可能進(jìn)一步增加，若下游客戶出現(xiàn)資信狀況惡化、現(xiàn)金流緊張等情形，將增加公司應(yīng)收賬款無法按期收回的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。（陳蒙蒙）