事件：螞蟻集團尋求在港IPO募資175億美元，并同步登陸“A+H”

9月23日，據(jù)彭博社報道，螞蟻集團尋求在港IPO募資175億美元，同時不尋求基石投資者參與。另據(jù)IPO早知道消息，螞蟻集團計劃于9月24日通過港交所聆訊，并于10月中、下旬同步登陸A股和港股。

此外，知情人士表示，螞蟻集團希望通過上海和香港兩地上市募集大約350億美元，估值約為2500億美元。對此，螞蟻集團在電郵聲明中拒絕置評。

螞蟻集團上市也引發(fā)了外界對其將誕生多少個千萬富翁、億萬富翁的熱議。值得注意的是，螞蟻集團有40名合伙人通過杭州君瀚和杭州君澳合計持有40%的股權(quán)，又有一大批人將成為億萬富翁。而其背后大股東馬云的個人財富也會“水漲船高”，屆時，馬云將有望重回中國首富的寶座。

螞蟻集團前身為“螞蟻金服”，是國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司，旗下品牌有：支付寶、芝麻信用、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻小貸、螞蟻金融云、余額寶、招財寶、螞蟻花唄等。螞蟻集團起步于網(wǎng)上購物網(wǎng)站淘寶網(wǎng)第三方支付平臺“支付寶”，2014年，阿里巴巴集團分拆旗下金融業(yè)務(wù)，成立浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團股份有限公司(簡稱螞蟻金服)，2020年6月變更為現(xiàn)名。

近年來，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速和移動支付技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)新，移動支付逐漸成為社會主流支付模式。iiMedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國移動支付用戶規(guī)模為7.33億人，而隨著技術(shù)與市場的成熟化發(fā)展，移動支付覆蓋場景將更加廣泛，用戶規(guī)模有望持續(xù)上升，預計2020年用戶規(guī)模將增至7.90億人。

而作為移動支付第一梯隊的支付寶，借助其平臺優(yōu)勢搶占了大量用戶，之后又通過拓展線下場景，占據(jù)了大量市場份額。截止目前，支付寶用戶數(shù)量有10億，提供的生活服務(wù)超過1000多種，月度活躍用戶達7.11億、月度活躍商家超過8000萬。

龐大的市場，使支付寶背后的螞蟻集團成為資本青睞的對象。今年 7 月 20 日，螞蟻集團宣布，將在港交所和上交所科創(chuàng)板同步發(fā)行上市，以“進一步支持服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級做大內(nèi)需，加強全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新”。

對此，知情人士稱，如果市場條件有利，螞蟻集團此次 IPO 有望超越沙特阿美去年創(chuàng)下的全球規(guī)模最大的融資記錄。屆時，螞蟻集團的市值可能超過美國銀行并達到花旗集團的兩倍之多。

那么，螞蟻上市流程為何走得如此快?此前有報道稱螞蟻急尋基石投資者，而今“變卦”是為何?“A+H”同步上市有何優(yōu)點?為什么不是選擇納斯達克和紐交所?作為金融科技公司，螞蟻更重視金融還是科技的發(fā)展?上市成功后，螞蟻是否會成為全球最大規(guī)模IPO?對此，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅分享了他的觀點。

分析師觀點：

1. 從申請到上會用時不足一月，為何流程走得如此快?

張毅：螞蟻集團這次上市的流程走得如此順利，跟它的行業(yè)知名度有一定的關(guān)系，但背后的原因主要還是在于中國二級市場，尤其是資本市場注冊制推出來以后，審核效率不斷提升，企業(yè)上市的流程和步伐明顯加快。

整體來說，這也預示著資本市場接下來尤其在注冊制大面積鋪開之后，中國將會迎來一大批優(yōu)秀企業(yè)上市的浪潮。當然，對于螞蟻集團本身來說，這也是一個非常好的機會，而這種機會的背后也反映出審核人員的認可以及資本市場未來更多的可能性。

2. 此前有報道稱螞蟻急尋基石投資者，而今“變卦”是為何?

張毅：因為螞蟻集團在整個業(yè)務(wù)的生態(tài)布局以及它的財務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)的地位都是無可厚非的。而這些因素也是非常值得投資者擁護以及消費者愛戴的，螞蟻產(chǎn)品的認知度、市場空間以及業(yè)務(wù)本身，還是值得被用戶廣泛接受的。

那么對于這樣的企業(yè)而言，它擁有足夠的自信，不需要尋找基石投資者來支撐其發(fā)展，而當初急尋基石投資者更多的還是基于對上市進程以及市值不確定性等因素，螞蟻集團需要借助基石投資者給予投資者或社會更大的信心。

3. 兩地同時上市有何優(yōu)點?為什么選擇“A+H”而不是納斯達克和紐交所?

張毅：兩地上市，已經(jīng)成為阿里巴巴以及很多高新技術(shù)等體量較大的企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的標配。

同步上市一方面是利用好國內(nèi)這個巨大的市場，因為A股所覆蓋的14億中國群體，它里面有數(shù)量龐大的優(yōu)質(zhì)投資者。

另一方面，港股是面向全球的，這是港股最大的好處和優(yōu)勢，而高度全球化的香港市場對于吸引和容納全球的投資者具有巨大的優(yōu)勢。螞蟻集團這種資本布局不僅有利于做好國際預熱和鋪墊的準備，而且也有利于它向全球范圍內(nèi)進行業(yè)務(wù)擴張。而螞蟻集團不選擇納斯達克或紐交所，是因為對美國市場的不確定性。

總而言之，未來中國擴張企業(yè)擇A股和港股同步或者只選擇港股，也許會成為企業(yè)共識和趨勢。

4. 作為金融科技公司，螞蟻更重視金融還是科技?

張毅：衡量一家企業(yè)側(cè)重于發(fā)展哪方面，業(yè)務(wù)營收占比是一項極其重要的指標。

招股書顯示，今年上半年，螞蟻面向金融機構(gòu)收取的主要為技術(shù)服務(wù)費的收入459.72 億元，占總收入63.39%，已成為重要收入來源。而資本市場對金融機構(gòu)的估值更多以凈資產(chǎn)為基準，溢價率不高;科技公司帶來的想象空間，則可以讓螞蟻金服獲得更高溢價。

而螞蟻集團的盈利模式，大概可以分為兩大板塊的內(nèi)容。從招股說明書我們也可以看出，螞蟻集團一方面是利用支付寶的支付便利服務(wù)向商家收取一定的中介費用，如手續(xù)費等。另一方面是為金融機構(gòu)開發(fā)的風險管理解決方案和風險識別算法，來協(xié)助金融機構(gòu)做風險管理決策，從而向這些金融機構(gòu)收取一定的中介費用。

截至2020年6月30日，螞蟻集團與超過350家金融機構(gòu)就數(shù)字金融服務(wù)展開合作，包括約100家銀行、約170家資產(chǎn)管理公司及約90家保險機構(gòu)。

5. 上市成功后，螞蟻是否會成為全球最大規(guī)模IPO?

張毅：對于螞蟻集團此次IPO的量級是否能超過沙特阿美，應(yīng)該說還是有一定的可能性。

這不僅僅是因為螞蟻兩地同步上市，更多的是螞蟻的基礎(chǔ)用戶數(shù)量很多、認知度也非常高，再加上它本身就是做金融服務(wù)的，在金融行業(yè)里面扎根很深、資源覆蓋也很廣。

與此同時，企業(yè)的成長性和未來數(shù)字貨幣的趨勢，都會使螞蟻金服有無限的想象空間。當然，還有一個非常大的因素就是目前全球疫情還沒結(jié)束，越是在這樣的一個階段，實體經(jīng)濟總體還是會遭受較大的沖擊和影響。

但是新冠疫情也加速了中國政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動消費服務(wù)線上化，為移動支付市場拓展了更多政務(wù)、民生、消費等細分垂直場景，也讓移動支付數(shù)據(jù)有了更多賦能價值。對消費者而言，這將強化和鞏固他們使用移動支付的習慣;對商家而言，支付線上化是他們進行數(shù)字化變革的重要一環(huán);消費者和商家對移動支付的雙向需求，助推螞蟻集團移動支付行業(yè)強勁發(fā)展。

所以說在全球范圍內(nèi)，游資或熱錢還是比較充足的。從某種意義上來說，螞蟻集團這次IPO將會成為一個較大的亮點。