6月29日晚間，資本邦了解到，北京經(jīng)緯恒潤科技股份有限公司(下稱“經(jīng)緯恒潤”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資50億。

公司是綜合型的電子系統(tǒng)科技服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)圍繞電子系統(tǒng)展開，專注于為汽車、高端裝備、無人運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的客戶提供電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)及解決方案和高級別智能駕駛整體解決方案。發(fā)行人業(yè)務(wù)覆蓋電子系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)制造到運(yùn)營服務(wù)的各個(gè)階段。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為15.39億元、18.45億元、24.79億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為1,578.80萬元、-2,610.77萬元、9,964.37萬元。

發(fā)行人符合并選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十四條第二款上市標(biāo)準(zhǔn)：(二)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。

本次募資擬用于經(jīng)緯恒潤南通汽車電子生產(chǎn)基地項(xiàng)目、經(jīng)緯恒潤天津研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、經(jīng)緯恒潤數(shù)字化能力提升項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

經(jīng)緯恒潤背靠一汽創(chuàng)新基金、北汽華金基金、尚頎汽車產(chǎn)業(yè)基金、中證投資、陽光財(cái)險(xiǎn)等。且一汽創(chuàng)新基金、北汽華金基金、尚頎汽車產(chǎn)業(yè)基金、中證投資等股東多在去年11月進(jìn)入。

公司的控股股東、實(shí)際控制人為吉英存。截至本招股說明書簽署日，吉英存直接持有發(fā)行人32.75%的股份，通過發(fā)行人7個(gè)員工持股平臺(tái)間接持有發(fā)行人1.05%的股份，直接以及通過員工持股平臺(tái)間接持有發(fā)行人合計(jì)33.79%的股份。

另外，吉英存作為上述各員工持股平臺(tái)的普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過上述員工持股平臺(tái)控制發(fā)行人11.61%的股份，因此，吉英存合計(jì)控制發(fā)行人44.36%的股份。通過特別表決權(quán)的設(shè)置安排，吉英存在本次發(fā)行前直接控制表決權(quán)比例為54.36%，通過7個(gè)員工持股平臺(tái)控制表決權(quán)比例為7.88%，合計(jì)控制表決權(quán)比例為62.24%。

經(jīng)緯恒潤坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)技術(shù)與產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)

公司主要產(chǎn)品及服務(wù)具有涉及技術(shù)面廣、技術(shù)更新迭代速度快的特點(diǎn)。這種特點(diǎn)要求公司在硬件產(chǎn)品、核心軟件和系統(tǒng)平臺(tái)搭建方面保持敏銳的市場洞察力并持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，不斷調(diào)整優(yōu)化相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的性能和功能，才能夠在核心技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)等方面保持市場競爭力。

公司相應(yīng)產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)具有投入大、周期長等特點(diǎn)，新產(chǎn)品和技術(shù)能否成功，受技術(shù)變遷、市場需求把握、市場推廣情況和市場競爭狀況等諸多因素影響，存在不確定性。如公司研發(fā)失敗，或前期研發(fā)投入無法產(chǎn)業(yè)化實(shí)現(xiàn)相應(yīng)效益，或不能實(shí)現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新，將使得公司的市場競爭力下降，給公司經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

(二)智能駕駛政策風(fēng)險(xiǎn)

近年來，智能駕駛領(lǐng)域受到國家政策的大力支持，相關(guān)部門及各省市陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持智能駕駛，特別是高級別智能駕駛道路測試以及特定場景應(yīng)用的相關(guān)舉措。目前，我國《營運(yùn)貨車安全技術(shù)條件第2部分：牽引車輛與掛車》《營運(yùn)貨車安全技術(shù)條件第1部分：載貨汽車》強(qiáng)制要求相關(guān)車輛于2020年9月1日具備車道偏離報(bào)警功能和車輛前向碰撞預(yù)警功能，于2021年5月1日起安裝自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)。

上述政策對發(fā)行人智能駕駛電子產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定促進(jìn)作用，若相關(guān)政策不能延續(xù)或執(zhí)行不及預(yù)期，將對發(fā)行人ADAS等智能駕駛電子產(chǎn)品銷售帶來一定負(fù)面影響。

此外，我國《道路交通安全法》等道路交通法律法規(guī)體系主要基于人類駕駛車輛的現(xiàn)實(shí)，相關(guān)市場準(zhǔn)入與監(jiān)管、責(zé)任承擔(dān)等法律法規(guī)仍不完善，高級別智能駕駛技術(shù)推廣應(yīng)用仍然面臨一定的法規(guī)障礙。最后，智能駕駛技術(shù)處于快速發(fā)展階段，技術(shù)可能被不當(dāng)使用或被濫用，影響社會(huì)對智能駕駛技術(shù)的接納程度，進(jìn)而影響智能駕駛政策的出臺(tái)及落地執(zhí)行程度。如國家智能駕駛政策落地情況或者執(zhí)行情況不及預(yù)期，將會(huì)對發(fā)行人智能駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定不利影響。

(三)主要客戶集中度較高及新客戶新業(yè)務(wù)開拓不利的風(fēng)險(xiǎn)

公司與一汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、中國重汽、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、安通林等國內(nèi)外知名大型整車廠或一級供應(yīng)商存在業(yè)務(wù)關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的營業(yè)收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為42.62%、50.48%和52.56%，客戶集中度較高。

其中，公司來自一汽集團(tuán)的營業(yè)收入占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為10.23%、26.30%和27.83%。一般情況下，整車廠在一款車的生命周期內(nèi)，同一零部件會(huì)選擇相對穩(wěn)定的汽車電子廠商進(jìn)行配套生產(chǎn)，如果未來公司的主要客戶出現(xiàn)戰(zhàn)略方向或布局規(guī)劃調(diào)整、經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)、訂單大量轉(zhuǎn)移等情況，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，公司在鞏固與現(xiàn)有客戶合作的同時(shí)，各業(yè)務(wù)領(lǐng)域也積極拓展新客戶，但市場開拓的周期、成效受到行業(yè)環(huán)境、客戶規(guī)劃、市場競爭等多重因素的影響。若公司客戶拓展工作進(jìn)展低于預(yù)期或者客戶拓展失敗，將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(四)產(chǎn)品價(jià)格下降及毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn)

在汽車行業(yè)內(nèi)，整車廠憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢地位，通常將整車價(jià)格下降的負(fù)面影響轉(zhuǎn)移至上游汽車零部件企業(yè)。同時(shí)，隨著汽車電子行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，汽車電子產(chǎn)品售價(jià)也呈現(xiàn)下降趨勢。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.36%、34.47%、32.79%，呈下降趨勢。公司主營業(yè)務(wù)毛利率水平主要受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)品銷售價(jià)格變動(dòng)、原材料采購價(jià)格變動(dòng)、匯率波動(dòng)、市場競爭程度等因素的影響。未來若上述影響因素發(fā)生重大不利變化，公司毛利率可能面臨持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。極端情況下，可能存在本公司上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤較上一年度下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)原材料價(jià)格波動(dòng)及供給風(fēng)險(xiǎn)

公司原材料主要為電子元器件、電氣模塊、電氣結(jié)構(gòu)件、電路板、一般結(jié)構(gòu)件等，原材料價(jià)格波動(dòng)將直接影響公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。若原材料價(jià)格在短期劇烈波動(dòng)且公司無法繼續(xù)向下游客戶傳導(dǎo)，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，由于全球芯片產(chǎn)能不足，全球范圍內(nèi)汽車芯片出現(xiàn)一定程度的短缺。公司產(chǎn)品生產(chǎn)中涉及采購不同類型的車規(guī)級芯片，如果全球范圍內(nèi)車規(guī)級芯片短缺進(jìn)一步加劇，或由于距離、疫情、自然災(zāi)害、貿(mào)易摩擦等原因，導(dǎo)致包括芯片在內(nèi)的原材料供應(yīng)商生產(chǎn)、銷售、配送受到影響，公司將可能面臨相關(guān)原材料供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)，對公司產(chǎn)品按時(shí)交付造成不利影響，進(jìn)而影響公司未來經(jīng)營業(yè)績。

(六)應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款凈額分別為43,207.26萬元、53,532.95萬元、76,086.54萬元，占公司營業(yè)收入的28.08%、29.01%、30.70%，其中賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占總余額比例為94.27%、91.64%、91.68%。

隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，在信用政策不發(fā)生改變的情況下，期末應(yīng)收賬款余額仍會(huì)保持較大金額且進(jìn)一步增加。如果欠款客戶出現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)生無力支付款項(xiàng)的情況，公司可能面臨應(yīng)收賬款無法回收而給公司造成損失的情形。

(七)存貨余額較高、規(guī)模增長、發(fā)生跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司各期新接收訂單數(shù)量持續(xù)增加，營業(yè)收入和原材料采購金額同步增長，未完成的訂單及未驗(yàn)收的項(xiàng)目數(shù)量也持續(xù)增多，導(dǎo)致公司存貨增長較快。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為57,344.59萬元、67,485.65萬元和88,264.30萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為30.70%、25.42%和22.62%。報(bào)告期各期末，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為2,592.59萬元、3,347.66萬元、4,043.51萬元。公司若在未來的經(jīng)營中因市場環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇導(dǎo)致存貨積壓或跌價(jià)，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(八)特別表決權(quán)股份或類似公司治理特殊安排的風(fēng)險(xiǎn)

公司控股股東、實(shí)際控制人為吉英存，本次發(fā)行前合計(jì)直接持股比例為32.75%，通過員工持股平臺(tái)方圓九州、天工山丘、天工信立、合力順盈、正道偉業(yè)、玉衡珠嵩和天佑飛順控制公司11.61%的股份，合計(jì)控制經(jīng)緯恒潤44.36%的股份。公司于2020年10月召開的北京經(jīng)緯恒潤科技股份有限公司創(chuàng)立大會(huì)暨2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過設(shè)置特別表決權(quán)的相關(guān)議案，吉英存所持公司股份8,526,316股設(shè)置為A類股份，每份A類股份擁有的表決權(quán)數(shù)量為每份B類股份擁有的表決權(quán)數(shù)量的6倍。

本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人吉英存直接持有的公司表決權(quán)比例為54.36%，合計(jì)控制的公司表決權(quán)比例為62.24%。若實(shí)際控制人利用控制地位、行使表決權(quán)或其它方式對公司財(cái)務(wù)、人事、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策等事項(xiàng)造成不利影響，其他股東的利益可能受到損害。

2020年10月18日，發(fā)行人設(shè)置特別表決權(quán)，存在特別表決權(quán)設(shè)立以來發(fā)行人運(yùn)行時(shí)間較短的公司治理風(fēng)險(xiǎn)。特別表決權(quán)機(jī)制下，實(shí)際控制人能夠決定發(fā)行人股東大會(huì)的普通決議，限制了除實(shí)際控制人外的其他股東通過股東大會(huì)對發(fā)行人重大決策的影響。若包括公眾投資者在內(nèi)的中小股東因?qū)τ诎l(fā)行人重大決策與控股股東持有不同意見而在股東大會(huì)表決時(shí)反對，則有較大可能因每股對應(yīng)投票權(quán)數(shù)量的相對顯著差異而無足夠能力對股東大會(huì)的表決結(jié)果產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。在特殊情況下，實(shí)際控制人的利益可能與公司其他股東，特別是中小股東利益不一致，存在損害其他股東，特別是中小股東利益的可能。