春節(jié)假期結(jié)束，A股虎年開市在即。節(jié)前海外美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議持續(xù)傳遞鷹派信號(hào)、國(guó)際區(qū)域事件發(fā)酵，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未見明顯起色、疫情繼續(xù)零星散發(fā)、疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受春節(jié)長(zhǎng)假限制，上證指數(shù)單周下跌4.6%，年初至今回調(diào)7.6%。市場(chǎng)成交逐步萎縮，日成交額臨近春節(jié)前降至7000余億元。

不過春節(jié)假期一周，全球主要經(jīng)濟(jì)體股市多數(shù)反彈。假期恒生指數(shù)大幅上漲4.34%，緊隨其后日韓主要指數(shù)漲幅均超過2%。另外美三大股指也反彈不錯(cuò)，漲幅均超過1%。而小幅下跌的僅有部分歐洲股市，整體跌幅不大。

歐洲股市的調(diào)整主要來源于貨幣政策的超預(yù)期轉(zhuǎn)向。目前全球通脹高企，央行普遍進(jìn)入緊縮周期。1月歐元區(qū)CPI同比5.1%，核心CPI同比2.3%。超預(yù)期的通脹提升了市場(chǎng)對(duì)收緊貨幣政策的預(yù)期。同時(shí)歐央行主席拉加德未重復(fù)“2022年大概率不加息”的論述，市場(chǎng)已經(jīng)開始押注歐央行在2022年加息2次。

而美國(guó)方面，周五數(shù)據(jù)顯示1月非農(nóng)就業(yè)新增46.7萬人，為自去年10月以來最大增幅，遠(yuǎn)優(yōu)于市場(chǎng)普遍預(yù)期的15萬人。從本次公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告中可看出，美國(guó)勞動(dòng)力需求依然強(qiáng)勁，同時(shí)也進(jìn)一步印證了鮑威爾上周對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)“強(qiáng)勁”的描述。非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期增強(qiáng)，美債收益率全線上揚(yáng)，10年期美債收益率突破1.9%。目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)三月議息會(huì)議因此加息基本板上釘釘、同時(shí)也可能給出后續(xù)縮表具體路徑。

假期期間也是美股四季度業(yè)績(jī)的密集披露期，整體來看依然向好，支撐了股價(jià)表現(xiàn)。當(dāng)前美股四季度業(yè)績(jī)已經(jīng)過半，盡管奈飛和Facebook(Meta)都因?yàn)闃I(yè)績(jī)指引不達(dá)預(yù)期而大跌，一定程度拖累指數(shù)，但根據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，超預(yù)期公司依然占到大多數(shù)為77%，整體盈利同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為29%。后續(xù)在3月議息會(huì)議前，市場(chǎng)仍可能圍繞預(yù)期變化存在波折。

就國(guó)內(nèi)而言，節(jié)后期待更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力。春節(jié)期間的消費(fèi)數(shù)據(jù)，截止2月5日，2022年春節(jié)檔新片(含預(yù)售)總票房超過50億元，顯著落后于去年同期，觀影人數(shù)大幅回落，但票價(jià)連續(xù)三年大提價(jià)，整體呈現(xiàn)量縮價(jià)升趨勢(shì)。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，春節(jié)假期前三天，國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì) 1.37 億人次，按可比口徑恢復(fù)至 2019 年春節(jié)假日同期的 71.5%，旅游仍受疫情較大影響。

而海外政策轉(zhuǎn)向或許不會(huì)制約國(guó)內(nèi)政策取向，未來1-2個(gè)季度國(guó)內(nèi)仍可能處于“寬貨幣”、“寬信用”窗口期。根據(jù)新華社，國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，政策發(fā)力要適當(dāng)靠前。抓緊出臺(tái)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措。及時(shí)研究提出振作工業(yè)運(yùn)行的針對(duì)性措施。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量。

春節(jié)后到3月中上旬的兩會(huì)期間，更多“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將會(huì)密集落地，有望緩解市場(chǎng)對(duì)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”雷聲大雨點(diǎn)小的擔(dān)憂。而當(dāng)前公募基金開啟自購(gòu)潮，同時(shí)熱門基金產(chǎn)品逐步放開申購(gòu)限制，有利于增量資金流入A股。進(jìn)入2月后，市場(chǎng)將對(duì)1月金融信貸數(shù)據(jù)抱有期待，如果出現(xiàn)明顯改善，將有力提振市場(chǎng)信心。

最后再來關(guān)注下2021年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況。截至1月28日，A股共2509家上市公司披露2021年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)量占比53.6%。以預(yù)告上下限的算術(shù)平均值計(jì)算，當(dāng)前披露率下的上市公司2021年全年盈利增速整體表現(xiàn)較為亮眼：2021年歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)83.7%，兩年復(fù)合增速30.9%，可比口徑下相比2021年三季度均有進(jìn)一步上行。

分行業(yè)來看，高端制造高景氣不改，當(dāng)前披露率下，新能源車、機(jī)械2021年四季度同比相較三季度仍有提升，軍工扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)依舊亮眼;消費(fèi)板塊相比 21Q3 業(yè)績(jī)變動(dòng)不明顯，食品飲料提價(jià)尚未傳導(dǎo)至業(yè)績(jī)端，疫情下可選消費(fèi)復(fù)蘇受擾動(dòng);TMT方面，電子高景氣持續(xù);金融地產(chǎn)端，銀行/非銀業(yè)績(jī)略超預(yù)期。

展望節(jié)后市場(chǎng)，風(fēng)格上大盤藍(lán)籌上證綜指ETF(510760)和 300增強(qiáng)ETF(561300)可能一段時(shí)間內(nèi)相對(duì)占優(yōu)。行業(yè)來看，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍可能是階段性主線。政策邊際變化或支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建材ETF(159745)、家電ETF(159996)、基建ETF(159619)等)可以重點(diǎn)關(guān)注。消費(fèi)板塊整體仍顯疲弱，但養(yǎng)殖ETF(159865)的基本面反轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，目前在左側(cè)布局窗口期。而去年漲幅大的成長(zhǎng)板塊，包括新能源車ETF(159806)、芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)等，已經(jīng)有所調(diào)整且業(yè)績(jī)預(yù)告亮眼，短期跌幅可能趨緩，有望逐步迎來布局時(shí)機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。