憑借羅輯思維、得到App，羅振宇和他的“思維帝國”被大眾所熟知。伴隨著北京思維造物信息科技股份有限公司(以下簡稱“思維造物”)招股書的披露，羅振宇要來A股的消息正式坐實(shí)?？v觀思維造物的股東名單，陣容頗為豪華，穿透到自然人還有柳傳志、俞敏洪、李笑來的身影。在眾多明星資本的加持下，思維造物的創(chuàng)業(yè)板上市之旅注定將集聚市場目光。走在IPO的跑道上，思維造物的財(cái)務(wù)情況也不再是秘密。通過查閱公司招股書，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，思維造物2019年通過間接收購優(yōu)視米，導(dǎo)致公司賬上無形資產(chǎn)激增6246.24萬元，這也令公司未來存在大額減值風(fēng)險(xiǎn)。

無形資產(chǎn)驟增逾6000萬

2017、2018年思維造物賬上無形資產(chǎn)均不足200萬元，但在2019年該數(shù)值猛增超6000萬元。究其背后原因，是思維造物在2019年8月作價(jià)6249.22萬元間接收購了在線教育視頻網(wǎng)站優(yōu)視米100%股權(quán)。

據(jù)思維造物招股書顯示，公司在2019年7月與優(yōu)眾贏、銀杏未來的全體合伙人(王利芬、史玉柱、柳傳志、耿耀華、劉偉強(qiáng))簽訂了收購協(xié)議，在當(dāng)年8月30日完成了優(yōu)眾贏、銀杏未來全部財(cái)產(chǎn)份額的工商變更登記，使其成為公司全資持有的合伙企業(yè)，交易對價(jià)為6249.22萬元。

由于優(yōu)眾贏、銀杏未來分別持有優(yōu)視米80%、20%的股份，上述收購?fù)瓿傻耐瑫r(shí)，優(yōu)視米也成為思維造物間接持股的全資子公司。對于上述收購的目的，思維造物表示，出于線上業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略訴求，以及內(nèi)部組織架構(gòu)的調(diào)整，收購?fù)瓿珊螅瑑?yōu)視米將負(fù)責(zé)音視頻內(nèi)容審核。

伴隨著上述收購的完成，思維造物2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表也出現(xiàn)了較大變化。按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，此次股權(quán)收購不構(gòu)成業(yè)務(wù)合并，按照資產(chǎn)合并處理，確認(rèn)為“無形資產(chǎn)-其他”。這也導(dǎo)致思維造物2019年賬上的無形資產(chǎn)出現(xiàn)驟增。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年思維造物賬上的無形資產(chǎn)分別約為171萬元、196.7萬元、6547.77萬元。牛牛金融研究總監(jiān)劉迪寰對北京商報(bào)記者表示，計(jì)入“無形資產(chǎn)-其他”科目也需要每年進(jìn)行減值測試，存在減值風(fēng)險(xiǎn)。知名投行人士王驥躍亦表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，放在“無形資產(chǎn)-其他”科目，沒有確定期限，只是做減值測試，其實(shí)和商譽(yù)一樣，只是列的位置不同而已。

重金收購的優(yōu)視米卻并未給思維造物帶來可觀的收益。2019年以及2020年一季度，優(yōu)視米實(shí)現(xiàn)凈利潤分別約為18.72萬元、3.14萬元。

扣非后歸屬凈利潤連降

縱觀思維造物的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司在2017-2019年實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤連續(xù)下滑。具體來看，2017-2019年，思維造物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為5.56億元、7.38億元、6.28億元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為6187.79萬元、5329.76萬元、1.17億元;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為4990.31萬元、3280.95萬元、3067.57萬元。

不難看出，思維造物2019年?duì)I收出現(xiàn)下滑，2017-2019年實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤接連走低。

根據(jù)思維造物的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成表，公司主要服務(wù)包括線上知識服務(wù)、線下知識服務(wù)、電商和其他，其中線上知識服務(wù)系公司收入的主要來源，通過向用戶銷售課程、每天聽本書、電子書等知識產(chǎn)品及提供相關(guān)服務(wù)獲得收入。在2017-2019年，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收分別約為3.28億元、5.07億元、4.12億元，分別占思維造物主營業(yè)務(wù)收入的比例為58.91%、68.74%、66.26%。

作為公司的主要營收來源，思維造物線上知識服務(wù)中的課程產(chǎn)品銷售單價(jià)卻在逐年走低。2017-2019年，公司每門課程產(chǎn)品的銷售單價(jià)分別為99.96元/門、71.45元/門、56.92元/門。對此，思維造物解釋稱，主要原因?yàn)楣境掷m(xù)豐富課程產(chǎn)品類型，推出更多節(jié)數(shù)較少、輕量級的課程，因此每門課程的銷售單價(jià)有所下降。

與課程產(chǎn)品的銷售情況相比，思維造物聽書產(chǎn)品、電子書產(chǎn)品的銷售單價(jià)則較為平穩(wěn)。

針對扣非后歸屬凈利潤連年走低一事，北京商報(bào)記者向思維造物方面發(fā)去采訪函，對方表示“由于公司原子公司酷得少年仍處于未盈利狀態(tài)，相關(guān)虧損會對公司扣非凈利潤產(chǎn)生一定程度的影響，若不考慮該投資虧損，公司2019年及2020年1-3月的扣非歸母凈利率處于穩(wěn)定上升的趨勢”。

招股書顯示，2019年4月，酷得少年增資引入新投資人英雄金控、張泉靈等，之后酷得少年成為思維造物的參股公司，思維造物不再將酷得少年納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

誰的資本盛宴

招股書顯示，思維造物系羅振宇在2014年創(chuàng)立。除了羅振宇之外，思維造物目前還有柳傳志、俞敏洪等一眾行業(yè)大佬加持。

自思維造物設(shè)立以來，公司控股股東、實(shí)際控制人為羅振宇，截至招股說明書簽署之日，羅振宇通過直接及間接方式持有公司共計(jì)46.6144%的表決權(quán)。其中，羅振宇直接持有思維造物910.61萬股股份，占思維造物總股本的30.3537%，同時(shí)通過杰黃罡間接控制思維造物16.2607%的股份。

股權(quán)關(guān)系顯示，杰黃罡系思維造物的第二大股東，持有公司16.26%的股份，而李笑來也直接持有杰黃罡0.44%的股份，由此間接持股思維造物。

此外，思維造物的股東名單中還有紅杉合信、真格天弘、凡銀資產(chǎn)等知名投資機(jī)構(gòu)。在眾多股東中，造物家背后大佬云集。截至招股說明書簽署之日，造物家持有思維造物5.225%的股份，系公司第六大股東。進(jìn)一步穿透股權(quán)關(guān)系顯示，柳傳志、俞敏洪、傅盛、余建軍、左磊均持有造物家股份，其中柳傳志持有造物家9.09%的股份，其余人均持有造物家4.55%的股份。

實(shí)際上，思維造物要上市的消息早在2019年就已出現(xiàn)。當(dāng)年10月北京證監(jiān)局官網(wǎng)披露的消息顯示，思維造物欲登陸科創(chuàng)板，但在今年8月，北京證監(jiān)局披露的思維造物上市進(jìn)展公告顯示，結(jié)合自身實(shí)際情況，思維造物將轉(zhuǎn)道創(chuàng)業(yè)板。

值得一提的是，此番若能成功上市，思維造物有望成為知識付費(fèi)第一股，與其相競爭的還有吳曉波旗下的巴九靈。但就進(jìn)度來看，思維造物已走在了巴九靈之前，目前巴九靈還在上市輔導(dǎo)期。