近兩年ETF可以進(jìn)入空前繁榮時(shí)期，新品種不斷涌現(xiàn)，近期指數(shù)增強(qiáng)型ETF又迎來(lái)新消息。

基金君從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，近期華夏基金上報(bào)的增強(qiáng)型ETF，引起市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)有消息稱(chēng)，此類(lèi)產(chǎn)品近期或有新進(jìn)展，首批此類(lèi)產(chǎn)品或漸行漸近。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近兩年ETF布局爭(zhēng)奪戰(zhàn)激烈，各大基金公司都在尋找新亮點(diǎn)，因此，一批頭部基金公司加入指數(shù)增強(qiáng)型ETF戰(zhàn)局。不過(guò)這類(lèi)產(chǎn)品需要靠“業(yè)績(jī)”說(shuō)話(huà)，更考驗(yàn)基金公司量化等方面的綜合投資實(shí)力。

又見(jiàn)增強(qiáng)型ETF上報(bào)

指數(shù)增強(qiáng)型ETF又有新消息。證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表顯示，6月16日，華夏基金上報(bào)一款增強(qiáng)型ETF，目前處于等待受理的狀態(tài)。

具體來(lái)看，華夏基金此次上報(bào)的是華夏滬深300增強(qiáng)策略交易型ETF基金，這也是時(shí)隔較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)又有基金公司上報(bào)此類(lèi)基金，為業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。

基金君從此前公告了解到，最早有景順長(zhǎng)城、招商、國(guó)泰等基金公司上報(bào)了指數(shù)增強(qiáng)型ETF產(chǎn)品，如在2019年之際，招商基金上報(bào)了滬深300增強(qiáng)ETF、招商中證500增強(qiáng)ETF，而國(guó)泰基金上報(bào)滬深300增強(qiáng)ETF、中證500增強(qiáng)ETF、上證50增強(qiáng)ETF，景順長(zhǎng)城基金布局滬深300增強(qiáng)ETF及中證500增強(qiáng)ETF兩只基金。

此外，2019年南方基金曾上報(bào)過(guò)中證800增強(qiáng)ETF。而2018年華泰柏瑞基金曾申請(qǐng)將旗下上證中小盤(pán)ETF及其聯(lián)接基金變更為中證1000量化增強(qiáng)ETF及聯(lián)接基金。不過(guò)，目前此類(lèi)基金都未出現(xiàn)在最新的審核進(jìn)度表格之中。

“市場(chǎng)傳出消息，目前首批指數(shù)增強(qiáng)ETF或有新進(jìn)展，有望于近期獲批，不過(guò)具體時(shí)間還很難說(shuō)。”據(jù)一位基金公司人士表示，首批產(chǎn)品或從四五家基金公司中產(chǎn)生，每家公司或有1只產(chǎn)品。

還有一位投資人士表示，指數(shù)增強(qiáng)型ETF其實(shí)是將主動(dòng)化管理與ETF運(yùn)作模式想結(jié)合。區(qū)別于以跟蹤某一特定指數(shù)為目標(biāo)的傳統(tǒng)寬基ETF和Smart Beta ETF，指數(shù)增強(qiáng)型ETF以戰(zhàn)勝標(biāo)的指數(shù)獲得超額收益為投資目標(biāo)。

上述人士表示，增強(qiáng)型ETF更像是復(fù)合型的smart beta ETF，是低波、紅利、等權(quán)等多個(gè)因子的結(jié)合，增強(qiáng)型ETF最終的投資業(yè)績(jī)還是取決于各家基金公司研究的深度和力度，尤其是考驗(yàn)量化的投資實(shí)力。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，增強(qiáng)型ETF與普通的增強(qiáng)型指數(shù)基金也存在區(qū)別，ETF每天需要公布持倉(cāng)，策略上會(huì)與普通的增強(qiáng)型指數(shù)基金有稍許差異，最終的增強(qiáng)效果可能好于純被動(dòng)型ETF，也許比不上普通的指數(shù)增強(qiáng)基金。

曝光量化策略等隱憂(yōu)

中證指數(shù)公司研報(bào)顯示，截止2020年底，全市場(chǎng)共有475只主動(dòng)管理ETF，規(guī)模合計(jì)1747 億美元，同比增長(zhǎng)77%。其中權(quán)益類(lèi)增長(zhǎng)277%，固定收益類(lèi)增長(zhǎng)38%，商品類(lèi)增長(zhǎng)79%。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，目前海外市場(chǎng)的增強(qiáng)ETF主要是主動(dòng)管理型ETF，不是采用指數(shù)增強(qiáng)策略，在投資策略上有別于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前正在研究布局的指數(shù)增強(qiáng)型ETF。光大證券研究所金融工程研究部在此前發(fā)布的研報(bào)中介紹，美國(guó)的主動(dòng)管理型ETF可能的形式包括透明、非透明、半透明，這幾類(lèi)主動(dòng)管理型ETF在申購(gòu)贖回清單披露的形式上存在差異。

據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)正在研究布局的指數(shù)增強(qiáng)ETF每天投資運(yùn)作中需要公布申贖清單，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這樣將會(huì)導(dǎo)致通過(guò)量化“增強(qiáng)”投資的部分遭到曝光，影響實(shí)際策略的執(zhí)行，也有一些基金公司存在顧慮。

“增強(qiáng)型ETF需要每天披露成分股，但做量化的投資經(jīng)理一般并不愿意把自己的策略分享給別人?？偠灾?，增強(qiáng)型ETF有利有弊，好處就是相比普通的指數(shù)增強(qiáng)基金增加了交易功能，壞處就是曝光自己的量化策略。這類(lèi)基金是否能發(fā)展壯大，最終還是取決于投資者是否認(rèn)可。”一位量化投資總監(jiān)認(rèn)為。

上述量化投資總監(jiān)表示，增強(qiáng)型ETF在短期內(nèi)能否創(chuàng)造超額收益，存在不確定性。“同時(shí)管理增強(qiáng)ETF及普通增強(qiáng)指數(shù)基金的量化團(tuán)隊(duì)考慮到策略容量及透明性不同，對(duì)量化策略的運(yùn)作會(huì)有不同的布局，一些容量較小，調(diào)倉(cāng)較為頻繁的策略并不適合放在增強(qiáng)型ETF中，增強(qiáng)型ETF偏向運(yùn)用偏長(zhǎng)線(xiàn)的量化策略。”

“偏長(zhǎng)線(xiàn)的量化策略還是著眼于長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，并不能保證增強(qiáng)型ETF每天都能擊敗指數(shù)，如果投資者只持有一兩天的增強(qiáng)型ETF，增強(qiáng)效果確實(shí)不一定比純被動(dòng)的ETF更強(qiáng)，增強(qiáng)ETF還是更適合長(zhǎng)線(xiàn)配置的機(jī)構(gòu)投資者持有一段時(shí)間，獲取比普通寬基ETF更高的超額收益。”上述人士稱(chēng)。

一位基金公司產(chǎn)品總監(jiān)坦言，目前還不知道增強(qiáng)ETF的市場(chǎng)需求是否旺盛，這類(lèi)產(chǎn)品的目標(biāo)客戶(hù)群體是誰(shuí)需要深入思考，該公司目前也在做研究。

一位基金公司人士也表示，指數(shù)增強(qiáng)型ETF很難在短期內(nèi)發(fā)行較大的規(guī)模，需要通過(guò)好幾年的運(yùn)作時(shí)間來(lái)證明基金公司獲取超額收益的能力，只能靠業(yè)績(jī)慢慢將產(chǎn)品做大，公司還在研究是否要布局該類(lèi)產(chǎn)品。

ETF競(jìng)爭(zhēng)白熱化

今年以來(lái)，公募爭(zhēng)相布局ETF產(chǎn)品線(xiàn)，熱門(mén)稀缺ETF的競(jìng)爭(zhēng)已到白熱化階段。部分基金公司愿意加入增強(qiáng)ETF戰(zhàn)局，是希望尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)道路。

“近一年來(lái)，一些熱門(mén)領(lǐng)域的ETF規(guī)?？焖籴绕穑纬蔁衢T(mén)行業(yè)、主題ETF發(fā)展的示范效應(yīng)，各家基金公司也希望搶占賽道;同時(shí)，行業(yè)和主題ETF首發(fā)效應(yīng)較為關(guān)鍵，各家公司都希望發(fā)出行業(yè)首只產(chǎn)品，憑借市場(chǎng)稀缺性做大規(guī)模。”據(jù)一位產(chǎn)品人士表示，在這一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，必須尋找差異化道路，增強(qiáng)指數(shù)ETF也可能成為一個(gè)突破口，尤其是量化實(shí)力較為強(qiáng)勁，或者原本在增強(qiáng)指數(shù)業(yè)務(wù)上具備優(yōu)勢(shì)的基金公司。

而另一位基金公司人士表示，增強(qiáng)型ETF在海外并不是主流品種，這類(lèi)基金需要靠業(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)。增強(qiáng)ETF并不是同質(zhì)化產(chǎn)品，增強(qiáng)型ETF永遠(yuǎn)存在業(yè)績(jī)差異，業(yè)績(jī)好的增強(qiáng)型ETF仍可分流ETF的份額。

還有一位量化人士也表示，相比目前ETF大打價(jià)格戰(zhàn)，其實(shí)增強(qiáng)型指數(shù)基金更有前景，已經(jīng)有不少產(chǎn)品可以創(chuàng)造長(zhǎng)期超額收益，會(huì)積極布局這一類(lèi)產(chǎn)品。(記者 方麗 陸慧婧)