原標(biāo)題：一年期LPR下調(diào) 讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)（主題）

專家預(yù)計(jì)明年降準(zhǔn)降息窗口仍有可能開啟（副題）

新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）今年首次出現(xiàn)下調(diào)，時(shí)間間隔已達(dá)20個(gè)月。

其中，1年期LPR較上期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR未變。調(diào)整后，1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。

“本月1年期LPR下降，為去年4月下降后，連續(xù)保持19個(gè)月不變之后的首次下降，也是2019年8月央行啟動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革之后的第6次下降。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，在中期借貸便利（MLF）利率保持不變的情況下，1年期LPR下降，體現(xiàn)了銀行持續(xù)加大對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的支持力度，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力持續(xù)釋放。

更好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯分析認(rèn)為，一方面，在此之前長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，1年期LPR與1年期MLF一直存在穩(wěn)定的比價(jià)關(guān)系，MLF調(diào)整、LPR同幅度調(diào)整。但12月15日，央行進(jìn)行了MLF操作，中標(biāo)利率為2.95%，也是自2020年4月以來未做調(diào)整，在MLF未做變動(dòng)，但LPR下調(diào)背景下，1年期MLF與1年期LPR之間的比價(jià)關(guān)系被打破，這意味著在中期政策利率不做調(diào)整背景下，溢價(jià)因素出現(xiàn)下行，表明金融機(jī)構(gòu)提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，主動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行讓利，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“共生共榮”。

LPR下調(diào)預(yù)示著逆周期調(diào)控力度將加碼，以更好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，對(duì)明年貨幣政策和財(cái)政政策提出了要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合等要求。貨幣政策近期明顯加大了對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持力度，12月15日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融支持，當(dāng)日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此前還下調(diào)了支農(nóng)支小再貸款利率，此次LPR下調(diào)有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)下調(diào)貸款利率，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，幫助企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和加快恢復(fù)。

“本月連續(xù)出現(xiàn)降準(zhǔn)、降息，同時(shí)財(cái)政部也已向省級(jí)財(cái)政部門下達(dá)了2022年提前批專項(xiàng)債額度，宏觀調(diào)控政策逆周期調(diào)節(jié)已開始全面發(fā)力，未來或?qū)⒗^續(xù)加碼?！绷核拐f，但宏觀調(diào)控政策在強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)也要同步做好跨周期調(diào)節(jié)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)降準(zhǔn)、降息操作，要為后續(xù)留下政策空間，以實(shí)現(xiàn)短期穩(wěn)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展之間的平衡。

對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然謹(jǐn)慎

但另一方面，5年期LPR并未調(diào)整，說明金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然謹(jǐn)慎。

梁斯進(jìn)一步分析說，5年期LPR利率為中長(zhǎng)期貸款定價(jià)基準(zhǔn)，且主要以居民個(gè)人住房抵押貸款為主。此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。在“房住不炒”的政策基調(diào)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)貿(mào)然放松，利率不做調(diào)整也屬正?，F(xiàn)象。

溫彬認(rèn)為，5年期以上LPR保持不變，有助于維護(hù)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。銀行落實(shí)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的政策要求，近期開始加大信貸支持力度，滿足合理的開發(fā)貸款需求，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求，相關(guān)信貸規(guī)模出現(xiàn)明顯改善，10月、11月分別新增個(gè)人住房貸款3481億元和4013億元，比前月分別多增1013億元和532億元。在相關(guān)信貸需求逐漸得到合理滿足的情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于為維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的良性循環(huán)和健康發(fā)展。

明年降準(zhǔn)降息窗口可能開啟

對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)工作，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。央行召開會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

對(duì)于2022年穩(wěn)增長(zhǎng)政策將適度靠前發(fā)力的預(yù)期，接受采訪專家認(rèn)為，明年上半年，降準(zhǔn)或?qū)⒀永m(xù)，不排除小幅下調(diào)MLF利率的可能，LPR還有小幅下調(diào)的空間。

“考慮到今年上半年經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)形成了較高的基數(shù)，且當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行壓力向后傳導(dǎo)，對(duì)明年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成較大壓力，降準(zhǔn)、降息的窗口仍可能開啟?！睖乇蛘J(rèn)為，同時(shí)，在穩(wěn)健基調(diào)下，仍將以結(jié)構(gòu)性支持穩(wěn)增長(zhǎng)為主，央行將主要通過公開市場(chǎng)操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕；更好發(fā)揮再貸款、碳減排支持工具、直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行逆周期增加對(duì)重點(diǎn)支持領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放力度，促進(jìn)融資成本穩(wěn)中有降，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。（記者郭釔杉）