12月7日，資本邦了解到，廣東納睿雷達(dá)科技股份有限公司(下稱“納睿雷達(dá)”)回復(fù)科創(chuàng)板IPO二輪問(wèn)詢。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

在二輪問(wèn)詢中，上交所主要就納睿雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、其他應(yīng)用領(lǐng)域拓展、產(chǎn)品生產(chǎn)與技術(shù)路線、收入確認(rèn)、成本和毛利率、入股價(jià)格等八個(gè)問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢。

關(guān)于市場(chǎng)規(guī)模及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)截至目前，各地已完成建設(shè)的X波段天氣雷達(dá)數(shù)量，結(jié)合中國(guó)氣象局和各地氣象主管部門(mén)關(guān)于天氣雷達(dá)建設(shè)的規(guī)劃安排及相關(guān)政策文件，分析公司關(guān)于X波段天氣雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算是否科學(xué)準(zhǔn)確，是否具有權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的佐證，相關(guān)測(cè)算結(jié)果是否包括已建設(shè)數(shù)量;(2)已建設(shè)X波段天氣雷達(dá)的地區(qū)是否仍有該波段相控陣天氣雷達(dá)的建設(shè)需求，未來(lái)X波段相控陣天氣雷達(dá)的市場(chǎng)需求量，同行業(yè)公司該產(chǎn)品的生產(chǎn)制造及部署情況，并結(jié)合前述情況分析發(fā)行人未來(lái)業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)地區(qū)、產(chǎn)品市場(chǎng)空間及是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);(3)發(fā)行人X波段雷達(dá)產(chǎn)品與同行業(yè)公司S、C波段產(chǎn)品在硬件接口、軟件系統(tǒng)等方面是否能夠兼容，是否存在與其他公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)協(xié)同的具體案例，結(jié)合下游客戶對(duì)氣象雷達(dá)產(chǎn)品的采購(gòu)及使用需求，說(shuō)明公司產(chǎn)品類型較為單一是否可能對(duì)其業(yè)務(wù)拓展及客戶獲取產(chǎn)生不利影響;(4)發(fā)行人省外市場(chǎng)的客戶名稱、提供的服務(wù)內(nèi)容、獲客方式、參與招投標(biāo)的中標(biāo)率，目前實(shí)現(xiàn)的收入占省外市場(chǎng)的份額，截至目前廣東省外市場(chǎng)收入實(shí)現(xiàn)較少、收入占比較低的原因，在手訂單僅有兩個(gè)的原因，是否與中國(guó)氣象局的政策支持和大量出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)和支持的政策相匹配，是否具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;(5)2021年已實(shí)現(xiàn)收入情況及全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況。

納睿雷達(dá)回復(fù)稱，截至目前廣東省外市場(chǎng)收入實(shí)現(xiàn)較少、收入占比較低的原因主要系：①我國(guó)民用領(lǐng)域相控陣?yán)走_(dá)還處于起步的階段?；浉郯拇鬄硡^(qū)將建成智慧氣象發(fā)展先行區(qū)，因此廣東省在國(guó)內(nèi)相控陣天氣雷達(dá)的應(yīng)用方面發(fā)展較快，支持力度大。與廣東省相比，廣東省外的相控陣天氣雷達(dá)產(chǎn)品的推廣和市場(chǎng)需求需要一個(gè)過(guò)程。氣象部門(mén)客戶往往需要一定的時(shí)間接受產(chǎn)品和技術(shù)，目前市場(chǎng)接受度及滲透率正在逐步提升;②報(bào)告期內(nèi)，省外市場(chǎng)的應(yīng)用推廣主要通過(guò)與客戶合作進(jìn)行開(kāi)展研究試驗(yàn)，或開(kāi)展技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)模式獲取部分收入，使得客戶對(duì)有源相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)品、技術(shù)得以認(rèn)識(shí)、了解和接受，客戶通過(guò)試驗(yàn)?zāi)軌蛉轿涣私庥性聪嗫仃嚴(yán)走_(dá)產(chǎn)品的質(zhì)量、性能、技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，因此雷達(dá)整機(jī)銷售收入實(shí)現(xiàn)較少。

在手訂單僅有兩個(gè)的原因主要系：①相控陣天氣雷達(dá)屬于創(chuàng)新性產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)還處于起步的階段，相控陣天氣雷達(dá)產(chǎn)品的推廣和市場(chǎng)需求需要一個(gè)過(guò)程，目前市場(chǎng)接受度及滲透率正在逐步提升;②公司客戶主要面向政府和事業(yè)單位等，前述客戶通常采取預(yù)算管理制度和集中采購(gòu)制度，上半年進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算審批，下半年組織采購(gòu)驗(yàn)收交付。截至本回復(fù)報(bào)告出具日，發(fā)行人目前已中標(biāo)尚未確認(rèn)收入的項(xiàng)目包括廣東省英德市氣象局、河南省人工影響天氣中心、重慶市氣象信息與技術(shù)保障中心(重慶市氣象局直屬單位)等雷達(dá)整機(jī)銷售項(xiàng)目，較上輪問(wèn)詢回復(fù)截至2021年6月30日的在手訂單情況有所增加。綜上，公司在手訂單較少具有合理性。

近年來(lái)，中國(guó)氣象局的政策支持和大量出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)和支持的政策，較多省市的規(guī)劃指出將在“十四五”期間進(jìn)行規(guī)劃建設(shè)，而今年是“十四五”開(kāi)年的第一年，因而相關(guān)政策規(guī)劃的具體實(shí)施需要一定周期。

綜上，截至目前廣東省外市場(chǎng)收入實(shí)現(xiàn)較少、收入占比較低，在手訂單較少具有合理性，與中國(guó)氣象局的政策支持和大量出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)和支持的政策相匹配。

發(fā)行人具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，主要系：

(1)發(fā)行人目前的省外客戶獲客方式多元，包括參加公開(kāi)招標(biāo)、單一采購(gòu)來(lái)源、行業(yè)交流等，多元化的獲客渠道有利于促進(jìn)發(fā)行人產(chǎn)品的推廣應(yīng)用，從而為實(shí)現(xiàn)整機(jī)銷售奠定基礎(chǔ);

(2)發(fā)行人的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)較為明顯。通過(guò)從招投標(biāo)記錄看，省外市場(chǎng)的相控陣天氣雷達(dá)的招投標(biāo)中，發(fā)行人的相關(guān)中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量較多。

(3)近年來(lái)，中國(guó)氣象局的政策支持和大量出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)和支持的政策，“十四五”期間，相控陣天氣雷達(dá)將迎來(lái)難得發(fā)展機(jī)遇，其相關(guān)市場(chǎng)需求較大，具體參見(jiàn)本小題回復(fù)“(二)2、未來(lái)X波段相控陣天氣雷達(dá)的市場(chǎng)需求量”的回復(fù)內(nèi)容。因此，公司的X波段相控陣天氣雷達(dá)產(chǎn)品未來(lái)的銷售具有一定的保障。

(4)報(bào)告期內(nèi)，公司積極拓展廣東省外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)版圖穩(wěn)步擴(kuò)大，已由廣東擴(kuò)展至福建、山東、山西、四川、西藏等地，隨著省外氣象局紛紛出臺(tái)支持政策，在市場(chǎng)拓展上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步有利于發(fā)行人搶占市場(chǎng)。

截至2021年9月30日，公司已實(shí)現(xiàn)收入5,252.26萬(wàn)元;根據(jù)在手訂單、往年產(chǎn)品的銷售情況等變動(dòng)趨勢(shì)，公司預(yù)計(jì)2021年度的營(yíng)業(yè)收入在18,616.97萬(wàn)元。

上述2021年全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)是公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步估算的結(jié)果，未經(jīng)會(huì)計(jì)師審計(jì)或?qū)忛?，且不?gòu)成公司盈利預(yù)測(cè)或業(yè)績(jī)承諾。

截至本回復(fù)報(bào)告出具日，除上述在手訂單外，發(fā)行人預(yù)計(jì)本年能實(shí)現(xiàn)收入的潛在項(xiàng)目的合同金額約為10,625.00萬(wàn)元。

關(guān)于入股價(jià)格，根據(jù)申報(bào)材料及問(wèn)詢回復(fù)：2019年12月至2020年7月，天文公司(36.63元/股)、景祥鼎富(69.26元/股)和萬(wàn)聯(lián)廣生等股東(102.61元/股)的入股價(jià)格差異較大。根據(jù)回復(fù)，增資價(jià)格存在差異原因主要系投資者的投資談判時(shí)點(diǎn)和背景情況不同，景祥鼎富及萬(wàn)聯(lián)廣生等股東入股時(shí)公司銷售業(yè)績(jī)有較大提升，因而估值有一定幅度的上升具有合理性。

上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：前述股東入股價(jià)格的確定方式及依據(jù)，結(jié)合公司在相關(guān)時(shí)段的研發(fā)進(jìn)度、新產(chǎn)品推出情況、項(xiàng)目中標(biāo)情況、業(yè)務(wù)發(fā)展及銷售增長(zhǎng)情況等，具體分析在相近時(shí)段內(nèi)股東入股價(jià)格存在明顯差異的原因及合理性。

納睿雷達(dá)回復(fù)稱，2019年12月，天文公司增資入股發(fā)行人，天文公司入股發(fā)行人與同期其他股東入股情況對(duì)比如下表所示：

由于不同投資者談判的時(shí)點(diǎn)背景情況不同，在當(dāng)時(shí)談判時(shí)點(diǎn)的具體情況如下：

天文公司于2019年6月與發(fā)行人取得聯(lián)系并洽談初步投資意向并于同年7月基本確定入股價(jià)格，2019年上半年僅有珠海市氣象局網(wǎng)絡(luò)化雙偏振X波段有源相控陣天氣雷達(dá)系統(tǒng)采購(gòu)項(xiàng)目確認(rèn)收入，且當(dāng)時(shí)公司的新型號(hào)AXTP0364的產(chǎn)品尚未投入銷售且預(yù)計(jì)2019年下半年中標(biāo)的項(xiàng)目較少。

景祥鼎富于2019年底與發(fā)行人取得聯(lián)系并洽談初步投資意向，并于2020年1月與發(fā)行人基本確定入股價(jià)格。公司在2019年11月獲得了AXPT0364型號(hào)產(chǎn)品的無(wú)線電發(fā)射設(shè)備型號(hào)核準(zhǔn)證，該產(chǎn)品為公司當(dāng)時(shí)未來(lái)銷售的主要產(chǎn)品，該產(chǎn)品的推出及銷售對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有重大影響。2019年下半年廣州相控陣天氣雷達(dá)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、江門(mén)相控陣天氣雷達(dá)采購(gòu)項(xiàng)目及廣州國(guó)際航運(yùn)中心氣象保障工程購(gòu)置經(jīng)費(fèi)項(xiàng)目確認(rèn)收入，2019年全年發(fā)行人實(shí)現(xiàn)銷售收入10,495.71萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2020年公司的業(yè)績(jī)將繼續(xù)增長(zhǎng)。因此公司與景祥鼎富協(xié)商時(shí)估值較天文公司時(shí)有較大提升。

萬(wàn)聯(lián)廣生等股東2020年5月與發(fā)行人取得聯(lián)系并洽談初步投資意向，2020年3月，發(fā)行人中標(biāo)廣東省江門(mén)市氣象局江門(mén)X波段雙極化相控陣天氣雷達(dá)精細(xì)化觀測(cè)系統(tǒng)采購(gòu)項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)格為3,750.36萬(wàn)元;2020年5月，發(fā)行人中標(biāo)福建省福州市氣象局X波段相控陣雙偏振天氣雷達(dá)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為948.028萬(wàn)元，發(fā)行人的最新產(chǎn)品AXTP0364已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了銷售，預(yù)計(jì)下半年中標(biāo)的金額還將持續(xù)增加，預(yù)計(jì)2020年全年收入較去年有較大增長(zhǎng)，加上此時(shí)發(fā)行人的上市計(jì)劃已經(jīng)比較明確，因此估值較高。最終2020年實(shí)現(xiàn)收入為13,128.74萬(wàn)元，較2019年增長(zhǎng)幅度較大，因此萬(wàn)聯(lián)廣生等股東入股的估值較景祥鼎富有所提升具有合理性。

綜上，相近時(shí)段內(nèi)股東入股價(jià)格存在明顯差異具有合理性。（陳蒙蒙）