A股進入磨底期全球市場出現(xiàn)震蕩

2022-02-21 14:17:20 來源：資本邦

上周上證綜指震蕩上行，單周上漲0.80%，收于3490點;其他主要寬基指數中，滬深300漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.93%，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數漲3.96%。A股成交額環(huán)比有所縮量，日均成交額僅8400多億元，仍然維持在年初以來的低位。行業(yè)板塊方面，成長板塊在快速下跌后迎來反彈，電力設備、醫(yī)藥生物等領漲，與此同時大金融板塊領跌，不過調整幅度不大。

受俄烏局勢緊張影響，全球市場出現(xiàn)震蕩，避險情緒升溫，北向資金上周也小幅凈流出23.99億元。分市場看，繼續(xù)呈現(xiàn)滬強深弱的格局，滬股通凈買入逾31億元，深股通則凈賣出超55億元。

展望后市，當前市場位置并不悲觀。短期內“穩(wěn)增長”政策大概率會繼續(xù)密集驗證，3月中旬兩會前后可能都是政策出臺的窗口，這使得穩(wěn)增長板塊有望延續(xù)不錯的表現(xiàn)。此外政策涉及面不斷擴大，中央經濟工作會議之后，政策導向上側重于基建地產。上周發(fā)改委等十二部委印發(fā)了《關于促進工業(yè)經濟平穩(wěn)增長的若干政策》，強調了包括光伏風電建設、“東數西算”工程、5G基站等多個領域在內的新基建方向，政策擴散也有利于成長風格的逐步企穩(wěn)。

海外因素的壓制主要來自兩個方面。一方面美聯(lián)儲加息一定程度上已經被市場反應，沖擊效應有所減弱。在3月議息會議前美聯(lián)儲較難釋放更鷹派的信號，對A股后續(xù)走勢形成支撐，不過在3月首次加息后，美聯(lián)儲的縮表節(jié)奏仍存在超預期的可能，這一點在中期可能仍偏謹慎。

另一方面俄烏地緣形勢存在不確定性。自周四起俄烏形勢再度升級，并延續(xù)到周五。上周美股三大指數均下跌，周五標普500指數跌0.72%，納斯達克指數跌1.23%。從上周A股的表現(xiàn)來看，市場對于這方面擾動也具備了一定的韌性。

市場相對低位、預期偏低的背景下，“穩(wěn)增長”加力并有希望看到社融信貸回升，可關注基建、地產產業(yè)鏈的基建ETF(159619)、建材ETF(159745)和家電ETF(159996)等。下周一央行將公布LPR報價，市場對于繼續(xù)降息有較強的預期，有望對穩(wěn)增長、穩(wěn)預期起到良好作用。

成長風格經歷前期調整后，一些賽道如新能源車ETF(159806)、芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)、醫(yī)療ETF(159828)等估值回落到近兩年的相對低位，進一步大幅調整的可能性相對較小，當前也逐步出現(xiàn)了較好的配置窗口期，可以保持關注。

另外近期煤炭行業(yè)走勢較強，煤炭ETF(515220)年初至今已漲超10%。煤炭ETF標的指數中證煤炭指數已有26只成分股披露2021年年報預告，其中20家上市公司預增，預計凈利潤增速上下限的中位數分別為124.84%和106.18%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

短期來看，地產邊際放松，疊加穩(wěn)增長發(fā)力，催化行情上漲?？紤]國內產量基本已達極限，且進口倒掛下進口補給作用有限，短期需求稍有釋放，煤價易漲難跌。只有當進入3月需求淡季后，煤價才可能呈現(xiàn)季節(jié)性下行趨勢。但若沿海低庫存的問題不能得到有效解決，煤價在階段性下跌后可能還會再度上漲。

中長期看，我國仍將立足以煤為主的基本國情，傳統(tǒng)能源不會過快退出，在新增產能及存量挖潛空間有限的背景下，煤價中樞抬升，有助于煤炭企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定釋放和估值修復。目前老能源中，中證煤炭指數和中證鋼鐵指數股息率分別為4.07%和3.51%，均高于滬深300的2.02%。因此在美聯(lián)儲加息的宏觀環(huán)境下，高股息的鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)也是性價比不錯的選擇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。