6月30日，萬(wàn)科2020年度股東大會(huì)暨2021年第一次A股類(lèi)別股東大會(huì)及2021年第一次H股類(lèi)別股東大會(huì)在深圳召開(kāi)。此次大會(huì)上，萬(wàn)科集團(tuán)總裁、首席執(zhí)行官祝九勝對(duì)多元化業(yè)務(wù)著墨頗多。集中式公寓規(guī)模全國(guó)第一、商業(yè)地產(chǎn)積極探索資產(chǎn)證券化、國(guó)內(nèi)最大的冷庫(kù)運(yùn)營(yíng)商……相較于之前談及多元化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的“尷尬”，此次祝九勝顯然更有底氣。

管理紅利時(shí)代下，萬(wàn)科開(kāi)始向制造業(yè)學(xué)習(xí)，并積極成為新賽道的領(lǐng)跑者。就在不久前，萬(wàn)科剛剛對(duì)外“更新”了跟投機(jī)制，將其擴(kuò)展到非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)板塊，并同步修改了多項(xiàng)規(guī)則。這一舉動(dòng)，也被視為發(fā)力新賽道的積極信號(hào)。但相比非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)受投入成本大、回報(bào)周期長(zhǎng)等問(wèn)題制約，跟投機(jī)制能否調(diào)動(dòng)員工的積極性，仍有待進(jìn)一步觀望。

租賃、物流、商業(yè)收果子

早在2018年，在喊出“活下去”的同時(shí)，萬(wàn)科也提出將所有業(yè)務(wù)行為“收斂聚焦”。組織架構(gòu)上，萬(wàn)科提出要重點(diǎn)發(fā)展BG(事業(yè)集團(tuán))和BU(事業(yè)單元)兩個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)，2019年中期業(yè)績(jī)報(bào)告中，萬(wàn)科首次將集團(tuán)業(yè)務(wù)劃分為5大BG和6大BU。

多元化轉(zhuǎn)型的道路上，萬(wàn)科有成長(zhǎng)也有挫折。租賃住宅業(yè)務(wù)曾因"萬(wàn)村計(jì)劃"叫停，而一度停擺;商業(yè)開(kāi)發(fā)面積近幾年大幅增長(zhǎng)，但營(yíng)收能力卻并未達(dá)到預(yù)期;發(fā)展近四年時(shí)間的冰雪事業(yè)部，最后也逃不過(guò)被“兼并”的命運(yùn)。

“兼并”冰雪事業(yè)部后，萬(wàn)科旗下的的多元化業(yè)務(wù)經(jīng)歷重新洗牌，BU格局變?yōu)橛×U、物流BU、長(zhǎng)租公寓BU、海外BU、酒店與度假BU、梅沙教育BU及食品BU。

不同于往年，今年萬(wàn)科在多元化業(yè)務(wù)方面著墨頗多。祝九勝在談及時(shí)，也給出諸多“驚喜”：集中式公寓規(guī)模全國(guó)第一、商業(yè)地產(chǎn)積極探索資產(chǎn)證券化、國(guó)內(nèi)最大的冷庫(kù)運(yùn)營(yíng)商……一掃之前談及多元化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的“尷尬”。

“在租賃住宅方面，目前公司的集中式公寓規(guī)模全國(guó)第一。”祝九勝在會(huì)上表示，2020年在深圳、天津、北京、珠海、濟(jì)南、西安、成都、廈門(mén)、廣州等9個(gè)重點(diǎn)城市新開(kāi)業(yè)3.3萬(wàn)間長(zhǎng)租公寓;年底在33城市累計(jì)開(kāi)業(yè)14.24萬(wàn)間;已開(kāi)業(yè)項(xiàng)目整體出租率大于95%;2020年實(shí)現(xiàn)收入25.4億元，同比增長(zhǎng)72.33%。

記者了解到，萬(wàn)科的租賃住宅業(yè)務(wù)正在積極探索6類(lèi)合作模式，包括：設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)全流程輸出服務(wù);集體建設(shè)用地建造租賃住房;國(guó)企合資合作;為政府定制人才租賃用房;商辦類(lèi)土地自建公寓項(xiàng)目自持運(yùn)營(yíng);城中村改造租賃用房。例如，北京成壽寺建起的萬(wàn)科泊寓，就是一個(gè)成功的集體建設(shè)用地建造租賃住房案例。

商業(yè)開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)方面，疫情下萬(wàn)科也有多個(gè)商業(yè)項(xiàng)目順利開(kāi)業(yè)，商業(yè)含印力集團(tuán)新開(kāi)業(yè)商業(yè)面積128.9萬(wàn)㎡，包含3個(gè)購(gòu)物中心和20個(gè)社區(qū)商業(yè)。“年內(nèi)萬(wàn)科商業(yè)業(yè)務(wù)推動(dòng)數(shù)字化升級(jí)，數(shù)字化會(huì)員運(yùn)營(yíng)體系覆蓋62個(gè)項(xiàng)目，印力會(huì)員數(shù)量超過(guò)870萬(wàn);并積極探索資產(chǎn)證券化，萬(wàn)科先后完成印象2號(hào)CMBS、深圳印力中心第二期CMBS發(fā)行。”祝九勝表示。

物流倉(cāng)儲(chǔ)方面，2020年萬(wàn)緯物流管理項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入18.7億元，同比增長(zhǎng)37%，其中高標(biāo)庫(kù)收入12.9億元，同比增長(zhǎng)29%;冷庫(kù)收入5.8億元，同比增長(zhǎng)60%，已經(jīng)是國(guó)內(nèi)最大的冷庫(kù)運(yùn)營(yíng)商。2020年底，萬(wàn)科在44個(gè)城市累計(jì)管理148個(gè)項(xiàng)目，可租賃建面1,148萬(wàn)㎡。其中，高標(biāo)庫(kù)128個(gè)，可租賃建面1,062萬(wàn)㎡;冷庫(kù)20個(gè)，可租賃建面86萬(wàn)㎡。公司不斷提高開(kāi)發(fā)效率，完成行業(yè)首個(gè)快建高標(biāo)準(zhǔn)冷庫(kù)。

架構(gòu)+跟投輔助

多元化業(yè)務(wù)被視為萬(wàn)科的第三次創(chuàng)業(yè)，這方面也被寄予厚望。

2020年上半年，萬(wàn)科首次在年報(bào)中披露了多元化業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況，不過(guò)成色欠佳。截至2020年末，在營(yíng)收貢獻(xiàn)中，萬(wàn)科房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)占比(包含來(lái)自長(zhǎng)租公寓、物流等業(yè)務(wù)的營(yíng)收)為4004.5億元，占比95.5%，來(lái)自物業(yè)服務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為154.3億元，占比3.7%。

近期，萬(wàn)科剛剛進(jìn)行了一次大規(guī)模的組織架構(gòu)調(diào)整，發(fā)力多元化的意圖非常明顯。為了讓商業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展，王海武“主動(dòng)”請(qǐng)纓出任印力集團(tuán)總裁，之所以有如此調(diào)整，萬(wàn)科也是“急”在心里。

2016年，萬(wàn)科收購(gòu)印力集團(tuán)成為其核心股東，印力也就此成為萬(wàn)科的商業(yè)地產(chǎn)平臺(tái)。但截至2020年末，印力管理的商業(yè)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入42.22億元，同比下降1.62%。

除組織架構(gòu)調(diào)整，萬(wàn)科的跟投機(jī)制也在近期進(jìn)行了“更新”，將其擴(kuò)展到非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)板塊，并同步修改了多項(xiàng)規(guī)則。

6月14日晚，萬(wàn)科發(fā)布公告稱(chēng)，為加快非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的發(fā)展，充分激發(fā)非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理層及核心員工的“當(dāng)家人”意識(shí)，穩(wěn)定和吸引人才，并推動(dòng)公司內(nèi)部資源協(xié)同，實(shí)現(xiàn)“一盤(pán)棋”長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，更好的回報(bào)全體股東，公司擬對(duì)非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的跟投機(jī)制進(jìn)行迭代。

具體范圍包括但不限于，物流倉(cāng)儲(chǔ)、商業(yè)、長(zhǎng)租公寓、冰雪、教育、企業(yè)服務(wù)、食品業(yè)務(wù)等非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。這也意味著，萬(wàn)科的跟投機(jī)制將由之前的住宅開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大至除物業(yè)外的其他多元化業(yè)務(wù)。

對(duì)比來(lái)看，“更新”跟投權(quán)益比例上限較住宅開(kāi)發(fā)要更高，整體提高了一倍。跟投人員直接或間接持有的業(yè)務(wù)權(quán)益比例合計(jì)不超過(guò) 20%，對(duì)于萬(wàn)科股權(quán)比例低于50%的業(yè)務(wù)，跟投人員直接或間接持有的權(quán)益比例還需不超過(guò)萬(wàn)科在該業(yè)務(wù)所持權(quán)益比例的40%。未經(jīng)董事會(huì)薪酬與提名委員會(huì)同意，單一跟投人員直接或間接持有的業(yè)務(wù)權(quán)益比例不超過(guò)3%。

同策研究院資深分析師肖云祥表示，跟投機(jī)制其實(shí)在開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)中對(duì)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)起到了很好的激勵(lì)效果，其實(shí)跟投機(jī)制也是一種利益和責(zé)任的捆綁機(jī)制，從理論上說(shuō)跟投機(jī)制是針對(duì)人的因素，但是對(duì)于多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展而言不僅僅是人的問(wèn)題，還有很多外界客觀因素的存在。因此跟投機(jī)制在推動(dòng)多元化業(yè)務(wù)發(fā)展中起到了一定的作用。

地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)則指出，萬(wàn)科積極做轉(zhuǎn)型，但是需要各類(lèi)機(jī)制和政策做匹配，所以某種程度上說(shuō)，類(lèi)似事業(yè)合伙人機(jī)制，也是學(xué)習(xí)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的模式，有助于為此類(lèi)業(yè)務(wù)板塊提供新的資金和激勵(lì)機(jī)制。后續(xù)類(lèi)似城市發(fā)展和運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)有望發(fā)展，也有助于增強(qiáng)職工對(duì)于此類(lèi)業(yè)務(wù)的支持力度。“不過(guò)相比房產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)受投入成本大、回報(bào)周期長(zhǎng)等問(wèn)題制約，跟投機(jī)制能否調(diào)動(dòng)員工的積極性，仍有待進(jìn)一步觀望。”

股價(jià)的考驗(yàn)需要行動(dòng)來(lái)回應(yīng)

最近幾年，萬(wàn)科一直被市場(chǎng)質(zhì)疑過(guò)于“保守”，影響企業(yè)盈利水平，如今發(fā)力新賽道，也是萬(wàn)科給市場(chǎng)以“改變”的聲音。

但“改變”在路上，萬(wàn)科的股價(jià)反映更為“真實(shí)”。記者了解到，萬(wàn)科估計(jì)自今年3月開(kāi)始持續(xù)下跌，截至6月30日收盤(pán)，萬(wàn)科A股價(jià)已經(jīng)跌至23.81元/股，公司總市值約為2766.18億元。

針對(duì)近期萬(wàn)科股價(jià)持續(xù)下跌的情況，萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮在會(huì)上回應(yīng)稱(chēng)，萬(wàn)科合伙人是拿著獎(jiǎng)金，用真金白銀在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)股票的，這不是持股計(jì)劃，不是上市公司的激勵(lì)安排，而是合伙人自愿購(gòu)股計(jì)劃。“前一段時(shí)間我們剛剛增持過(guò)一次，持股比例到了5%。我們當(dāng)然也希望股票漲，但目前房地產(chǎn)公司包括萬(wàn)科的股票受到了很大的影響，這其中有行業(yè)的因素，但我們?cè)谥饔^上要更努力，用行動(dòng)去回應(yīng)股東的關(guān)切。”

“短期困難是暫時(shí)的，股票難免有漲有跌。”深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰則表示，萬(wàn)科是一家可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，業(yè)績(jī)每年上一個(gè)臺(tái)階。萬(wàn)科也是品牌知名度很高的企業(yè)，成長(zhǎng)了35年，萬(wàn)科從小企業(yè)一步步成長(zhǎng)為到世界500強(qiáng)企業(yè)。“同時(shí)我們也很認(rèn)同萬(wàn)科的商業(yè)模式，尤其是最近提出的‘從開(kāi)發(fā)為主轉(zhuǎn)向開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)并重’的經(jīng)營(yíng)策略。我認(rèn)為萬(wàn)科的發(fā)展遠(yuǎn)景非常好，同時(shí)有很好的管理體系、企業(yè)文化。”

房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行區(qū)間，萬(wàn)科提出的“管理紅利時(shí)代”也成為新名詞。郁亮此前表示，管理紅利時(shí)代是住房回歸居住屬性、房地產(chǎn)回歸實(shí)業(yè)屬性，已成為明確、清晰的趨勢(shì)?；貧w實(shí)業(yè)屬性，意味著行業(yè)回報(bào)水平將逐漸向社會(huì)平均水平靠攏;意味著房地產(chǎn)行業(yè)將從開(kāi)發(fā)為主，轉(zhuǎn)向開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)并重，開(kāi)發(fā)越來(lái)越像耐用消費(fèi)品，經(jīng)營(yíng)像服務(wù)業(yè)。

中國(guó)城市房地產(chǎn)研究院院長(zhǎng)謝逸楓指出，管理的紅利其實(shí)也是要求各類(lèi)領(lǐng)域通過(guò)管理見(jiàn)效益。包括類(lèi)似跟投等機(jī)制，其實(shí)都是在現(xiàn)有條件下，充分調(diào)動(dòng)資源，以真正促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和效應(yīng)的提高。（記者 盧揚(yáng) 王寅浩）