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黃金價(jià)格在去年觸底后出現(xiàn)了驚人的反彈，自去年11月以來(lái)上漲了逾21%。推動(dòng)本輪強(qiáng)勁上漲的因素有幾個(gè)，包括美國(guó)幾家地區(qū)性銀行倒閉后的避險(xiǎn)需求、各國(guó)央行直接購(gòu)買黃金，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期即將結(jié)束的預(yù)期。??但最近黃金反彈勢(shì)頭有所減弱。在第三次從2072美元的歷史高點(diǎn)遇阻后，黃金價(jià)格下跌了約6%，陷入?yún)^(qū)間盤整，過(guò)去一個(gè)月，金價(jià)一直徘徊在1935至1975美元之間，等待著催化劑的出現(xiàn)。金價(jià)的回落和隨后的盤整階段反映了全球市場(chǎng)的最新發(fā)展。隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)即將衰退的擔(dān)憂逐漸消失，投資者重新調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)期，計(jì)入了利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平的預(yù)期，這種重新評(píng)估也幫助美元恢復(fù)了一些活力。??金價(jià)要想重新走向歷史新高，可能需要重新出現(xiàn)對(duì)衰退的擔(dān)憂。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，投資者可能會(huì)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息，從而推低收益率和美元。再加上防御性需求也在上升，這種情況有望推動(dòng)金價(jià)第四次回到2072美元的歷史高位。不過(guò)，這可能是一個(gè)長(zhǎng)期的故事，可能在今年年底，甚至更久。??換句話說(shuō)，只要美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率，經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，短期內(nèi)就沒(méi)有什么能推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上漲。這預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)將繼續(xù)橫盤走勢(shì)，甚至有向下傾斜的風(fēng)險(xiǎn)。但最終，幾乎不可避免的是，經(jīng)濟(jì)將感受到過(guò)去一年全球央行快速加息帶來(lái)的灼傷。到那時(shí)，黃金很有望再次發(fā)光。

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