11月19日，寧波銀行(002142.SZ)配股方案正式落地，擬“10配1”向全體A股股東實(shí)行配售，配股總數(shù)60.08億股，價(jià)格為19.97元/股，較11月23日股權(quán)登記日收盤價(jià)38.88元折讓48.64%,募集資金總額不超過120億元。配股代碼“082142”，配股簡(jiǎn)稱“寧行A1配”,并定于12月1日收盤后公布發(fā)行結(jié)果。

快捷實(shí)現(xiàn)核心一級(jí)資本補(bǔ)充寧波銀行配股正當(dāng)時(shí)

配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展需要，依照有關(guān)規(guī)定，配股旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。對(duì)于銀行業(yè)而言，補(bǔ)充核心一級(jí)資本主要通過定增、配股及可轉(zhuǎn)債等方式。與定增實(shí)施范圍較小，可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本金可能存在耗時(shí)長(zhǎng)的問題相比，配股是銀行比較快捷實(shí)現(xiàn)核心一級(jí)資本補(bǔ)充的方式。

因此，自去年底江蘇銀行啟動(dòng)配股募資以來，A股銀行掀起了一輪配股募資現(xiàn)象。今年以來，除了寧波銀行之外，還有青島銀行、浙商銀行宣布通過配股募資補(bǔ)充資本。而上一輪A股銀行配股募資還要追溯到招商銀行在2013年實(shí)施的275億元配股融資。

對(duì)于配股融資，折價(jià)率和配售比例的高低是吸引投資者參與的重要因素。它們與正股的價(jià)格一道，決定了投資者參與配股之后的持倉(cāng)成本。而且如果不參與配股，股東們將會(huì)在股票復(fù)盤后面臨除權(quán)帶來的股價(jià)下跌，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為自身持倉(cāng)的虧損。

據(jù)IFind數(shù)據(jù)顯示，A股歷史上共有1039次配股，涉及678家上市公司，其中銀行共有14次配股記錄。

從配股的比例看，在A股歷史上，較“10配1”比例還低的僅建設(shè)銀行和工商銀行，分別為每100股配7股、每20股配1股。而與寧波銀行一樣，采用“10配1”比例的只有8家，其中有兩家還是銀行，分別為中國(guó)銀行和2000年以前進(jìn)行配股的平安銀行。

從配股價(jià)格來看，一般來說配股的價(jià)格都是原價(jià)的七折左右，使得現(xiàn)有的股東不得不參與，不參與的話需要在配股實(shí)施前賣掉股票。所以，對(duì)股價(jià)來說，短期是偏負(fù)面的影響。據(jù)IFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年以來進(jìn)行的44次配股，在公告發(fā)布當(dāng)日75%的公司出現(xiàn)下跌。但另一方面，配股價(jià)格如果核定適當(dāng)，對(duì)于增強(qiáng)股東粘性，維持股價(jià)穩(wěn)定上漲有較為積極的作用。而本次寧波銀行配股價(jià)為19.97元/股，較股權(quán)登記日收盤價(jià)折價(jià)48.64%，充分考慮了老股東與中小股東訴求，最終配股公告發(fā)布當(dāng)日股價(jià)以1.68%漲幅收盤，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)本次配股方案的認(rèn)可。

數(shù)據(jù)來源：IFind、上市公司公告

寧波銀行業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)領(lǐng)先 持續(xù)獲資金關(guān)注

寧波銀行作為國(guó)內(nèi)首批上市的城市商業(yè)銀行之一，深耕優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)區(qū)域、聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，確立了以長(zhǎng)三角為主體，以珠三角、 環(huán)渤海灣為兩翼的“一體兩翼”發(fā)展策略，多年以來資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健踏實(shí)，基本面在城商行中較優(yōu)，一直表現(xiàn)出“高成長(zhǎng)、高ROE、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)質(zhì)量”發(fā)展態(tài)勢(shì)，近年以來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和資產(chǎn)質(zhì)量更在行業(yè)持續(xù)領(lǐng)先，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

2021年三季度寧波銀行的總資產(chǎn)為19076.76億，較去年同期上漲23.73%。營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到388.78億元，歸母凈利潤(rùn)為143.07億元，分別較去年同期上漲28.48%、26.94%，在總資產(chǎn)規(guī)模近2萬億情況下，卻還有著20%以上的增長(zhǎng)，在銀行業(yè)罕見。

與此同時(shí)，寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在上市銀行表現(xiàn)最為優(yōu)異，2008年以來其不良率從未超過1%。2021年三季度，寧波銀行不良率僅為0.78%，較去年末下降1個(gè)bp，撥備覆蓋率為515.3%，較去年上漲了971bp。

數(shù)據(jù)來源：IFind

當(dāng)前，寧波銀行處于2020-2022年新三年發(fā)展規(guī)劃的實(shí)施年，為重要的戰(zhàn)略發(fā)展期，公司計(jì)劃通過持之以恒的積累差異化的比較優(yōu)勢(shì)，不斷構(gòu)建各項(xiàng)業(yè)務(wù)的護(hù)城河。

公司計(jì)劃通過211工程(計(jì)劃用三年時(shí)間,實(shí)現(xiàn)每家支行服務(wù)20000戶個(gè)人銀行客戶、1000戶零售公司客戶、100戶公司銀行客戶)、123客戶覆蓋率(即計(jì)劃通過三到五年的努力，實(shí)現(xiàn)“123”客戶覆蓋率的目標(biāo)，即每家分行個(gè)人銀行實(shí)現(xiàn)本地戶籍人口數(shù)10%覆蓋，零售公司實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)目標(biāo)客戶20%覆蓋，公司銀行實(shí)現(xiàn)規(guī)上企業(yè)30%覆蓋)等量化考核指標(biāo)，深耕各級(jí)客群，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化專業(yè)經(jīng)營(yíng)。目前寧波銀行人員配備到位、金融科技實(shí)力不斷增強(qiáng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)落地推進(jìn)表現(xiàn)優(yōu)異，為未來快速發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

進(jìn)入四季度以來，各大機(jī)構(gòu)紛紛看好銀行板塊配置價(jià)值，認(rèn)為隨著近期跨周期政策相繼落地，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望回暖，當(dāng)前銀行板塊估值底部明確，同時(shí)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，配置價(jià)值凸顯，看好銀行股既有絕對(duì)又有相對(duì)收益，提出超配銀行正當(dāng)時(shí)。

在這一背景之下，質(zhì)優(yōu)的寧波銀行成為首選。

數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，共有74家公募持股寧波銀行，其中就包括多位知名基金經(jīng)理掌舵的基金，諸如朱少醒旗下的富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)(LOF)，杜洋旗下的工銀瑞信戰(zhàn)略遠(yuǎn)見，勞杰男旗下的匯添富紅利增長(zhǎng)混合，以及周蔚文旗下的中歐新趨勢(shì)混合(LOF)等五只基金。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)寧波銀行調(diào)研熱情不減。2021年以來，A股共有16家銀行披露投資者接待記錄，其中寧波銀行共被調(diào)研11次，排名第四，但其調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)共320家合計(jì)604調(diào)研人次，在銀行股中數(shù)量最多，10月份以來，寧波銀行已披露3次調(diào)研，包括215家機(jī)構(gòu)合計(jì)362人次參與，其中，易方達(dá)頂級(jí)基金經(jīng)理張坤先后于今年11月10日、16日參加了兩次寧波銀行電話會(huì)議，從另一側(cè)面體現(xiàn)資金對(duì)公司的看好。

數(shù)據(jù)來源：IFind

公司資產(chǎn)擴(kuò)張空間進(jìn)一步打開 配股獲賣方持續(xù)看好

企業(yè)自身的內(nèi)在價(jià)值一直都是投資者做出判斷的重要依據(jù)，寧波銀行作為一家正在快速成長(zhǎng)的銀行，本次發(fā)出的120億配股方案“誠(chéng)意十足”。高折價(jià)率和低配售比例給予了原股東以低價(jià)配置公司股份的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來看對(duì)原股東權(quán)益的 攤薄效應(yīng)較小，同時(shí)也為中小投資者降低參與門檻，得以分享公司發(fā)展的紅利。

不僅獲資金認(rèn)可，也得到賣方的持續(xù)看好。

天風(fēng)證券提出，配股完成后公司資產(chǎn)擴(kuò)張空間將進(jìn)一步打開?；仡檶幉ㄣy行歷次再融資，每次完成后都是配置的較好時(shí)間點(diǎn)，以寧波銀行最近一次定增為例，其于2017年4月26日發(fā)布定增預(yù)案，后經(jīng)歷多次修訂，于2020年5月11日公布定增發(fā)行情況，定增新股于5月15日上市流通。其后1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月公司股價(jià)上漲4.29%/42.04%/35.29%，明顯優(yōu)于銀行指數(shù)的-0.10%/16.07%/8.83%。維持49.45元目標(biāo)價(jià)不變，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)盛證券報(bào)告顯示，每一次再融資落地后，寧波銀行都能用更好的“高增長(zhǎng)”回饋股東，真正做到了“用好每一份資本”，穩(wěn)定地回報(bào)股東(ROE--邊際資本回報(bào)保持在18%左右)，形成了“再融資后-業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)-股價(jià)創(chuàng)新高”的良性反饋，并看好配股落地后帶來的投資機(jī)會(huì)，提出在現(xiàn)有的成長(zhǎng)性基礎(chǔ)上，未來寧波銀行財(cái)富管理、國(guó)際業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)等中間業(yè)務(wù)發(fā)展空間大，本次配股落地直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本，進(jìn)一步打開未來增長(zhǎng)空間，對(duì)公司維持“買入”評(píng)級(jí)。