12月1日，資本邦了解到，星環(huán)信息科技(上海)股份有限公司(下稱“星環(huán)科技”)沖刺上市申請(qǐng)獲上交所受理，本次擬募資19.61億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是一家企業(yè)級(jí)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件開發(fā)商，圍繞數(shù)據(jù)的集成、存儲(chǔ)、治理、建模、分析、挖掘和流通等數(shù)據(jù)全生命周期提供基礎(chǔ)軟件及服務(wù)，已形成大數(shù)據(jù)與云基礎(chǔ)平臺(tái)、分布式關(guān)系型數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)開發(fā)與智能分析工具的軟件產(chǎn)品矩陣，支撐客戶及合作伙伴開發(fā)數(shù)據(jù)應(yīng)用系統(tǒng)和業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)，助力客戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為1.13億元、1.74億元、2.60億元、8,255.60萬元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為-1.39億元、-2.11億元、-1.84億元、-1.48億元。

發(fā)行人符合并選擇適用《上市規(guī)則》第2.1.2條第一款第二項(xiàng)的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例不低于15%。

本次擬募資用于大數(shù)據(jù)與云基礎(chǔ)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、分布式關(guān)系型數(shù)據(jù)庫建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)據(jù)開發(fā)與智能分析工具軟件研發(fā)項(xiàng)目。

圖片來源：公司招股書

發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人為孫元浩，截至本招股說明書簽署日，除控股股東、實(shí)際控制人孫元浩及其一致行動(dòng)人外，單獨(dú)或合計(jì)持有本公司5%以上股份的主要股東包括林芝利創(chuàng)和產(chǎn)業(yè)基金。

林芝利創(chuàng)持有公司1,059.2676萬股股份，占公司總股本的11.6876%，林芝利創(chuàng)及深圳市利通產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司均系騰訊控股有限公司(TencentHoldingsLimited，香港聯(lián)交所股票代碼：00700.HK)的下屬公司。

產(chǎn)業(yè)基金持有公司675.7201萬股股份，占公司總股本的7.4557%，產(chǎn)業(yè)基金背靠財(cái)政部等。

星環(huán)科技坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)公司短期內(nèi)無法盈利且持續(xù)存在未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤分別為-13,919.26萬元、-21,134.89萬元、-18,434.27萬元及-14,848.39萬元，公司歸屬于母公司所有者凈利潤分別為-13,919.26萬元、-21,134.89萬元、-18,434.27萬元及-14,817.04萬元，公司呈現(xiàn)持續(xù)虧損的狀態(tài)。截至2021年6月30日，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為31,966.83萬元，主要原因是公司正處于快速成長(zhǎng)期，在研發(fā)、銷售及管理等方面持續(xù)投入較大。在未來的一段時(shí)間內(nèi)，公司預(yù)計(jì)未彌補(bǔ)虧損將繼續(xù)擴(kuò)大，并面臨如下風(fēng)險(xiǎn)：

1、未來一定期間無法盈利或無法進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險(xiǎn)

截至2021年6月末，公司尚未盈利及存在未彌補(bǔ)虧損。公司未來一定期間將持續(xù)存在大規(guī)模的研發(fā)投入，公司收入規(guī)模有可能無法支撐公司進(jìn)行持續(xù)大規(guī)模研發(fā)投入和市場(chǎng)開拓等活動(dòng)，公司可能將面臨持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，且公司股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生了較大的股份支付費(fèi)用。預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，公司短期內(nèi)無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅，對(duì)股東的投資收益會(huì)造成一定程度的不利影響。

2、資金狀況、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定等方面受到限制或影響的風(fēng)險(xiǎn)

自成立以來，公司在日常運(yùn)營及業(yè)務(wù)發(fā)展方面已投入了大量資金，并且融資渠道主要依賴于外部股權(quán)融資。若公司無法在未來一定期間內(nèi)盈利或籌措到足夠資金以維持營運(yùn)，將在人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新及業(yè)務(wù)拓展等方面對(duì)公司造成不利影響，進(jìn)而損害公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)及持續(xù)發(fā)展的能力，具體包括但不限于可能會(huì)阻礙公司發(fā)展規(guī)劃及業(yè)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并損害公司進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍的能力;可能導(dǎo)致公司無法及時(shí)向供應(yīng)商或合作伙伴履約;可能影響公司持續(xù)向員工發(fā)放或提升其薪酬，從而影響公司未來吸引人才和穩(wěn)定現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)等。

3、收入無法按計(jì)劃增長(zhǎng)以及研發(fā)失敗、產(chǎn)品或服務(wù)無法得到客戶認(rèn)同的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為11,314.46萬元、17,424.56萬元、25,999.07萬元及8,255.60萬元。公司營業(yè)收入的增長(zhǎng)受到行業(yè)政策、市場(chǎng)需求、技術(shù)更新迭代、公司自身發(fā)展戰(zhàn)略、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)開拓能力等內(nèi)外部因素影響，如果未來無法按計(jì)劃增長(zhǎng)甚至出現(xiàn)下降，則公司存在無法充分發(fā)揮其經(jīng)營的規(guī)模效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，公司能否順利開展研發(fā)活動(dòng)并形成滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品或服務(wù)，對(duì)其正常經(jīng)營乃至未來實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利具有重要作用，公司研發(fā)活動(dòng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括研發(fā)方向與行業(yè)未來發(fā)展方向不一致的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。

4、退市風(fēng)險(xiǎn)

截至2021年6月30日，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為31,966.83萬元。鑒于大數(shù)據(jù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司預(yù)計(jì)上市后仍將持續(xù)加大在研發(fā)、市場(chǎng)拓展及管理優(yōu)化等方面的投入，若公司出現(xiàn)重大經(jīng)營決策失誤或生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大不利變化等情況，公司營業(yè)收入、凈資產(chǎn)可能大幅下降、甚至持續(xù)虧損，從而導(dǎo)致公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示、甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，影響公司股票價(jià)值及投資人決策的內(nèi)外部因素較為復(fù)雜，未來公司上市后，若公司股票投資價(jià)值大幅下降，將可能出現(xiàn)交易不活躍情形，股票市值及交易價(jià)格、股票交易量、股東數(shù)量可能因公司投資價(jià)值大幅降低而觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

(二)技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)

作為大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件供應(yīng)商，公司的生存和發(fā)展很大程度上取決于是否能夠及時(shí)、高效地進(jìn)行技術(shù)更新與產(chǎn)品升級(jí)，以滿足客戶不斷升級(jí)的需求。隨著5G、云計(jì)算和人工智能等新興技術(shù)的深入發(fā)展，大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件相關(guān)技術(shù)升級(jí)迭代加快，公司必須盡可能準(zhǔn)確地把握新技術(shù)發(fā)展動(dòng)向和趨勢(shì)，將前沿技術(shù)與公司現(xiàn)有技術(shù)平臺(tái)、核心產(chǎn)品有效結(jié)合。

若公司未能及時(shí)把握技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，不排除國內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手率先在新技術(shù)領(lǐng)域取得重大突破，而推出更先進(jìn)、更具競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)和產(chǎn)品，或出現(xiàn)其他替代產(chǎn)品和技術(shù)，可能導(dǎo)致公司無法保持當(dāng)前的技術(shù)先進(jìn)性，從而對(duì)公司未來的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(三)知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

大數(shù)據(jù)及相關(guān)基礎(chǔ)軟件屬于知識(shí)、技術(shù)密集型行業(yè)。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，公司在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的投入也不斷加大，但在業(yè)務(wù)開展過程中仍不能保證公司的商標(biāo)、商業(yè)秘密、專利、軟件著作權(quán)等不被盜用或不當(dāng)使用，不排除公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)生其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的可能。另外，雖然公司始終堅(jiān)持自主創(chuàng)新的研發(fā)戰(zhàn)略，避免侵犯第三方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但仍不排除個(gè)別競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取惡意訴訟的市場(chǎng)策略，利用相關(guān)訴訟拖延公司業(yè)務(wù)開展。上述知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(四)核心技術(shù)泄密及高端技術(shù)人才流失的風(fēng)險(xiǎn)

核心技術(shù)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和核心機(jī)密，公司目前擁有一系列核心技術(shù)并制定和執(zhí)行嚴(yán)格的保密制度，同主要研發(fā)及技術(shù)人員簽訂了保密協(xié)議，但基于軟件企業(yè)的經(jīng)營模式及行業(yè)特點(diǎn)，無法完全避免核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。若未來公司核心技術(shù)相關(guān)的內(nèi)控制度未能得到有效執(zhí)行，或出現(xiàn)其他外部不可控因素，將可能導(dǎo)致核心技術(shù)泄露，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

大數(shù)據(jù)及相關(guān)基礎(chǔ)軟件行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，行業(yè)內(nèi)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司培養(yǎng)、集聚了一批業(yè)內(nèi)高端技術(shù)人才，人才資源競(jìng)爭(zhēng)成為行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)因素。公司專注于大數(shù)據(jù)及相關(guān)基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域前沿技術(shù)的創(chuàng)新，在大數(shù)據(jù)與云基礎(chǔ)平臺(tái)、分布式關(guān)系數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)開發(fā)與智能分析工具等基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域形成了具有自身特色的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并培養(yǎng)了一批專業(yè)技術(shù)人才。若公司不能持續(xù)維護(hù)現(xiàn)有核心技術(shù)人員以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，并不斷吸引業(yè)內(nèi)優(yōu)秀人才加盟，可能導(dǎo)致高端技術(shù)人才流失，從而對(duì)公司的發(fā)展造成不利影響。

(五)成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)

公司未來能否保持收入的持續(xù)增長(zhǎng)，受到宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣等多個(gè)方面的影響。近年來，公司所處數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)比重逐年增加，國家進(jìn)一步支持基礎(chǔ)軟件行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策頻出，各行業(yè)推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對(duì)于海量數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、處理、分析需求更加旺盛，技術(shù)的快速發(fā)展使得大數(shù)據(jù)的應(yīng)用向縱深發(fā)展，推動(dòng)公司收入的快速上漲。如果上述因素發(fā)生不利變化，且公司未能及時(shí)采取措施積極應(yīng)對(duì)，將導(dǎo)致公司存在成長(zhǎng)性下降或者不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為4,637.49萬元、8,267.35萬元、13,218.23萬元及11,733.02萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.99%、47.45%、50.84%和142.12%，應(yīng)收賬款賬齡主要為一年以內(nèi)。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大與銷售收入的增加，公司應(yīng)收賬款余額及其占主營業(yè)務(wù)收入的比例逐年增加。未來若客戶資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，公司部分應(yīng)收賬款可能無法及時(shí)回收、甚至可能會(huì)發(fā)生壞賬，從而將影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，并將給公司的營運(yùn)資金帶來一定壓力。（陳蒙蒙）