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與石油不同，以色列持續(xù)的沖突已經(jīng)開始影響天然氣供應(yīng)。由于安全原因，以色列要求雪佛龍停止產(chǎn)能約100億立方米/年的塔瑪天然氣平臺的運營，我們認(rèn)為這可能造成與全球液化天然氣市場規(guī)模相當(dāng)?shù)臐撛诰o縮（約占全球液化天然氣供應(yīng)的1.5%）。這導(dǎo)致了周一TTF天然氣期貨一度暴漲17%，漲幅遠(yuǎn)高于布倫特原油，當(dāng)日布油漲幅約4%。??我們認(rèn)為天然氣價格走勢是合理的，盡管主要也是因為歐洲天然氣遠(yuǎn)期價格在本周事件發(fā)生之前走勢過低。需要明確的是，天然氣的價格與硬煤相比仍然具有競爭力，這刺激了冬季對天然氣的高需求，從而降低了冬季末的潛在儲存。??可以肯定的是，相對于我們的基本情況，全球天然氣平衡情況因以色列天然氣減產(chǎn)而邊際收緊。也就是說，我們認(rèn)為目前全球液化天然氣平衡的潛在收緊對TTF價格的影響微乎其微，因為其對西北歐（TTF天然氣價格的設(shè)定地區(qū)）的凈供應(yīng)影響小于供應(yīng)中斷的總規(guī)模，歐洲液化天然氣進(jìn)口總量主要分布在北歐和南歐。此外，本月迄今為止的溫和天氣抵消了這種潛在的液化天然氣供應(yīng)中斷的規(guī)模。展望未來，考慮到天然氣生產(chǎn)中斷持續(xù)時間的不確定性，以及持續(xù)沖突的地緣政治影響的不確定性，我們認(rèn)為歐洲天然氣價格的風(fēng)險傾向于上行。