直到今天,養(yǎng)老金“三支柱”模式已經(jīng)是國(guó)際上普遍采用的養(yǎng)老金制度模式。但和大多數(shù)人印象中不同的是，美國(guó)并不是養(yǎng)老指數(shù)里靠前的國(guó)家。

事實(shí)是，相比于美國(guó)，荷蘭、丹麥才是養(yǎng)老指數(shù)榜單里的尖子生。

華安基金指出，環(huán)顧世界各國(guó)，養(yǎng)老政策雖然各有差別，但數(shù)據(jù)顯示，“三支柱”模式做得較好的國(guó)家，養(yǎng)老金體系也更加健康。

根據(jù)《2020年美世CFA協(xié)會(huì)全球養(yǎng)老金指數(shù)》，像荷蘭、丹麥等養(yǎng)老指數(shù)排名靠前的國(guó)家，都是采取了比較典型的“三支柱”養(yǎng)老保障模式;

在主要經(jīng)濟(jì)體中，“三支柱”較為健全的美國(guó)、英國(guó)養(yǎng)老金指數(shù)排名也要優(yōu)于“三支柱”發(fā)展相對(duì)落后的日本和意大利。

1，“三支柱”是全球主流模式

“三支柱”模式出現(xiàn)和人口老齡化危機(jī)密不可分。

人口老齡化現(xiàn)象是前所未有的，在人類歷史上沒(méi)有發(fā)生過(guò)類似的情況。

聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)顯示，全球老年人的比例在1950年是8%，在2000年是為10%，預(yù)測(cè)在2050年將達(dá)到21%。

與此同時(shí)，老年人(60歲以上)所占比例的增加是伴隨著年輕人(15歲以下)所占比例的減少，到2050年，世界上老年人的數(shù)目將在歷史上首次超過(guò)年輕人的數(shù)目。

華安基金指出，為應(yīng)對(duì)人口老齡化危機(jī)，世界銀行在1994年出版的《防止老齡危機(jī)——保護(hù)老年人及促進(jìn)增長(zhǎng)的政策》一書中，首次提出退休保障的“三支柱”模式：

(1)“第一支柱”為公共養(yǎng)老金計(jì)劃，即由政府主導(dǎo)并管理，旨在建成強(qiáng)制實(shí)施、覆蓋全民的養(yǎng)老體系。

(2)“第二支柱”為職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，是由雇主發(fā)起設(shè)立，并由私人進(jìn)行托管的完全積累制計(jì)劃。

(3)“第三支柱”為個(gè)人儲(chǔ)蓄計(jì)劃，由個(gè)人自愿進(jìn)行儲(chǔ)蓄或保險(xiǎn)，并由政府給予一定的稅收優(yōu)惠。

華安基金表示，截至目前，世界各國(guó)多層次的養(yǎng)老保障體系主要采取三支柱模式，每一支柱具體的投資運(yùn)作模式各有不同。

2，尖子生——荷蘭的養(yǎng)老“三支柱”

以荷蘭為例，除了風(fēng)車之外，荷蘭的養(yǎng)老也是享譽(yù)世界。

具體有多硬核?

在《老伙計(jì)們出發(fā)啦》這本日記小說(shuō)里，講述了阿姆斯特丹某家養(yǎng)老院里幾位退休老人不甘于養(yǎng)老院?jiǎn)握{(diào)無(wú)聊的老年活動(dòng)，一起成立老不死俱樂(lè)部，頻繁組織外出游玩的故事。

書中退休老人格倫這樣寫道：

“我們的日程表永遠(yuǎn)是空的。今天沒(méi)有安排，明天也沒(méi)有安排，這一年剩下的日子都沒(méi)有安排。我們擁有整個(gè)世界的時(shí)間......既然現(xiàn)在每一天都是余生第一天，何不扔掉拘謹(jǐn)?shù)娜松?，活出一?chǎng)場(chǎng)喜悅?”

不得不說(shuō)，這樣的底氣和勇敢離不開荷蘭較為完善的養(yǎng)老保障制度。

荷蘭的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系同樣由三支柱組成，即基礎(chǔ)的現(xiàn)收現(xiàn)付制國(guó)家養(yǎng)老金、積累制的補(bǔ)充職業(yè)養(yǎng)老金以及個(gè)人養(yǎng)老金。

(1)國(guó)家公共養(yǎng)老金，是人人平等的“福利制度”。

在15至65歲之間在荷蘭居住50年的人可享受全額養(yǎng)老金，所有荷蘭公民在到達(dá)65歲時(shí)均可申請(qǐng)。

如果期間居民沒(méi)有在荷蘭居住或想要在退休年齡之前停止工作，政府將按一定的比例進(jìn)行折算。

(2)職業(yè)養(yǎng)老金，“能者多勞，多勞多得”。

荷蘭的第二支柱是歐洲最發(fā)達(dá)的職業(yè)養(yǎng)老金體系之一。

雖然職業(yè)養(yǎng)老金規(guī)定為非強(qiáng)制性，但政府性政策方面提供支持，如養(yǎng)老金可稅前抵扣繳稅，公司均愿意幫員工繳交養(yǎng)老金。

養(yǎng)老金將從工資中扣除，員工加入企業(yè)就自動(dòng)參與了職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，且企業(yè)如退出某行業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃將有較大數(shù)額的罰款。

(3)個(gè)人養(yǎng)老金，建立在個(gè)人自愿的基礎(chǔ)上。

第三支柱的個(gè)人自由度很高，可以根據(jù)自身?xiàng)l件進(jìn)行針對(duì)性選擇。目前荷蘭養(yǎng)老金管理中，第三支柱的比例在上升，主要是可以彌補(bǔ)第一和第二支柱養(yǎng)老金的不足。

個(gè)人自主繳納的第三支柱養(yǎng)老金有稅收優(yōu)惠，即購(gòu)買養(yǎng)老金產(chǎn)品的那部分資金可以免稅，但必須同時(shí)滿足兩個(gè)條件，一是必須購(gòu)買政府認(rèn)定的養(yǎng)老金產(chǎn)品，二是退休前不能拿回，拿回則需要繳納所得稅。

據(jù)權(quán)威人士表示，從目前的實(shí)際情況來(lái)看，荷蘭第一支柱和第二支柱合計(jì)能夠提供退休金的70%。

未來(lái)隨著老齡化的加劇，受低和低利率環(huán)境等方面的影響，可能進(jìn)一步下降到退休金的50%左右。雖然如今占主導(dǎo)地位的是第二支柱，但第三支柱未來(lái)有望達(dá)到50%左右。

3，全球養(yǎng)老金投資的多元化趨勢(shì)

華安基金認(rèn)為，在“三支柱”模式下，全球養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。

OECD數(shù)據(jù)顯示，2008-2018年間全球養(yǎng)老金規(guī)模由23.6萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至44.1萬(wàn)億美元。

從養(yǎng)老金規(guī)模占比重來(lái)看，2018年丹麥養(yǎng)老金規(guī)模占的比重最高，為198.6%;荷蘭次之，養(yǎng)老金規(guī)模占比重達(dá)到173.3%;美國(guó)排在第7位，占比134.4%。而同期我國(guó)內(nèi)地養(yǎng)老金規(guī)模占比重僅為10.4%，存在明顯差距。

從資產(chǎn)配置來(lái)看，養(yǎng)老金資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。

過(guò)去20年間，全球Top7國(guó)家的養(yǎng)老金資產(chǎn)配置中，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例從61%下降至45%，但仍舊是主要配置方向;固定收益類及現(xiàn)金類資產(chǎn)配置占比基本保持不變;房地產(chǎn)等其他替代資產(chǎn)由6%上升至23%。

相比而言，我國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)配置中固收類資產(chǎn)占絕對(duì)比重，權(quán)益類及其他資產(chǎn)占比較少，資產(chǎn)配置較為單一。

華安基金表示，對(duì)標(biāo)海外養(yǎng)老金體系的成熟經(jīng)驗(yàn)，不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)第二支柱及第三支柱存在極大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在推動(dòng)養(yǎng)老基金在資本市場(chǎng)上擴(kuò)大占比的背景下，公墓基金在投資運(yùn)營(yíng)方面大有可為，未來(lái)，華安基金將發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，助力中國(guó)養(yǎng)老保障體系的建設(shè)。