12月2日，資本邦了解到，中鋼洛耐科技股份有限公司(下稱“中鋼洛耐”)回復(fù)三輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板三輪問詢中，上交所主要就中鋼洛耐控制權(quán)穩(wěn)定、外購產(chǎn)品直接銷售、財(cái)報(bào)更新的其他財(cái)務(wù)問題等三個問題進(jìn)行問詢。

關(guān)于控制權(quán)穩(wěn)定，根據(jù)申請文件，中鋼資本的償債能力不足以覆蓋其現(xiàn)有債務(wù)，中鋼集團(tuán)和中鋼資本在債務(wù)重組方案的執(zhí)行過程中遇到障礙，中鋼集團(tuán)和中鋼資本獨(dú)立化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在困難。為妥善化解中鋼集團(tuán)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2020年10月國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會決定由中國寶武對中鋼集團(tuán)進(jìn)行托管。中國寶武幫助中鋼集團(tuán)繼續(xù)按照2016年國務(wù)院批復(fù)的債務(wù)重組方案，堅(jiān)定推動可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股落地，實(shí)事求是優(yōu)化和深化留債后續(xù)安排。根據(jù)中國寶武的說明，在托管期間，中國寶武支持發(fā)行人控制權(quán)的穩(wěn)定。

上交所要求發(fā)行人結(jié)合上述工作的實(shí)際進(jìn)展，進(jìn)一步說明公司控股股東、實(shí)際控制人是否提出有效措施化解中鋼集團(tuán)償債事項(xiàng)對發(fā)行人控制權(quán)穩(wěn)定可能產(chǎn)生的不利影響，相關(guān)措施是否會產(chǎn)生同業(yè)競爭或關(guān)聯(lián)交易等可能影響?yīng)毩⑿缘氖马?xiàng)，如何避免對發(fā)行人產(chǎn)生重大不利影響并進(jìn)一步提高發(fā)行人的獨(dú)立性。

中鋼洛耐回復(fù)稱，中鋼集團(tuán)已由中國寶武進(jìn)行托管，托管的主要目的是化解中鋼集團(tuán)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，中國寶武也正在努力幫助中鋼集團(tuán)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體進(jìn)展如下：

中國寶武經(jīng)過反復(fù)比較論證分析，形成了繼續(xù)按照2016年國務(wù)院批復(fù)的債務(wù)重組方案，堅(jiān)定不移地推動可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股落地，實(shí)事求是優(yōu)化和深化留債后續(xù)安排的債轉(zhuǎn)股思路，并積極爭取債委會主席團(tuán)支持。債委會主席團(tuán)經(jīng)討論，認(rèn)為中國寶武托管中鋼集團(tuán)有利于中鋼集團(tuán)改革脫困和長遠(yuǎn)發(fā)展，債委會原則上支持以原國務(wù)院批復(fù)精神為基礎(chǔ)，結(jié)合當(dāng)前實(shí)際情況，以發(fā)展的眼光進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整重組方案，本著求大同存小異的原則，一攬子解決現(xiàn)有問題。原中鋼集團(tuán)債務(wù)重組方案將會得到優(yōu)化與完善，原《債務(wù)重組框架協(xié)議》及相關(guān)條款在新重組方案確定后將會得到優(yōu)化，后續(xù)將根據(jù)優(yōu)化后的轉(zhuǎn)股方案落地實(shí)施債轉(zhuǎn)股工作。

近半年來，在中國寶武的指導(dǎo)支持下，經(jīng)與中鋼集團(tuán)金融債權(quán)人委員會(以下簡稱“債委會”)反復(fù)溝通協(xié)商，并充分考慮重組優(yōu)化方案落地實(shí)施的可行性，各方形成了“債務(wù)重組+業(yè)務(wù)整合+管理變革”的一攬子優(yōu)化方案。目前，各方已就中鋼債務(wù)重組優(yōu)化方案達(dá)成初步共識，在利率、分紅安排等具體安排上將進(jìn)一步磋商。后續(xù)將繼續(xù)加大談判力度，加快推進(jìn)中鋼集團(tuán)債務(wù)重組方案優(yōu)化并落地實(shí)施，與債委會形成一致意見后，向相關(guān)部門報(bào)送申請文件，待批準(zhǔn)后依法依規(guī)實(shí)施。

中鋼集團(tuán)的債務(wù)絕大部分都集中在中行、交行、農(nóng)行、開行和進(jìn)出口銀行(均為債委會主席團(tuán)成員)。中國寶武為中鋼集團(tuán)的托管人，同時也是與債委會磋商解決中鋼集團(tuán)償債事項(xiàng)的重要相關(guān)方，由債委會與中國寶武分別出具承諾函，提出了在未來極端情況下發(fā)行人控制權(quán)發(fā)生變更情形時的合理解決措施。

2021年11月12日，中國寶武出具《承諾函》，內(nèi)容為：在國務(wù)院國資委對中國寶武提出的全力支持中鋼集團(tuán)改革脫困、妥善化解中鋼集團(tuán)債務(wù)危機(jī)的總體工作要求下，為支持中鋼洛耐控制權(quán)穩(wěn)定，中國寶武承諾如下：1、在中鋼集團(tuán)債務(wù)重組推進(jìn)過程中，若根據(jù)債務(wù)重組談判結(jié)果等事項(xiàng)，中鋼洛耐面臨實(shí)際控制人變更情形，中國寶武將遵循市場化原則以合理評估值優(yōu)先購得中鋼洛耐的控制權(quán)，從而維持中鋼洛耐的實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。2、未來如中國寶武取得中鋼洛耐的控制權(quán)，中國寶武將根據(jù)屆時適用的法律法規(guī)及中國證監(jiān)會、上海證券交易所對上市公司的規(guī)范要求，在規(guī)定的時間內(nèi)解決可能存在的同業(yè)競爭問題并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，保持中鋼洛耐的獨(dú)立性要求。

2021年11月11日，債委會出具《承諾函》，內(nèi)容為：在中鋼集團(tuán)債務(wù)重組推進(jìn)過程中，若根據(jù)債務(wù)重組談判結(jié)果等事項(xiàng)，中鋼洛耐面臨實(shí)際控制人變更情形，在保障債委會合法權(quán)益且全額清償中鋼洛耐股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保范圍內(nèi)債務(wù)的前提下，債委會同意中鋼集團(tuán)(中鋼科技發(fā)展有限公司)以經(jīng)債委會決策認(rèn)可的公允價(jià)值將中鋼洛耐的股權(quán)在同等條件下優(yōu)先轉(zhuǎn)讓給中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，從而維持中鋼洛耐的實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。具體轉(zhuǎn)讓方案及轉(zhuǎn)讓對價(jià)另行協(xié)商確認(rèn)。

2021年11月18日，公司間接控股股東中鋼集團(tuán)出具《中國中鋼集團(tuán)有限公司說明函》，主要內(nèi)容為：2021年11月12日，中鋼集團(tuán)收到國務(wù)院國資委關(guān)于支持中鋼洛耐控制權(quán)穩(wěn)定事宜的函，該函精神為國務(wù)院國資委高度重視中鋼洛耐控制權(quán)穩(wěn)定事項(xiàng)，將在中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司托管中鋼集團(tuán)期間及后續(xù)有關(guān)安排中，確保中鋼洛耐的最終實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委，以實(shí)現(xiàn)其控制權(quán)的穩(wěn)定。

綜上，若根據(jù)債務(wù)重組談判結(jié)果等事項(xiàng)，中鋼洛耐面臨實(shí)際控制人變更情形的，中國寶武將遵循市場化原則收購中鋼洛耐的控股權(quán)，從而維持中鋼洛耐的實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。債委會在中鋼洛耐股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保范圍內(nèi)債務(wù)得以清償?shù)那疤嵯乱嗤鈱⒅袖撀迥偷目毓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給中國寶武。

國務(wù)院國資委關(guān)于支持中鋼洛耐控制權(quán)穩(wěn)定事宜的基本精神為國務(wù)院國資委高度重視中鋼洛耐控制權(quán)穩(wěn)定事項(xiàng)，將在中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司托管中鋼集團(tuán)期間及后續(xù)有關(guān)安排中，確保中鋼洛耐的最終實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委，以實(shí)現(xiàn)其控制權(quán)的穩(wěn)定。

中國寶武也正在努力幫助中鋼集團(tuán)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，目前根據(jù)協(xié)商與談判的情況已經(jīng)取得較大進(jìn)展，中國寶武、債委會、國務(wù)院國資委提出的上述措施能有效化解中鋼集團(tuán)償債事項(xiàng)對發(fā)行人控制權(quán)穩(wěn)定可能產(chǎn)生的不利影響。

上述內(nèi)容已在招股說明書“第五節(jié)發(fā)行人基本情況”之“六、持有發(fā)行人5%以上股份主要股東及實(shí)際控制人的情況”之“(一)控股股東情況”中補(bǔ)充披露。

截至目前，中國寶武托管中鋼集團(tuán)不會導(dǎo)致中國寶武控制發(fā)行人，目前中國寶武與發(fā)行人不產(chǎn)生同業(yè)競爭的問題。中國寶武相關(guān)下屬子公司作為中鋼洛耐生產(chǎn)的耐火材料產(chǎn)品下游企業(yè)，與中鋼洛耐存在業(yè)務(wù)往來與交易，但中國寶武相關(guān)下屬子公司與中鋼洛耐的交易遵循市場化原則進(jìn)行交易，不存在影響發(fā)行人獨(dú)立性的情形。

如果未來中國寶武采取上述相關(guān)措施收購發(fā)行人的控股權(quán)從而導(dǎo)致中國寶武直接或間接控制發(fā)行人的，由于中國寶武下屬企業(yè)存在與發(fā)行人相同或類似的耐火材料相關(guān)業(yè)務(wù)，屆時，中國寶武面臨與發(fā)行人存在一定的同業(yè)競爭問題，根據(jù)中國寶武出具的《承諾函》，未來如中國寶武取得中鋼洛耐的控制權(quán)，中國寶武將根據(jù)屆時適用的法律法規(guī)及中國證監(jiān)會、上海證券交易所對上市公司的規(guī)范要求，在規(guī)定的時間內(nèi)解決可能存在的同業(yè)競爭問題并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，保持中鋼洛耐的獨(dú)立性要求。

同時，中國寶武相關(guān)下屬子公司基于生產(chǎn)經(jīng)營所必需，與發(fā)行人繼續(xù)發(fā)生業(yè)務(wù)往來與交易的，中國寶武相關(guān)下屬子公司與發(fā)行人的交易將繼續(xù)遵循市場化原則。

關(guān)于外購產(chǎn)品直接銷售，根據(jù)招股說明披露，報(bào)告期內(nèi)，公司外購產(chǎn)品直接銷售的金額和數(shù)量逐年上升，2021年上半年金額為4.3億元，數(shù)量為15.28萬噸，已超過自產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量。

報(bào)告期內(nèi)，外購產(chǎn)品毛利率分別為16.88%、14.10%、18.66%和16.49%。

上交所要求發(fā)行人補(bǔ)充披露：(1)報(bào)告期內(nèi)外購產(chǎn)品直接銷售占收入的比例，分析占比逐年上升的原因，并測算報(bào)告期內(nèi)收入增長是否主要來源于外購產(chǎn)品銷售，如是，請作重大事項(xiàng)提示。

同時要求發(fā)行人補(bǔ)充說明：(1)相關(guān)收入是否屬于貿(mào)易類收入，外購產(chǎn)品需要通過發(fā)行人銷售的原因;(2)2021年上半年外購產(chǎn)品數(shù)量超過自產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量的原因;

(3)外購產(chǎn)品單位毛利和毛利率是否合理。

對此，中鋼洛耐回復(fù)稱，公司外購耐火材料產(chǎn)品直接銷售情形下，公司從其他耐火材料企業(yè)采購耐火材料產(chǎn)品，無需進(jìn)一步加工，采購的耐火材料產(chǎn)品直接作為最終產(chǎn)品銷售給客戶使用。公司外購耐火材料產(chǎn)品直接銷售給客戶，不具有投入產(chǎn)出加工過程，相關(guān)收入屬于發(fā)行人作為貿(mào)易商獲得的貿(mào)易類收入。

因市場需求擴(kuò)大，公司耐火材料產(chǎn)品的訂單增加，客戶訂單數(shù)量超出公司實(shí)際產(chǎn)能，為了不流失客戶資源，不影響交貨期，公司會選擇外購部分產(chǎn)品滿足客戶需求。外購產(chǎn)品通過發(fā)行人銷售主要原因如下：

(1)客戶訂單整體打包，發(fā)行人具備核心產(chǎn)品生產(chǎn)能力

公司下游客戶部分訂單有整體打包的需求，下游客戶將多項(xiàng)產(chǎn)品需求匯總在一個訂單中，包含多個品種的耐火材料，公司根據(jù)自身產(chǎn)品情況選擇生產(chǎn)部分核心耐火材料品種，部分品種產(chǎn)品公司采用外購搭配銷售的方式，滿足客戶整體需求。同時，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢在耐火材料行業(yè)積累了較好的口碑，擁有多項(xiàng)大型焦?fàn)t用環(huán)保、節(jié)能材料發(fā)明專利，擁有較強(qiáng)的技術(shù)儲備及研發(fā)能力，部分核心部位的新產(chǎn)品，市場上能生產(chǎn)的耐火材料企業(yè)較少，比如高導(dǎo)熱高致密硅磚為公司的專利技術(shù)產(chǎn)品。下游客戶通常將整體訂單交予具備核心產(chǎn)品生產(chǎn)能力的耐火材料企業(yè)，公司具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

(2)客戶要求交貨周期短，發(fā)行人具備綜合供貨能力

隨著焦?fàn)t大型化方向發(fā)展，單座焦?fàn)t用耐火材料數(shù)量大幅增加，下游客戶通常要求較短的交貨周期，供應(yīng)商需具備大規(guī)模生產(chǎn)能力，才能保質(zhì)保量按期交貨。

公司已在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、爐窯設(shè)計(jì)、耐材配置、施工及系統(tǒng)集成服務(wù)等方面積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，公司具備此綜合配套、系統(tǒng)集成能力，能夠較好的滿足客戶的交貨需求。下游客戶采購耐火材料時更傾向于選擇大型耐火材料企業(yè)，公司具備較強(qiáng)的綜合供貨能力。

(3)客戶對產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)格，發(fā)行人具備較為完善的質(zhì)量管理體系

公司產(chǎn)品的下游客戶主要為鋼鐵、有色、建材等行業(yè)的企業(yè)，針對耐火材料的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的把控，公司作為耐火材料行業(yè)企業(yè)具有更為豐富的經(jīng)驗(yàn)。發(fā)行人擁有一支專業(yè)化的外購產(chǎn)品運(yùn)營、管理、服務(wù)隊(duì)伍，擁有中國合格評定國家認(rèn)可委員會(CNAS)認(rèn)可的耐火材料質(zhì)量檢測檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室，在公司外購耐火材料產(chǎn)品時，公司專門的質(zhì)量管理人員會跟蹤外購耐火材料產(chǎn)品生產(chǎn)的過程，通過專業(yè)的檢驗(yàn)檢測，確保交付下游客戶的耐火材料產(chǎn)品質(zhì)量。公司嚴(yán)格的質(zhì)量把控體系，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成較強(qiáng)的品牌影響力和良好的聲譽(yù)。

2021年上半年，公司自產(chǎn)耐火材料產(chǎn)品數(shù)量11.72萬噸，外購耐火材料產(chǎn)品數(shù)量15.95萬噸，外購產(chǎn)品數(shù)量超出自產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量較多，主要原因系市場需求擴(kuò)大，公司自產(chǎn)產(chǎn)能不足，公司通過外購產(chǎn)品滿足客戶需求。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)，鋼鐵、有色、建材等行業(yè)產(chǎn)能置換加速，公司耐火材料產(chǎn)品的訂單增加，客戶訂單數(shù)量超出公司實(shí)際產(chǎn)能，為了不流失客戶資源，公司選擇外購產(chǎn)品滿足客戶需求。

公司外購耐火材料產(chǎn)品主要品種為硅質(zhì)耐火材料，2021年上半年公司外購硅質(zhì)耐火材料13.86萬噸，占公司外購耐火材料產(chǎn)品的86.88%。

2021年上半年公司硅質(zhì)耐火材料外購數(shù)量較多，主要原因系下游行業(yè)市場需求增加。下游焦化行業(yè)受環(huán)保政策趨嚴(yán)等因素影響，落后產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)能置換快速推進(jìn)，新建產(chǎn)能對耐火材料的需求增加，而公司產(chǎn)能有限，因此公司外購硅質(zhì)耐火材料數(shù)量較多。

2020年以來，公司硅質(zhì)耐火材料產(chǎn)品訂貨量一直超出公司生產(chǎn)能力，由于公司具備“綜合配套、系統(tǒng)集成”的能力，下游客戶選擇發(fā)行人作為供應(yīng)商，2021年上半年公司執(zhí)行了較大規(guī)模的硅質(zhì)耐火材料合同。公司利用品牌優(yōu)勢，抓住市場機(jī)遇，支持中國焦化行業(yè)改造升級、節(jié)能減排，2021年上半年外購硅質(zhì)耐火材料產(chǎn)品較多，導(dǎo)致2021年上半年外購產(chǎn)品數(shù)量超過自產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量。

報(bào)告期內(nèi)，公司整體外購產(chǎn)品單位毛利、毛利率始終低于公司自產(chǎn)產(chǎn)品的單位毛利、毛利率，主要是由于發(fā)行人具備核心產(chǎn)品生產(chǎn)能力、綜合供貨能力以及較為完善的質(zhì)量管理體系，為了不流失客戶資源，不影響交貨期，公司會在自有產(chǎn)能不足時外購部分產(chǎn)品，且外購產(chǎn)品一般是配套自產(chǎn)產(chǎn)品銷售，外購產(chǎn)品通常為低毛利訂單，并且供應(yīng)商也需留存一定的利潤，較為合理。報(bào)告期內(nèi)，公司外購產(chǎn)品直接銷售的整體毛利率一般在15%-18%左右，單位毛利則隨著售價(jià)、毛利率的波動而有所波動，均處于合理水平。（陳蒙蒙）