近日，資本邦了解到，廣州思林杰科技股份有限公司(下稱“思林杰”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資5.57億元。

公司是一家專注于工業(yè)自動(dòng)化檢測(cè)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事嵌入式智能儀器模塊等工業(yè)自動(dòng)化檢測(cè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為1.21億元、1.19億元、1.89億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為4,510.53萬(wàn)元、2,958.85萬(wàn)元、6,283.43萬(wàn)元。業(yè)績(jī)波動(dòng)比較大。

發(fā)行人本次發(fā)行選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中2.1.2條中第一套標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資用于嵌入式智能儀器模塊擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

周茂林為公司控股股東、實(shí)際控制人。本次發(fā)行前，周茂林直接持有發(fā)行人31.4554%的股份，通過(guò)員工持股平臺(tái)珠海思林杰間接持有發(fā)行人12.0704%的股份，周茂林合計(jì)持有發(fā)行人43.5258%的股份;自股份公司設(shè)立以來(lái)，周茂林一直擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)決策及具體管理具有重大影響，為公司的實(shí)際控制人。

資本邦注意到，思林杰背靠深創(chuàng)投投資機(jī)構(gòu)，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，深創(chuàng)投持有公司股份95.35萬(wàn)股，占公司發(fā)行前總股本的1.9070%。

此外，深創(chuàng)投直接持有紅土天科31.88%股權(quán)，并直接持有其基金管理人廣東紅土創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司100%股權(quán);深創(chuàng)投直接持有紅土創(chuàng)投35.08%股權(quán)，并直接持有其基金管理人廣東紅土創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司100%股權(quán);深創(chuàng)投亦直接持有紅土君晟47.91%出資份額，并間接持有其普通合伙人珠海橫琴紅土君晟創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)70.00%出資份額。鑒于上述關(guān)聯(lián)關(guān)系，且深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)投、紅土天科和紅土君晟合計(jì)持有發(fā)行人7.2770%股份。

思林杰坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)對(duì)蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈存在依賴的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品嵌入式智能儀器模塊主要系根據(jù)蘋果公司的檢測(cè)需求設(shè)計(jì)及研發(fā)，直接客戶主要為蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的檢測(cè)設(shè)備企業(yè)。最近三年，公司通過(guò)對(duì)蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)取得收入，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為94.72%、85.03%及90.85%，占比較高。公司存在對(duì)蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈依賴的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括：

1、公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)

蘋果公司是消費(fèi)電子行業(yè)國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)，其對(duì)設(shè)備供應(yīng)商的生產(chǎn)工藝、精密度等要求位居行業(yè)前列。蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商選擇供應(yīng)商的門檻較高，對(duì)供應(yīng)商有嚴(yán)格、復(fù)雜、長(zhǎng)期的認(rèn)證程序，包括在技術(shù)研發(fā)能力、量產(chǎn)規(guī)模水平、質(zhì)量控制及快速反應(yīng)等方面進(jìn)行全面考核和評(píng)估。

若未來(lái)公司不能繼續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，或蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)調(diào)整采購(gòu)策略，則公司向蘋果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的銷售規(guī)模可能出現(xiàn)持續(xù)下降，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到重大不利影響。盡管公司已經(jīng)在新的終端客戶開(kāi)發(fā)、新的應(yīng)用領(lǐng)域開(kāi)拓方面取得一定進(jìn)展，但由于客戶認(rèn)證、規(guī)模應(yīng)用公司產(chǎn)品仍需要較長(zhǎng)時(shí)間，公司存在產(chǎn)品主要應(yīng)用于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)。

2、蘋果公司自身經(jīng)營(yíng)情況波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2018財(cái)年、2019財(cái)年和2020財(cái)年，蘋果公司銷售收入分別為2,655.95億美元、2,601.74億美元和2,745.15億美元，自身業(yè)績(jī)存在一定波動(dòng)。

如未來(lái)蘋果公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、功能特性不能夠獲得終端消費(fèi)者的認(rèn)可，或者蘋果公司的營(yíng)銷策略、定價(jià)策略等經(jīng)營(yíng)策略出現(xiàn)失誤且在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)未能進(jìn)行調(diào)整，蘋果公司電子消費(fèi)產(chǎn)品銷售出現(xiàn)下滑，可能會(huì)導(dǎo)致其對(duì)檢測(cè)設(shè)備采購(gòu)需求的下降，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品的整體市場(chǎng)需求，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

3、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人銷售產(chǎn)品最終用于檢測(cè)蘋果公司產(chǎn)品的收入占比較高。蘋果電子消費(fèi)產(chǎn)品主要在我國(guó)生產(chǎn)組裝完成后銷售到世界各地。目前，中美兩國(guó)處于貿(mào)易摩擦階段，如果美國(guó)實(shí)施對(duì)原產(chǎn)于我國(guó)的蘋果產(chǎn)品加征關(guān)稅，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)能可能會(huì)從我國(guó)搬遷至美國(guó)或世界其他地區(qū)，屆時(shí)若公司無(wú)法在境外完成布局并順利對(duì)接相關(guān)業(yè)務(wù)，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(二)未來(lái)業(yè)務(wù)無(wú)法維持高毛利率的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為77.00%、76.31%及77.78%，維持在較高水平。其中，主要產(chǎn)品嵌入式智能儀器模塊毛利率分別為79.35%、82.30%及81.35%。一方面，由于公司的嵌入式智能儀器模塊產(chǎn)品以軟件系統(tǒng)為核心，僅輔以少量必需的硬件設(shè)備，原材料成本較低。

另一方面，公司目前業(yè)務(wù)主要集中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，相較于其他消費(fèi)電子終端品牌，蘋果公司對(duì)其供應(yīng)商品質(zhì)要求較高的同時(shí)也會(huì)給以較高的利潤(rùn)空間。因此，綜合以上因素，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品毛利率維持在較高的水平。

未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的提升、終端應(yīng)用品牌客戶的增多以及行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)的加劇，加之近期由于新冠疫情影響引起的電子原材料產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)，公司面臨未來(lái)業(yè)務(wù)無(wú)法維持高毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)芯片供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的主要產(chǎn)品為嵌入式智能儀器模塊，其中芯片類原材料為公司產(chǎn)品的主要原材料。目前公司產(chǎn)品中使用的芯片主要為國(guó)外芯片品牌，如ADI、賽靈思等。若國(guó)際貿(mào)易出現(xiàn)極端變化或新冠疫情持續(xù)惡化，國(guó)外芯片廠商出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或面臨停產(chǎn)，導(dǎo)致核心芯片的采購(gòu)周期拉長(zhǎng)、價(jià)格劇烈波動(dòng)或者停止向國(guó)內(nèi)企業(yè)供應(yīng)芯片，可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

此外，如公司采用國(guó)產(chǎn)芯片作為替代的情況下，若國(guó)產(chǎn)芯片的質(zhì)量或性能達(dá)不到要求，可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人的產(chǎn)品質(zhì)量下降，對(duì)未來(lái)的訂單獲取、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)乃至未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(四)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)

公司的主要產(chǎn)品包括嵌入式智能儀器模塊、機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品等，報(bào)告期內(nèi)嵌入式智能儀器模塊產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為89.56%、82.92%和89.01%，銷售毛利占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利比重分別為92.30%、89.43%和93.10%，嵌入式智能儀器模塊產(chǎn)品是公司收入和盈利的重要來(lái)源。未來(lái)如果嵌入式智能儀器模塊的市場(chǎng)需求發(fā)生較大波動(dòng)或公司無(wú)法及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)對(duì)新技術(shù)、新功能的需求，將導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量的下滑，對(duì)公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(五)技術(shù)人才流失的風(fēng)險(xiǎn)

公司所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)對(duì)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富的復(fù)合型人才需求較大，技術(shù)人才對(duì)公司的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新起著關(guān)鍵性作用。

截至2020年12月31日，公司擁有研發(fā)人員136人，占發(fā)行人員工總數(shù)的49.82%。隨著行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，新的市場(chǎng)參與者不斷涌現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)于技術(shù)人才的爭(zhēng)奪將不斷加劇，若未來(lái)公司核心技術(shù)人員出現(xiàn)流失，公司的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新將受到不利影響，使公司處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不利地位。