焦點(diǎn)速看：今晚20:30非農(nóng)數(shù)據(jù)最新預(yù)測(cè)：3月非農(nóng)恐不及預(yù)期 美元或?qū)⒋蟮?/h1>

2023-04-07 16:45:46 來源：指股網(wǎng)

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4月7日，周五正逢耶穌受難日，美國(guó)處于假期中，今晚北京時(shí)間20:30將公布美國(guó)2023年3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，這天公布的美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告對(duì)美元的影響可能會(huì)延續(xù)到復(fù)活節(jié)之后，特別是如果這些數(shù)據(jù)比預(yù)期更疲弱的話。非農(nóng)數(shù)據(jù)前瞻結(jié)合多個(gè)外媒對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的調(diào)查顯示，此次非農(nóng)報(bào)告中新增就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)增加23.5-24萬人，而失業(yè)率大多認(rèn)為會(huì)維持在3.6%不變。不少分析提到了季節(jié)性因素的影響和統(tǒng)計(jì)周期的干擾，高盛和摩根大通都提及3月天氣情況不及前兩個(gè)月有利，小摩預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將降至兩年多最弱水平。不過對(duì)于近期金融行業(yè)裁員的影響，高盛表示由于報(bào)告統(tǒng)計(jì)周期太早（截至3月18日），因此銀行業(yè)裁員暫時(shí)還不會(huì)反映到此次報(bào)告中來。整體來看，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次非農(nóng)報(bào)告雖然會(huì)較此前報(bào)告有所走弱，但整體依然處于較強(qiáng)水平，有望支撐美聯(lián)儲(chǔ)5月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。??職位空缺率超預(yù)期下滑，美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)到頭了嗎？4月4日，周四公布的美國(guó)2月JOLTs職位空缺數(shù)據(jù)錄得993.1萬人，自2021年5月以來首次低于1000萬人，前值也被下修至1056.3萬人。這一疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)令美元快速走低。也令市場(chǎng)不禁思考，強(qiáng)勁的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)終于到頭了嗎？OANDA金融市場(chǎng)分析師Kenny Fisher表示，僅憑這一份數(shù)據(jù)就得出結(jié)論還為時(shí)過早，但即將公布的失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)如果也低于預(yù)期，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)不安。美聯(lián)儲(chǔ)把非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)作為其5月利率決定的一個(gè)關(guān)鍵因素。目前市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)的定價(jià)仍然不穩(wěn)定，美國(guó)數(shù)據(jù)公布前，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59%，但數(shù)據(jù)公布后，5月暫停加息的概率升至60%。Fishe表示，這種情況很可能將繼續(xù)下去。小非農(nóng)遠(yuǎn)不及預(yù)期！北京時(shí)間周三20:15，美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)錄得14.5萬人，弱于預(yù)期的20萬人，前值從24.2萬人上修至26.1萬人。21:45，美國(guó)3月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值錄得52.6，不及預(yù)期的53.8和前值的53.8。22:00，美國(guó)3月ISM非制造業(yè)PMI錄得51.2，同樣低于預(yù)期的54.5和前值的55.1。ADP報(bào)告表明，美聯(lián)儲(chǔ)一年來的加息舉措可能開始對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)構(gòu)成壓力。公司一直在緩慢縮減招聘，工資增長(zhǎng)也顯示出放緩跡象。與此同時(shí)，最初從大型科技公司開始的裁員現(xiàn)在開始蔓延到其他行業(yè)。如果最近的銀行業(yè)動(dòng)蕩導(dǎo)致信貸條件收緊，迫使企業(yè)停止擴(kuò)張計(jì)劃，這也可能影響招聘。由于工資壓力和更高的借貸成本，較小的公司已經(jīng)在競(jìng)爭(zhēng)人才方面遇到困難。ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示，3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)放緩的幾個(gè)信號(hào)之一。在經(jīng)歷了三個(gè)月的停滯之后，一年來強(qiáng)勁的招聘和薪酬增速正在回落。機(jī)構(gòu)分析指出，雖然ADP較非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響相對(duì)沒那么大，但它肯定表明緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)有所緩解，并將加劇人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在收緊政策方面走得太過的擔(dān)憂。ADP報(bào)告公布后，掉期合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性下調(diào)至44%左右，而報(bào)告發(fā)布前為50%，本周早些時(shí)候還高達(dá)70%。不過，ADP的準(zhǔn)確程度近來一直呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)反應(yīng)勢(shì)弱。該數(shù)據(jù)在1月份也曾大幅放緩至10.6萬人，這準(zhǔn)確地預(yù)示了當(dāng)月勞動(dòng)力市場(chǎng)總體疲弱的基調(diào)，但并沒有真正提供太多關(guān)于美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的見解。分析師指出，ADP可能只是“噪音”，投資者仍在觀望，看看對(duì)衰退的擔(dān)憂是否開始進(jìn)入人們的考量范圍。IHS Markit高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Si?n Jones評(píng)美國(guó)Markit服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)稱，3月份，整個(gè)服務(wù)業(yè)的商業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度加快，新訂單恢復(fù)增長(zhǎng)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了一劑強(qiáng)心劑。美國(guó)私營(yíng)部門產(chǎn)出出現(xiàn)了自去年6月以來最快的增長(zhǎng)。服務(wù)業(yè)消費(fèi)者支出的改善抵消了制造業(yè)銷售的再次下滑。然而，對(duì)通脹和高利率對(duì)消費(fèi)者支出影響的擔(dān)憂仍然很明顯。由于成本壓力上升，商品生產(chǎn)商和服務(wù)提供商的樂觀情緒自2月份以來有所下降。盡管如此，由于需求條件更加寬松，銷售價(jià)格上漲再次加速。收費(fèi)的大幅上漲與投入價(jià)格的趨勢(shì)形成鮮明對(duì)比，投入價(jià)格的增長(zhǎng)速度為2020年10月以來的第二慢。另一份不及預(yù)期的ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則強(qiáng)化增長(zhǎng)放緩的前景。財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive指出，美國(guó)3月ISM非制造業(yè)新訂單指數(shù)跌幅最為明顯，從上個(gè)月的62.6下跌至52.2。同時(shí)衡量服務(wù)企業(yè)支付價(jià)格的指標(biāo)降至近三年來最低，這給美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的舉措帶來提振。??初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)與季調(diào)結(jié)果為美國(guó)經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘美國(guó)至4月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期走高，錄得22.8萬人，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也超出預(yù)期，這為“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱”增添了另外的證據(jù)。此外，此前的數(shù)據(jù)被修正得令人難以置信地高（上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從19.8萬人上修至4.6萬人，上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從181.7萬人上修至168.9萬人），這表明勞動(dòng)力市場(chǎng)比之前市場(chǎng)認(rèn)為的要疲軟。分析師曾多次指出，就業(yè)數(shù)據(jù)往往會(huì)在轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近被向下修正，也許這一進(jìn)程正在開始。按照常理，市場(chǎng)的反應(yīng)可能與昨日類似，尤其是在續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的走勢(shì)越來越與“經(jīng)濟(jì)即將收縮”的預(yù)期相一致的情況下。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)法農(nóng)信貸：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)終于降溫了嗎？與幾周前相比，圍繞銀行業(yè)穩(wěn)定性的擔(dān)憂有所緩解，數(shù)據(jù)將越來越受到關(guān)注，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將在耶穌受難日發(fā)布。我們預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將再次穩(wěn)步增長(zhǎng)25萬左右，盡管比上個(gè)月的31.1萬人有所放緩，但仍然強(qiáng)勁。鑒于又一個(gè)月的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)失業(yè)率將保持在3.6%不變。盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)了一些放緩的跡象，但工資增長(zhǎng)仍保持強(qiáng)勁。我們預(yù)計(jì)3月平均時(shí)薪將環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，這將導(dǎo)致同比增幅從2月份的4.6%進(jìn)一步放緩至4.3%，低于去年3月份5.9%的峰值?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)工資增長(zhǎng)仍高于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為與2%目標(biāo)一致的水平，美聯(lián)儲(chǔ)將在5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)。在周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，美國(guó)JOLTS職位空缺人數(shù)下降幅度超過預(yù)期，為993.1萬人。話雖如此，職位空缺繼續(xù)穩(wěn)定地高于新冠疫情前接近750萬的創(chuàng)紀(jì)錄水平，并保持在失業(yè)人數(shù)的1.67倍，遠(yuǎn)高于新冠疫情前接近1.2倍的水平。因此，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)看起來確實(shí)有所疲軟，但總體上仍然強(qiáng)勁。花旗：強(qiáng)勁就業(yè)才會(huì)令市場(chǎng)重新關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息我們預(yù)計(jì)3月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將穩(wěn)步增長(zhǎng)25萬，失業(yè)率再次下降至3.5%，這應(yīng)有助于美聯(lián)儲(chǔ)重新關(guān)注在勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張的情況下繼續(xù)加息的必要性。雖然這可能有助于鞏固5月加息預(yù)期，但市場(chǎng)可能需要數(shù)周持續(xù)強(qiáng)勁的通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)才能消化降息預(yù)期，更不用說重新定價(jià)加息預(yù)期了。市場(chǎng)也可能對(duì)未來幾周數(shù)據(jù)的意外下行特別敏感。盡管如此，我們預(yù)計(jì)通脹數(shù)據(jù)，特別是在5月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，將使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息至5.50-5.75%。三菱日聯(lián)：若美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元可能大幅下跌三菱日聯(lián)表示，如果周五的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告弱于預(yù)期，美元可能會(huì)大幅下跌，因?yàn)檫@將支持越來越多的證據(jù)，表明積極的勞動(dòng)力市場(chǎng)需求開始減弱。三菱日聯(lián)分析師Derek Halpenny表示，就業(yè)報(bào)告的數(shù)據(jù)收集是在3月份銀行業(yè)動(dòng)蕩之前，而銀行業(yè)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致信貸狀況進(jìn)一步收緊，并打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)最好的領(lǐng)域仍然是勞動(dòng)力市場(chǎng)，但我們可能正處于改變的風(fēng)口浪尖。Halpenny表示，如果國(guó)債收益率因就業(yè)市場(chǎng)降溫而進(jìn)一步下跌，美元兌包括瑞士法郎、日元、歐元和英鎊在內(nèi)的G10核心貨幣可能會(huì)受到最大影響。黃金原油展望原油展望歐佩克 出人意料的減產(chǎn)繼續(xù)主導(dǎo)著石油市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。此次減產(chǎn)幅度很大，且是先發(fā)制人的措施，這讓交易員懷疑，這只是價(jià)格問題，還是人們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正走向艱難時(shí)期。原油價(jià)格守住了最初的漲幅，自未能突破去年12月初至今年3月中旬交易區(qū)間的高點(diǎn)以來，一直處于盤整之中。 有一些看漲油價(jià)的呼聲，但值得記住的是，油價(jià)在銀行業(yè)動(dòng)蕩后難以完全收復(fù)失地是有原因的。信貸條件收緊意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，甚至衰退，需求下降。但目前還不清楚減產(chǎn)的程度，只有當(dāng)減產(chǎn)的程度明確時(shí)，我們才能正確判斷減產(chǎn)對(duì)價(jià)格的影響。??黃金展望黃金的前景與美國(guó)國(guó)債收益率密切相關(guān)。在銀行業(yè)動(dòng)蕩之后，美國(guó)國(guó)債收益率已大幅下跌，隨著人們對(duì)衰退的擔(dān)憂重新浮現(xiàn)，美國(guó)國(guó)債收益率將再次下跌。這推動(dòng)金價(jià)突破2,000美元大關(guān)，而金價(jià)僅在這一水平上停留過幾天。在克服了這一心理阻力后，黃金可能會(huì)有創(chuàng)紀(jì)錄的雄心，但這可能取決于收益率進(jìn)一步下滑。

不管這是出于對(duì)衰退的擔(dān)憂、通脹下降、勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟加劇，還是這些因素的綜合作用，投資者越來越有信心，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)結(jié)束，將被迫在今年晚些時(shí)候幾次逆轉(zhuǎn)政策路線。

（指股網(wǎng)編輯：慧雅）

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