市場(chǎng)繼續(xù)窄幅震蕩，11月份的月初效應(yīng)就目前來(lái)看整體較為弱勢(shì)，除了10月最后一個(gè)交易日以及11月份第一個(gè)交易日收紅外，其余幾個(gè)交易日均以陰線(xiàn)告終，且目前就幾大主流風(fēng)格來(lái)看，周期、消費(fèi)、金融均未形成太明顯的趨勢(shì)，市場(chǎng)整體的結(jié)構(gòu)性行情仍然圍繞著新能源板塊，近期比較好的一個(gè)趨勢(shì)是成長(zhǎng)板塊中除了新能源板塊熱度不減外，芯片和軍工也走出不錯(cuò)趨勢(shì)，后期即使市場(chǎng)依然維持目前的震蕩格局，這幾大子板塊的投資機(jī)會(huì)或許也值得重點(diǎn)關(guān)注。

從北上資金表現(xiàn)來(lái)看，本周以來(lái)北上流入趨勢(shì)并不明顯，本周雖然凈流入38億，但每天流入幅度均較小，與4,5月份400-500億的流入額度來(lái)看仍有一定差距;并且在經(jīng)過(guò)連續(xù)的成交破萬(wàn)億后，11月3日兩市成交額再度回落至10000億以下，短期市場(chǎng)熱度依然不是很高，增量資金入場(chǎng)有限的情況下，板塊之間可能仍以蹺蹺板效應(yīng)為主，在當(dāng)前階段最好的投資策略是多看少動(dòng)，耐心等待，如遇到優(yōu)質(zhì)核心板塊如新能車(chē)ETF(159806)、芯片ETF(512760)、醫(yī)療ETF(159828)、生物醫(yī)藥ETF(512290)、證券ETF(512880)等板塊非理性殺跌可逢低分批布局。

老能源重整旗鼓，新能源暫時(shí)熄火

經(jīng)過(guò)近一個(gè)多月的調(diào)整后，11月3日煤炭板塊終于迎來(lái)觸底反彈，繼開(kāi)盤(pán)小幅震蕩后，煤炭板塊全天持續(xù)走高，截止收盤(pán)，煤炭板塊上漲4.12%，為近期跌跌不休的走勢(shì)稍微回了些血。從板塊表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，近期股價(jià)的表現(xiàn)主要為政策影響，且經(jīng)過(guò)近期的強(qiáng)力監(jiān)管后，當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)持續(xù)走低，這也極大程度的影響了板塊未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期，疊加前期本身已經(jīng)積累不小漲幅，政策面的高壓使得板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好被極大的壓制，不過(guò)經(jīng)過(guò)近一段時(shí)間的急跌后，板塊積累的負(fù)面情緒已經(jīng)得到一定程度釋放，即使考慮到近期現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)持續(xù)走低的情況下，當(dāng)前煤炭板塊的基本面依舊較為扎實(shí)，如果再度出現(xiàn)非理性殺跌，也可以逐步分批建倉(cāng)。

11月3日雖然老能源的代表煤炭ETF(515220)出現(xiàn)反彈，但新能源板塊中的各個(gè)賽道均出現(xiàn)調(diào)整，就目前來(lái)說(shuō)，短期調(diào)整并非板塊基本面發(fā)生變化，更多的可能是資金的短期交易行為導(dǎo)致。此前，《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》提到，到2030年當(dāng)年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%左右。按照今年1-9月份 13.7%的數(shù)據(jù)，擴(kuò)大至規(guī)劃中的40%，仍近3倍的增長(zhǎng)空間，而從當(dāng)前品牌滲透率差異來(lái)看，國(guó)產(chǎn)品牌將最大程度的吃到這塊龐大的產(chǎn)業(yè)蛋糕，進(jìn)而使得A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司直接從中受益。

從板塊時(shí)序估值來(lái)看，新能車(chē)板塊目前已經(jīng)度過(guò)了快速拔估值的階段，板塊在去年年末附近估值分位到達(dá)歷史高點(diǎn)后，今年整體處在不斷走低的趨勢(shì)中，估值分位水平也從高點(diǎn)的近100%回落至目前的80%左右分位，雖然相比于歷史而言仍是相對(duì)高估的水平，但月頻的新能源車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)也將支撐板塊拿時(shí)間換取股價(jià)向上的空間;雖然短期存在一些波動(dòng)，估值消化或許仍需一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期配置的角度，新能源車(chē)ETF(159806)依然是可以?xún)?yōu)先考慮的標(biāo)的，在目前成交不活躍的時(shí)間窗口或者因短期情緒擾動(dòng)出現(xiàn)大幅殺跌時(shí)均可能是較好的布局時(shí)點(diǎn)，未來(lái)依靠板塊自身利潤(rùn)增速或可收獲較為可觀的回報(bào)。

芯片板塊小幅調(diào)整，短期仍可重點(diǎn)關(guān)注

昨天晚間時(shí)候，北方華創(chuàng)披露85億元定增實(shí)施結(jié)果，其中大基金二期認(rèn)購(gòu)約15億元。作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，今年3月底以來(lái)，北方華創(chuàng)股價(jià)節(jié)節(jié)高升，截至11月2日收盤(pán)，期間累計(jì)漲幅接近2倍。業(yè)績(jī)方面，前三季度，北方華創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.73億元，同比增長(zhǎng)61%;歸母凈利潤(rùn)為6.58億元，同比增長(zhǎng)101.6%。此次定增完成不僅證明其投資價(jià)值依然被機(jī)構(gòu)投資者看好，同時(shí)也將使得芯片板塊接下來(lái)估值均值回復(fù)獲得新的催化劑。

圖片來(lái)自Wind

其次從板塊估值來(lái)看，芯片ETF(512760)跟蹤標(biāo)的指數(shù)的分位水平已經(jīng)回落至上市以來(lái)的17.65%分位，從絕對(duì)數(shù)值來(lái)看，目前71.81左右的PETTM與2019年年中行情啟動(dòng)初期大致相同，與當(dāng)前板塊3位數(shù)的增長(zhǎng)相比較，目前板塊性?xún)r(jià)比已經(jīng)十分突出，板塊目前利空政策影響整體相對(duì)較小，且在目前蹺蹺板行情下，其他板塊凈流出的資金也會(huì)重新選擇方向，芯片板塊作為目前安全邊際較高的板塊之一可能會(huì)獲得資金的持續(xù)關(guān)注。

圖片來(lái)自Wind

近一個(gè)月時(shí)間北上增持電子行業(yè)市值近200億，對(duì)比來(lái)看，10月份以來(lái)北上資金凈買(mǎi)入A股額度為366億，從數(shù)值來(lái)看，近一月以來(lái)，流入A股的資金中有超過(guò)一半均流向電子板塊，這也進(jìn)一步顯示出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)接下來(lái)整個(gè)芯片板塊的投資價(jià)值的認(rèn)可，短期內(nèi)在市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)并不清晰的情況下，對(duì)芯片板塊可保持持續(xù)關(guān)注。

最后來(lái)關(guān)注一下養(yǎng)殖ETF(159865)11月3日的表現(xiàn)，大漲3.86%，盤(pán)中漲幅一度超5%。自8月底養(yǎng)殖ETF二次探底之后，近期累計(jì)漲幅達(dá)到了20.96%，同期滬深300指數(shù)的漲幅僅為0.32%，超額收益十分明顯。

養(yǎng)殖ETF9月1日至今市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND

基本面來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，上周五全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)16.24元/公斤，環(huán)比上漲13.57%;全國(guó)15公斤外三元仔豬出欄均價(jià)24.47元/公斤，較節(jié)前上漲5.88%。目前南方大部分地區(qū)豬價(jià)回漲至16元/公斤以上，局部沿海地區(qū)豬價(jià)破17元。消息面來(lái)看，近日有關(guān)部門(mén)印發(fā)《關(guān)于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作的通知》，《通知》中表示“鼓勵(lì)家庭根據(jù)需要儲(chǔ)存一定數(shù)量的生活必需品，滿(mǎn)足日常生活和突發(fā)情況的需要”。

我們?cè)凇娥B(yǎng)殖ETF及其聯(lián)接：是反彈未到反轉(zhuǎn)，或可左側(cè)布局》中提過(guò)短期來(lái)看，雖然行業(yè)平均出欄體重已較前期明顯下降，但凍肉庫(kù)存仍然較高，短期壓制豬價(jià)上漲的因素仍然明顯，且中央儲(chǔ)備凍肉后續(xù)收儲(chǔ)規(guī)模尚未確定，當(dāng)前或僅為行情反彈而非反轉(zhuǎn)，后續(xù)仍有波動(dòng)的可能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。