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指股網(wǎng)獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，創(chuàng)夢(mèng)天地(01119)存量游戲流水穩(wěn)健，新游《卡拉彼丘》《二之國(guó)：交錯(cuò)世界》將陸續(xù)上線貢獻(xiàn)增量，該行上調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)其EPS分別為0.17/0.32/0.40元（2023-2024年此前為0.14/0.32元），對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為19/10/8倍。該行看好公司游戲業(yè)務(wù)觸底反彈，同時(shí)前瞻布局AI，F(xiàn)anbook長(zhǎng)期空間值得期待，維持“買入”評(píng)級(jí)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：2023年6月16日，公司研發(fā)、騰訊發(fā)行的二次元射擊雙端游戲《卡拉彼丘》開啟PC端刪檔計(jì)費(fèi)測(cè)試，本次測(cè)試將于2023年7月18日結(jié)束。

玩法亮點(diǎn)突出，《卡拉比丘》流水表現(xiàn)可期。《卡拉彼丘》是公司Day1工作室開發(fā)的二次元第三人稱戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技射擊游戲，不同游戲角色擁有不同的技能，局內(nèi)注重不同角色的相互配合、團(tuán)隊(duì)協(xié)作競(jìng)技。因?yàn)橥娣ㄉ蟼?cè)重PVP公平競(jìng)技，因此游戲的商業(yè)化變現(xiàn)主要在于通行證、角色、角色武器的“皮膚”“特效”。截至2023年6月28日，游戲內(nèi)主要有團(tuán)隊(duì)競(jìng)技、爆破2種PVP玩法，值得注意的是，游戲內(nèi)增加了“弦化”的特色設(shè)定，即玩家可以操作角色在2D與3D形態(tài)間進(jìn)行自由轉(zhuǎn)換，通過“弦化”化身紙片人，玩家能以更小的體積躲避敵人子彈，同時(shí)貼墻前行奇襲敵人，結(jié)合較長(zhǎng)的TTK，給予了玩家更多操作、團(tuán)隊(duì)合作的空間。截至2023年6月28日，游戲官網(wǎng)、B站、TapTap預(yù)約量分別超236萬(wàn)、77萬(wàn)、51萬(wàn)，合計(jì)超365萬(wàn)人，B站、TapTap評(píng)分分別為8.9、8.7分。

該行認(rèn)為《卡拉彼丘》產(chǎn)品內(nèi)容出色，玩法新穎出圈，截至2023年6月28日，B站已有較多玩家二創(chuàng)內(nèi)容，熱門視頻最高播放量已超240萬(wàn)，同時(shí)該行認(rèn)為其高觀賞性的公平競(jìng)技玩法高度適配電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)，看好其上線前后通過內(nèi)容運(yùn)營(yíng)積累核心用戶，拓展泛用戶，同時(shí)該行認(rèn)為發(fā)行方騰訊在大DAU、公平競(jìng)技品類賽道已有非常豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，該行看好產(chǎn)品上線后流水及長(zhǎng)生命周期運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。

老游流水表現(xiàn)穩(wěn)健，F(xiàn)anbook商業(yè)化潛力待釋放。公司重點(diǎn)產(chǎn)品《夢(mèng)幻花園》《夢(mèng)幻家園》2022Q2-2023Q1及2023年4-5月的iOS游戲暢銷榜平均排名分別為67/75/77/58/54名、94/94/94/89/82名，流水穩(wěn)中向上。該行看好公司流水表現(xiàn)出色的存量產(chǎn)品延續(xù)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，同時(shí)期待《神廟逃亡》等產(chǎn)品通過Fanbook運(yùn)營(yíng)，復(fù)制《地鐵跑酷》2022年流水逆勢(shì)增長(zhǎng)的成功。此外，F(xiàn)anbook作為稀缺的社群類應(yīng)用，是公司前瞻布局AI的重要應(yīng)用場(chǎng)景，該行看好其對(duì)內(nèi)賦能游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)，對(duì)外拓展B端、C端用戶，探索商業(yè)化變現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新游表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)